4-01 Rischio, Ricompensa e Diversificazione
Rischio, ricompensa e diversificazione sono i concetti più importanti da comprendere prima di iniziare il tuo portafoglio. Sono fattori in tutte le decisioni di investimento. Devi imparare più delle definizioni da manuale di questi fattori: devi capire come essi, insieme al tempismo di mercato e ai cicli economici, influenzano il rendimento del tuo portafoglio. Anche rischio, se gestito e compreso correttamente, può spesso aiutare il tuo portafoglio. Ci sono diversi livelli di rischio e diversi tipi di diversificazione.
In parole semplici, “rischio” è il termine usato per determinare la probabilità e la volatilità dei tuoi risultati. Il rischio di solito va di pari passo con i rendimenti: maggiore è il rischio che prendi, maggiore sarà il rendimento che ti aspetti, e viceversa, minore è il rischio che prendi, minore sarà il rendimento che ti aspetti.
Il termine “rendimento” generalmente significa profitto e nel mondo della finanza/investimenti è solitamente espresso come una percentuale ed è frequentemente annualizzato. Investire $100 e ottenere un profitto di $6 in 2 anni ha un rendimento o una percentuale di profitto del 6% e un rendimento annuale del 3%. Investire $100 e realizzare un profitto di $50 in 2 anni ha un rendimento del 50% e un rendimento annuale del 25%.
Per comprendere rischio e rendimento, considera questi 4 fratelli (Adam, Bob, Charley e David) che hanno modi diversi di investire $100 e pensa alla “tolleranza al rischio” di ciascuno di loro. Dove ti collochi?
- Adam è estremamente avverso al rischio e mette i $100 in contante in un barattolo nella sua cucina e dorme molto serenamente la notte sapendo che avrà sempre $100 nel barattolo.
- Bob è anche avverso al rischio, ma mette quei $100 in un conto di mercato monetario nella banca più grande e antica della città. Quel conto di mercato monetario paga l’1% e Bob è (quasi) certo che in 12 mesi avrà $101 in quel conto.
- Charley ama prendere un po’ di rischio e compra $100 di azioni IBM. Ha ricercato l’azione e ha scoperto che negli ultimi 10 anni il rendimento annuale di IBM è variato tra -10% e +57%, quindi è abbastanza sicuro che i suoi $100 si trasformeranno in un importo compreso tra $90 e $157.
- David ha un amico che è un broker e il suo broker ha detto che l’azione XYZ è nel settore della bioingegneria e hanno condotto un piccolo test su un farmaco che sembrava curare il cancro in 6 dei 10 pazienti che lo hanno provato. Ora sono in un test con 1.000 persone. Il broker di David dice che se questo secondo test ha risultati simili, l’azione salirà da $1 a $100 nel prossimo anno; ma se non va bene, l’azienda è a corto di liquidità e probabilmente dovrà chiudere. David compra $100 di azioni XYZ sperando che l’azione almeno triplichi, ma sa anche che c’è una maggiore possibilità che l’azienda vada in bancarotta e che lui perda i suoi $100.
Ovviamente, questi sono 4 personalità diverse (pensa alle “tolleranze al rischio”) con 4 aspettative diverse riguardo alle loro ricompense. Poiché nessuno ha una sfera di cristallo per vedere il futuro, nessuno di questi 4 fratelli sa quale sarà il loro rendimento finale tra un anno. La moglie di Adam potrebbe erroneamente gettare via il barattolo che contiene i $100 perché ha dimenticato che li ha messi lì; la banca di Bob potrebbe annunciare che sta chiudendo e che i fondi del mercato monetario sono stati rubati da uno schema Ponzi malevolo; le azioni IBM di Charley potrebbero diventare senza valore se l’azienda collassa in stile Enron; e la scommessa di David sulle azioni XYZ potrebbe valere $10.000 o $0.
Un obiettivo primario di investimento è minimizzare il rischio e la diversificazione è il metodo più affidabile per minimizzare il rischio di investimento. La diversificazione è semplicemente distribuire il rischio in modo che “tutte le tue uova non siano in un solo paniere.”
