6-06 Umsatz- und Gewinnschätzungen

Wenn Sie in Betracht ziehen, eine Aktie zu kaufen oder zu verkaufen, ist es ebenso wichtig, zukünftige Erwartungen wie die historische Leistung zu betrachten. Wir können alle 10-Ks und 10-Qs lesen, die wir wollen; wir können die Gewinn- und Verlustrechnungen, Cashflow-Rechnungen und Bilanzen studieren, bis wir sie alle auswendig können; aber das ist nur die halbe Miete. Der Wert eines Unternehmens und damit der Aktienkurs ist eine Kombination aus seinem aktuellen Wert und den prognostizierten zukünftigen Gewinnen.

Hier kommen Umsatz- und Gewinnschätzungen ins Spiel – wir benötigen Einblicke in zukünftige Gewinne.

Gewinnschätzungen

Früher im Kapitel haben wir über EPS oder Gewinn pro Aktie gesprochen. Als Investor ist es eine der wichtigsten Möglichkeiten, um langfristiges Wachstum zu sichern, Aktien zu finden, die ein wachsendes EPS haben. Das wahre EPS wird jedoch nur vierteljährlich aktualisiert, wenn Unternehmen ihre geprüften Finanzberichte veröffentlichen. Zwischen den Aktualisierungen handeln Investoren miteinander, basierend darauf, ob sie denken, dass das EPS wachsen oder schrumpfen wird, was viel Rätselraten mit sich bringen kann.

Hier kommen die Analysten von Wall Street ins Spiel. Wall Street hat Dutzende großer Investmentfirmen, die eine Armee von Analysten beschäftigen, deren einziges Lebensziel es ist, herauszufinden, was die Umsätze und Gewinne von Aktien sein werden, BEVOR die Finanzberichte veröffentlicht werden.

Das Endergebnis ist eine Gewinnschätzung – was die Analysten von Wall Street DENKEN, dass das EPS sein wird, wenn das Unternehmen seine nächsten vierteljährlichen oder jährlichen Finanzberichte veröffentlicht.

Einzelne Schätzungen

Die Analysten von Wall Street suchen nach allen möglichen Dingen, wenn sie ihre Gewinnschätzung erstellen – Gerüchte, ob die Kosten einiger Rohstoffe gestiegen sind, allgemeine Markttrends und Dutzende (wenn nicht Hunderte) anderer Faktoren. Ein einzelner „Analyst“ ist in Wirklichkeit ein Team von Finanzexperten, die alle zusammenarbeiten, wobei der Chef als letzter Redakteur fungiert und seinen Namen auf das Endprodukt setzt. Als Investor (oder potenzieller Investor) in dieses Unternehmen kann es sehr aufschlussreich sein, einige Berichte über Gewinnschätzungen zu lesen, um zu verstehen, warum dieser Analyst die Schätzung abgibt, die er abgibt, und es kommt normalerweise mit einer Empfehlung zum „Kaufen“, „Halten“ oder „Verkaufen“.

Es ist jedoch sehr wichtig zu beachten, dass dieser Analyst NICHT für dieses Unternehmen arbeitet, nicht an den Vorstandssitzungen teilnimmt und nicht WIRKLICH weiß, was hinter verschlossenen Türen vor sich geht. Dieser Analyst könnte auch andere Kriterien als andere Analysten verwenden und eigene persönliche Vorurteile haben, sodass die Gewinnschätzung eines einzelnen Analysten ziemlich weit von der Realität abweichen kann.

Einzelne Schätzungen werden zu unterschiedlichen Zeiten veröffentlicht, und jedes Mal, wenn eine neue veröffentlicht wird, wird sich der Preis der Aktie bewegen (obwohl normalerweise nicht viel), abhängig von der Einschätzung des Analysten.

