8-08 Short Squeze

Im Jahr 2021 schrieb eine Gruppe von Investoren auf Reddit Geschichte, indem sie gemeinsam eine Manie um die GameStop (GME) Aktie auslösten. Diese Investoren versuchten nicht unbedingt, den Preis der Aktie künstlich „hochzupumpen“, sondern glaubten vielmehr, dass der Preis von großen Investmentfirmen künstlich niedrig gehalten wurde, und wollten durch gemeinsames Handeln die Aktie wieder auf ihren „wahren Preis“ bringen.

Diese Strategie war zuvor schon versucht worden, jedoch nur von großen Investmentbanken, die gegeneinander kämpften. Nach dem GameStop-Ereignis wurde der „Short Squeeze“ zu etwas, an dem auch der durchschnittliche Investor teilnehmen konnte.

Institutionelles Leerverkaufen

Wenn du dich an Kapitel 2 erinnerst, ist „Leerverkauf“ der Vorgang, bei dem du eine Aktie von deinem Broker ausleihst, sie sofort verkaufst und die Aktie später zurückkaufst, um sie deinem Broker zurückzugeben. Wenn der Preis der Aktie zwischen dem Zeitpunkt, an dem du sie verkaufst, und dem Zeitpunkt, an dem du sie zurückkaufst, sinkt, erzielst du einen Gewinn.

Wir haben auch besprochen, dass beim Leerverkauf der maximale Gewinn, den du erzielen kannst, eintritt, wenn das Unternehmen vollständig bankrottgeht, sodass es $0 kosten würde, es zurückzukaufen. Das bedeutet, du behältst den vollen Preis, zu dem du es ursprünglich verkauft hast, als deinen Gewinn. Andererseits, wenn der Preis der Aktie zu steigen beginnt, könnten deine Verluste unbegrenzt sein. Je mehr der Preis steigt, desto größer ist dein Verlust.

Leerverkauf wird nicht nur von einzelnen Investoren genutzt, die ein paar Aktien in ihrem Portfolio leerverkaufen. Es wird auch von vielen großen Investmentbanken verwendet, die Millionen von Dollar an Aktien auf einmal leerverkaufen. Investmentbanken verkaufen Aktien leer aus zwei Gründen:

1. Sie denken, dass diese Aktie in einer Manie ist und sie wollen profitieren, wenn der Preis zu fallen beginnt, oder
2. Sie denken, dass das Unternehmen als Geschäft nicht mehr tragfähig ist und eine hohe Wahrscheinlichkeit hat, bankrottzugehen

Im Fall von GameStop waren viele Investmentfirmen in dieser zweiten Kategorie. GameStop verlor jedes Jahr Marktanteile an Online-Spieleverkäufer, und viele Investoren bezweifelten ihre Fähigkeit, zu innovieren, um das Geschäft zu wenden. Das bedeutete, dass große institutionelle Investoren die Aktie leerverkauften, indem sie Aktien ausliehen und verkauften.

Wie wir in den vorherigen Lektionen behandelt haben, wird der Preis einer Aktie nach unten gedrückt, wenn es viel mehr Verkäufer als Käufer gibt, aufgrund von Angebot und Nachfrage. Wenn viele Investoren gleichzeitig leerverkaufen, wird es zu einer eigenen „Manie“. Dies ist der Fall, wenn der Aktienpreis künstlich niedrig ist, weil so viele Menschen sie leerverkaufen.

Was ist ein „Short Squeeze“?

Wenn ein Unternehmen wirklich zu kämpfen scheint und möglicherweise bald schließen muss, sind die institutionellen Investoren, die die Aktie leerverkaufen, zuversichtlich, dass das Unternehmen weiterhin Schwierigkeiten haben wird und sehen kein ernsthaftes Risiko, ihre Short-Positionen zu halten (oder zu erhöhen). Ihre Verluste könnten jedoch immer noch potenziell unbegrenzt sein, wenn der Preis der Aktie zu steigen beginnt.