Ora supponi che i 4 fratelli sopra avessero un 5° fratello, Edward, che non riusciva a decidere cosa fare con i suoi $100, quindi ha copiato ciascuno dei suoi fratelli investendo $25 in ciascuno dei loro stili. Questo è un semplice esempio di cosa significa diversificazione.
Matematicamente, la diversificazione riguarda la minimizzazione delle varianze nei tuoi rendimenti mediando i rendimenti attesi di ciascuna delle tue azioni. Se l’Azione A ha rendimenti da -50% a +50% all’anno e l’Azione B ha rendimenti da -10% a +10% all’anno, allora avrebbe senso che un portafoglio investito al 50% in ciascuna di queste due azioni si aspetterebbe di avere rendimenti da -30% a +30%.
Ora, se aggiungiamo l’Azione C che ha sempre reso il 5%, allora un portafoglio equamente ponderato con A, B e C avrebbe rendimenti attesi compresi tra -18% e +22%. Ma se metto il 50% in C e il 25% in ciascuna di A e B, allora siamo a -13% a +18%. Pensa a questo come se stessi preparando una ricetta per un sugo di spaghetti. Sai che metterai 3 ingredienti, ma se ti piace un po’ salato, opterai per più sale e meno pepe.
Questo spiega come possiamo mediare i nostri rendimenti acquistando azioni diverse, ma l’ingrediente più importante per diversificare con successo è acquistare azioni in diversi settori. Come puoi immaginare, certamente NON vuoi azioni nel tuo portafoglio che stanno tutte performando al loro estremo peggiore in un singolo momento. In altre parole, vuoi scegliere azioni i cui rendimenti non siano molto correlati. Se un’azione sta scendendo, speri di avere alcune azioni che stanno salendo per aiutare a compensare la perdita nell’azione in calo.
Come abbiamo discusso nei capitoli precedenti, comprendere il ciclo economico e i cicli di vita del prodotto aiuta a capire perché alcune aziende performano bene in momenti in cui altre aziende stanno andando molto male.
Diversificare tra settori non è così difficile come potrebbe sembrare, se riesci a fare un passo indietro e guardare le cose da un livello molto macro. La storia è piena di esempi di alcuni settori che vanno bene mentre altri stanno soffrendo. Come pensi che si siano comportate le aziende di carrozze quando Ford ha iniziato a vendere le Model-T? Come pensi che se la siano cavata le aziende di tubi a vuoto quando l’alta tecnologia ha iniziato a muoversi verso il semiconduttore? Come si relazionano le azioni della difesa con le azioni mediche se l’attuale presidente degli Stati Uniti sta espandendo il budget per l’esercito e chiedendo di tagliare i fondi per i benefici della sicurezza sociale? Infine, non dimenticare che a volte gli investitori non vogliono essere nel mercato, quindi investono i loro contanti in altri investimenti come mercati monetari, obbligazioni, metalli preziosi, ecc. Ricorda, le singole azioni e il mercato azionario possono muoversi in 3 direzioni: Su, giù e lateralmente!
Ora supponiamo di aver aggiunto l’azione D al nostro portafoglio sopra, che si muove in opposizione all’azione A, in modo che quando l’azione A perde il 50%, l’azione D guadagna il 20% e quando l’azione A guadagna il 50%, l’azione D perde il 5%. Il nostro portafoglio equamente ponderato di A, B, C e D avrebbe ora rendimenti attesi nell’intervallo dal -9% al +15%.
Ecco un breve riepilogo di alcuni modi per realizzare la diversificazione.
- Tra le azioni: È sicuramente utile avere più di un’azione nel tuo portafoglio. I professori universitari dicevano che ci volevano almeno 30 azioni per avere un portafoglio ben diversificato. Ultimamente, questi accademici si sentono più a loro agio con un portafoglio di sole 10 azioni, purché siano molto diversificate.
- Tra i settori: Investire in diversi settori distribuisce il rischio che un singolo settore possa subire un grave calo. Ad esempio, investire completamente in petrolio, immobili o produttori di auto può generare rendimenti meravigliosi a breve termine. Tuttavia, un calo in un singolo settore causerà danni al tuo portafoglio nel complesso.