Konsensschätzungen

Sehr beliebte Unternehmen haben jede Quartal eine Handvoll bis ein Dutzend verschiedener Analysten, die Gewinnschätzungen erstellen, und es kann eine sehr abschreckende Aufgabe sein, mit all diesen Schritt zu halten. Um dabei zu helfen, kombinieren die meisten Investmentnachrichtenagenturen die verschiedenen Schätzungen zu einer „Konsensschätzung“, die im Grunde der Durchschnitt aller wichtigen Schätzungen ist.

Die Konsensschätzung enthält nicht die „Details“, WARUM die Analysten denken, dass dies die endgültige Zahl sein wird, aber sie profitiert davon, die persönlichen Vorurteile und Unterschiede in den Berechnungen zwischen den verschiedenen Analysten zu glätten.

Als versierter Investor werden Sie die meiste Zeit damit verbringen, sich die Konsensschätzungen anzusehen und ein oder zwei der einzelnen Schätzungen zu überprüfen, wenn plötzlich alle eine große Veränderung im EPS erwarten, aber Sie sich nicht sicher sind, warum.

Überraschungen

Dies ist ein Beispiel dafür, was Sie in einem Finanzforschungswerkzeug finden könnten, das über Gewinnschätzungen spricht:

Die Liniendiagramme messen das tatsächliche EPS jedes Quartal im Vergleich zu dem, was die Konsensschätzung war. Die grauen Balken zählen, wie viele Analysten eine Schätzung veröffentlicht haben. Dieses Beispiel stammt von Amazon (Ticker: AMZN). An den meisten Punkten dieses Diagramms lagen die Schätzung und das tatsächliche EPS ziemlich nah beieinander.

Als Investor bedeutet dies, dass Sie nicht mit einer großen Veränderung des Aktienkurses rechnen würden, wenn AMZN ihre vierteljährlichen Finanzberichte veröffentlicht – Investoren, die auf die Gewinnschätzungen gehört haben, haben aus den vollständigen Finanzberichten keine neuen Informationen erhalten (und es war bereits „eingepreist“).

Es gibt jedoch einige Fälle, in denen die Konsensgewinnschätzung ziemlich weit vom tatsächlichen EPS aus den geprüften Finanzberichten abweicht. Dies wird als „Überraschung“ bezeichnet, was bedeutet, dass die Konsensschätzung um einen großen Betrag falsch war. Eine „Überraschung“ wird zu einem großen Anstieg des Handelsvolumens der Aktie und einer Preisänderung führen, da die Investoren eine Menge neuer Informationen erhalten haben, von denen die Analysten nicht gleichzeitig wussten.

Im obigen Diagramm war Q2 2020 eine große Überraschung – die Konsensschätzung dachte, das EPS würde im Vergleich zu Q1 stark sinken, aber das tatsächliche EPS war letztendlich viel höher.

Hier ist ein Preischart für diese Aktie um die Zeit, als dies angekündigt wurde – die Q2-Finanzberichte wurden am 31. Juli veröffentlicht. Der Aktienkurs ist das Liniendiagramm oben (mit der Größe der Balken, die die Hoch- und Tiefpunkte der Aktie an diesem Tag zeigen), während die blauen Balkendiagramme unten das Handelsvolumen des Tages zeigen:

Sie können sehen, dass der Preis in den wenigen Tagen vor dem Gewinnaufruf fiel, weil alle Gewinnschätzungen schlechte Nachrichten erwarteten. Aber am Tag des Anrufs schoss der Preis in die Höhe – und an diesem Tag gab es auch das höchste Handelsvolumen.

Was mache ich mit diesen Informationen?

Gewinnschätzungen sind eine großartige Möglichkeit, um informiert zu bleiben, was mit Ihrer Aktie passiert, aber sie sind nicht so wertvoll wie die tatsächlichen EPS, die im Rahmen der Finanzberichte veröffentlicht werden. Ein sorgfältiger Investor wird die Analystenschätzungen (insbesondere die Konsensschätzungen) beobachten, um eine gute Vorstellung davon zu bekommen, was mit dem Unternehmen, in das er investiert, vor sich geht, aber man sollte immer die Schätzung eines Analysten mit Vorsicht genießen.