1-07 Obbligazioni
Rispetto a azioni, che sono strumenti azionari, obbligazioni sono strumenti di debito. Quando le obbligazioni vengono emesse per la prima volta dalla società, l’investitore/prestatore di solito dà alla società $1.000 e la società promette di pagare all’investitore/prestatore un certo tasso di interesse ogni anno (chiamato Tasso di Cedola), E, rimborsare il prestito di $1.000 quando l’obbligazione scade (chiamata Data di Scadenza). Ad esempio, GE potrebbe emettere un’obbligazione a 30 anni con una cedola del 5%. L’investitore/prestatore dà a GE $1.000 e ogni anno il prestatore riceve $50 da GE, e alla fine dei 30 anni l’investitore/prestatore riottiene i suoi $1.000. Le obbligazioni si differenziano dalle azioni in quanto hanno un tasso di guadagno dichiarato e forniscono un flusso di cassa regolare, sotto forma di pagamenti di cedola agli obbligazionisti. Questo flusso di cassa contribuisce al valore e al prezzo dell’obbligazione e influisce sul rendimento reale (tasso di guadagno) che gli obbligazionisti ricevono. Non ci sono promesse simili associate alla proprietà di azioni ordinarie.
Dopo che un’obbligazione è stata emessa direttamente dalla società, l’obbligazione viene quindi scambiata nelle borse. Man mano che le forze di domanda e offerta iniziano a influenzare, il prezzo dell’obbligazione cambia dal suo valore nominale iniziale di $1.000. Alla data in cui è stata emessa l’obbligazione GE, un rendimento del 5% era accettabile data il rischio di GE. Ma se i tassi di interesse aumentano e quel rendimento del 5% diventa inaccettabile, il prezzo dell’obbligazione GE scenderà sotto $1.000 in modo che il rendimento effettivo sia superiore al tasso di cedola del 5%. Al contrario, se i tassi di interesse in generale scendono, allora quel tasso di cedola del 5% di GE inizia a sembrare attraente e gli investitori offriranno un prezzo dell’obbligazione superiore a $1.000. Quando un’obbligazione viene scambiata sopra il suo valore nominale si dice che è scambiata a premio; quando un’obbligazione viene scambiata sotto il suo valore nominale si dice che è scambiata a sconto.
Ecco un esempio con un po’ più di dettagli:
Se acquisti un’obbligazione a $1000 che paga una cedola del 5%, ogni anno riceverai $50 di interessi e quando l’obbligazione scade ricevi il valore nominale di $1000. Quindi in questo caso, il tuo rendimento è del 5%.
Se hai pagato $900 per l’obbligazione, riceverai comunque $50 di interessi ogni anno più il valore nominale di $1000 quando l’obbligazione scade. Quindi il ritorno di $50 sul costo di $900 è un rendimento del 5,55% all’anno e il rimborso di $1000 sui $900 è un altro buon ritorno, quindi il rendimento complessivo sarà SUPERIORE al 5,55%.
Se hai pagato $1100 per l’obbligazione, riceverai comunque $50 di interessi ogni anno più il valore nominale di $1000 quando l’obbligazione scade. Quindi il ritorno di $50 sul costo di $1100 è un rendimento del 4,54% all’anno e il rimborso di $1000 sui $1100 di investimento iniziale è un ritorno negativo, quindi il rendimento complessivo sarà INFERIORE al 4,54%.
Comprendere la differenza tra i tuoi pagamenti di cedola e il rendimento reale di un’obbligazione è fondamentale se mai scambi obbligazioni.
Ci sono tre tipi comuni di obbligazioni disponibili per la vendita generale. Offrono diversi livelli di sicurezza e guadagni previsti:
Titoli di Stato:
I titoli di Stato degli Stati Uniti godono della piena fiducia e del credito del governo federale degli Stati Uniti. Pertanto, l’acquisto di titoli di Stato elimina gran parte del rischio associato alla maggior parte degli investimenti. Come puoi immaginare, in cambio di questo rischio ridotto, il tuo tasso di guadagno sarà anche inferiore rispetto alla maggior parte delle scelte di investimento più “esotiche”.
I titoli di Stato, in particolare il buono del Tesoro a 3 mesi, sono talvolta citati come il “tasso di rendimento privo di rischio”, il tasso di rendimento minimo che un investitore informato accetterà per godere del rischio minimo. Nel mondo reale non esiste un investimento veramente privo di rischio, anche se i titoli di Stato si avvicinano. Di seguito è riportato un’istantanea della pagina delle obbligazioni governative di Bloomberg.com:
Dovresti anche comprendere il significato di un “curva dei rendimenti“. Mostrata graficamente sopra, una curva dei rendimenti è la relazione tra il tasso di interesse offerto e il tempo fino alla scadenza di un investimento. Sebbene tutti gli investimenti abbiano una curva dei rendimenti, molti trader ed economisti seguono da vicino la curva dei rendimenti dei titoli di Stato di diverse scadenze per aiutare a prendere altre decisioni finanziarie e proiezioni.
Obbligazioni societarie:
Queste obbligazioni possono essere abbastanza sicure o talvolta rischiose. Il loro valore intrinseco è fortemente determinato dalla solvibilità della società che offre le obbligazioni. Tieni presente che la stabilità aziendale può cambiare nel tempo. Ad esempio, fino al 2009, la maggior parte delle obbligazioni offerte dai produttori di automobili statunitensi implicava buoni livelli di sicurezza. Tuttavia, i fallimenti di GM e Chrysler, combinati con gravi problemi finanziari in Ford (F), hanno generato fattori di rischio molto più elevati per le loro obbligazioni societarie. Tuttavia, in genere, le obbligazioni societarie sono più sicure delle azioni societarie.
Obbligazioni municipali:
Stati, città o altri governi locali emettono spesso obbligazioni per raccogliere fondi per finanziare servizi o progetti infrastrutturali (riparazione di strade e ponti, fognature, acquisto di terreni aperti, ecc.). I principali vantaggi per gli investitori sono la sicurezza e i benefici fiscali. Ad esempio, la maggior parte delle obbligazioni municipali offre guadagni di interesse esenti da tasse federali. Inoltre, se sei residente nello stato in cui possiedi una o più obbligazioni municipali emesse da governi locali, i tuoi guadagni potrebbero essere esenti anche da tasse statali o locali. Tuttavia, non assumere mai un alto fattore di sicurezza. Alcuni governi locali potrebbero trovarsi in gravi difficoltà finanziarie e il tuo fattore di rischio potrebbe superare eventuali benefici fiscali di cui godi.
I bond non sono affatto liquidi come le azioni e Gli ETF, e quindi non ci sono molte informazioni disponibili pubblicamente e gratuitamente. Se intendi acquistare obbligazioni, acquistale sempre da una fonte affidabile e controlla sempre i tuoi prezzi per assicurarti di ottenere un prezzo equo. Inoltre, devi ricordare che quando acquisti un’obbligazione il tuo rendimento è chiamato Rendimento a Scadenza e NON il Tasso di Cedola. Se acquisti un’obbligazione sotto $1.000 otterrai un rendimento MAGGIORE del Tasso di Cedola; e se acquisti un’obbligazione sopra $1.000 otterrai un rendimento MINORE del Tasso di Cedola.