- Tra le capitalizzazioni di mercato: La capitalizzazione di mercato, o “market cap” per abbreviare, è un modo per identificare e classificare le aziende in base alla dimensione del valore totale delle loro azioni pubbliche in circolazione. Tipicamente, le azioni sono classificate come large-cap (superiore a 10 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato), mid-cap (1-10 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato) e small-cap (meno di 1 miliardo di dollari). Ci sono anche nuove classificazioni, come mega-cap (superiore a 100 miliardi di dollari), micro-cap (meno di 100 milioni di dollari) e persino nano-cap (meno di 10 milioni di dollari). Puoi classificare le aziende lungo queste linee o con un metodo diverso di tua creazione. La chiave per te, come investitore alle prime armi, è considerare di investire in diverse dimensioni di capitalizzazione di mercato per mitigare il rischio e aumentare la diversità del tuo portafoglio.
- Tra i rendimenti da dividendi: Le aziende spesso differiscono ampiamente nel loro approccio al pagamento dei dividendi. Alcuni Consigli di Amministrazione favoriscono fortemente la distribuzione degli utili sotto forma di pagamenti di dividendi, mentre altri vogliono conservare liquidità per finanziare Ricerca e Sviluppo (R&D) e/o crescita. Investendo in alcuni titoli con una storia di alti rendimenti da dividendi e anche in quelli che mostrano conservazione di liquidità per finanziare nuovi prodotti o espansione, un individuo guadagna una certa protezione dal rischio.
- Mercati internazionali e emergenti: La globalizzazione economica del mondo ha reso i mercati emergenti un’eccellente fonte di diversificazione. I mercati emergenti come quelli in Brasile, Russia, India e Cina (i paesi “BRIC”) sono quei paesi che stanno rapidamente facendo crescere le loro economie nazionali e tendono a riflettere una filosofia orientata al mercato. Tipicamente cercano investimenti diretti a tutti i livelli di finanziamento, anche da parte di investitori più piccoli. Se fai i compiti, potresti trovare alcune meravigliose opportunità per aumentare il tuo portafoglio e gestire il fattore di rischio, mentre godi di buoni guadagni e apprezzamento. I mercati internazionali sono tipicamente più rischiosi rispetto ai mercati maturi in Nord America e Europa, ma offrono anche rendimenti altamente attraenti.
- ETF su metalli preziosi e materie prime:
Molte persone credono che investire direttamente in metalli preziosi (oro, argento, ecc.) o attraverso ETF su materie prime (fondi negoziati in borsa), che sono legati agli indici dei metalli preziosi, sia prezioso come strumenti di diversificazione e mitigazione del rischio. Ancora una volta, dovresti familiarizzare e sentirti a tuo agio con il movimento storico dei metalli preziosi E le condizioni economiche globali che hanno preceduto o esistevano durante questi movimenti di prezzo. Inoltre, i metalli preziosi hanno un valore “intrinseco” insieme alla valutazione di mercato.
- Media del costo in dollari (acquisto e vendita): Progettate per ridurre il rischio, le strategie di media del costo in dollari stabiliscono che acquisti blocchi più piccoli degli stessi titoli (rispetto a grandi acquisti in un’unica soluzione) nel tempo per raggiungere la posizione di investimento desiderata. Questo spesso “livella” il fattore costo di questi titoli per aiutarti a gestire le fluttuazioni dei cambiamenti di prezzo di mercato – sia in aumento che in diminuzione.
Non dimenticare che puoi utilizzare la media del costo in dollari anche quando vendi, proprio come ti abbiamo insegnato a farlo quando acquisti. Quando non sei sicuro riguardo a un’azione o a delle azioni nel tuo portafoglio, non esitare a vendere 1/3 o ½ per iniziare a ridurre la tua posizione nel tempo. Distribuendo le tue vendite di un gruppo di titoli, spesso “livelli” i cambiamenti di prezzo di mercato con la media del costo in dollari per generare un rendimento più stabile e privo di rischi.