In einem „Short Squeeze“ erkennen andere Investoren, dass es eine potenzielle „Umkehrmanie“ gibt, da der Preis der Aktie aufgrund so vieler Leerverkäufer nach unten gedrückt wird. Diese anderen Investoren, in der Regel große Investmentfirmen, beginnen, große Mengen dieser Aktie zu kaufen, um die Leerverkäufer dazu zu bringen, Geld zu verlieren. Das ist der „Squeeze“.

Das Risiko besteht darin, dass die Leerverkäufer, wenn sie einen großen Verlust erleiden, gezwungen sind, ihre Short-Position zu decken, indem sie die Aktien zu diesem höheren Preis zurückkaufen. Und die einzigen, die bereit sind zu verkaufen, sind die Investoren, die den „Squeeze“ auslösen.

Wenn die Leerverkäufer ihre Position schließen, indem sie alle Aktien von den „Squeezern“ zurückkaufen, wird diese „Umkehrmanie“ aufgehoben, und der Preis der Aktie stabilisiert sich auf dem höheren Preis. Sowohl die Leerverkäufer als auch die „Squeezer“ wechseln zu anderen Aktien, und der Preis dieser Aktie basiert jetzt nur auf dem Wert des Unternehmens selbst, nicht künstlich niedrig aufgrund von Leerverkäufen. Es ist jedoch illegal für Investmentfirmen, ihre Aktionen zu koordinieren, um den Preis einer Aktie zu manipulieren, sodass „Short Squeezes“ ziemlich selten sind. In der Vergangenheit waren es normalerweise viele kleine Investmentfirmen, die leerverkauften, und eine große Investmentfirma, die den Squeeze auslöste, um sie herauszudrängen.

Der Fall GameStop

Im Fall von GameStop haben viele große Investmentfirmen die Aktie leerverkauft. Sie hatten jedes Jahr Marktanteile an internetbasierte Spielhändler verloren, und die meisten Investoren bezweifelten ihre Fähigkeit, zu innovieren, um das Geschäft zu wenden. Leerverkäufe schienen eine ziemlich gute Wette zu sein.

Allerdings beschlossen zehntausende von Privatinvestoren, zusammenzuarbeiten, um diesen institutionellen Investoren „den Druck zu erhöhen“ und absichtlich eine Manie zu schaffen. Kleine Privatinvestoren sind nicht an die gleichen Koordinationsregeln wie große Investmentbanken gebunden, solange keine Täuschung im Spiel ist. Es war ein großes Risiko, das den Preis in die Höhe trieb, und viele institutionelle Investoren wurden gezwungen, ihre Leerverkäufe zu decken.

Das brachte den Druckausübenden in sehr kurzer Zeit eine Menge Geld, aber als sie versuchten, ihre eigenen Aktien zu verkaufen, gab es nicht genug Käufer. Die institutionellen Investoren kamen fast sofort zurück und starteten eine weitere Welle von Leerverkäufen, die vielen der nachkommenden kleinen Investoren ein kleines Vermögen kostete.

Interessanterweise wurde der Druck ein zweites Mal ausgeübt, um diese zweite Welle von Leerverkäufern herauszudrängen. Dies führte zu einem weiteren Preisanstieg, jedoch nicht im gleichen Maße, bevor der Aktienpreis schließlich begann, sich auf einem höheren Niveau zu stabilisieren.

Sie können das Diagramm unten für den GME-Aktienpreis der 3 Monate von 2021 sehen. Beachten Sie, dass Sie deutlich sehen können, wo die Manien begannen, sowohl basierend darauf, wo der Preis zu steigen begann, als auch auf den riesigen Volumenspitzen (den blauen Balken am unteren Rand des Diagramms):

Als Privatinvestor an einem „Short Squeeze“ teilzunehmen, ist EXTREM riskant, da es auf einer koordinierten Strategie mit zehntausenden von anderen Menschen beruht, die alle versuchen, den besten Zeitpunkt zu finden, um „das Geld zu nehmen und zu gehen“.