6-01 Informationen: 10-Ks, 10-Qs und 8-Ks
Der erste Schritt zur Analyse eines Unternehmens besteht darin, direkt zur Quelle zu gehen und die finanziellen Informationen zu überprüfen, die das Unternehmen über sich selbst veröffentlicht.
In den vorherigen Kapiteln haben wir über IPOs gesprochen und was es braucht, um ein börsennotiertes Unternehmen in den USA zu sein. Um ein börsennotiertes Unternehmen in gutem Ansehen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) zu bleiben, muss ein Unternehmen nach seinem IPO bestimmte Informationen vierteljährlich und jährlich “einreichen”. Die SEC stellt diese Informationen dann der Öffentlichkeit zur Verfügung, damit alle Investoren ein gleiches Spielfeld haben und zur gleichen Zeit auf dieselben Informationen zugreifen können.
Hier sind die 3 am häufigsten bei der SEC eingereichten Dokumente:
- 10-K – dies ist der Jahresbericht, der von einem börsennotierten Unternehmen bei der SEC eingereicht wird. Dies ist ein äußerst detailliertes Dokument, das viele Informationen enthält, einschließlich einer Beschreibung des Geschäfts, geprüfter Finanzberichte für das letzte Geschäftsjahr des Unternehmens (Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz, Kapitalflussrechnungen und eine Eigenkapitalaufstellung), Vergütung der Führungskräfte, eine Beschreibung des Optionsplans des Unternehmens, zukünftige Verpflichtungen für Mietverträge, eine Überprüfung etwaiger anhängiger rechtlicher Probleme und vieles mehr. Eine unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft bestätigt, dass die präsentierten Informationen genau sind, indem sie die Finanzberichte prüft. Ein 10-K muss innerhalb von 75 Tagen nach Ende des Geschäftsjahres des Unternehmens eingereicht werden.
- 10-Q – dies ist der vierteljährliche Bericht eines Unternehmens, der bei der SEC eingereicht wird. Der 10-Q ist weniger detailliert als der 10-K, gibt Ihnen jedoch einen Überblick über die Finanzberichte, sodass Sie sehen können, wie das Unternehmen im letzten 90-Tage-Zeitraum abgeschnitten hat. Diese Finanzberichte sind in der Regel ungeprüft. Unternehmen sind verpflichtet, ihren 10-Q innerhalb von 45 Tagen nach Ende ihres Quartals einzureichen.
- 8-K – dieses Formular informiert die Aktionäre des Unternehmens über “ungeplante wesentliche Ereignisse, die für die Aktionäre wichtig sind”. Dazu gehören der Rücktritt eines Unternehmensleiters, ein großer Kauf oder Geschäftsabschluss, den das Unternehmen getätigt hat, und sogar schlechte Nachrichten wie eine SEC-Untersuchung zu den Geschäftspraktiken des Unternehmens. Dies sind alles wesentliche Ereignisse, die eine Einreichung eines 8-K erfordern würden. Der 8-K ist äußerst häufig, und viele Unternehmen werden im Laufe des Jahres eine Reihe von 8-Ks einreichen.
Wenn Sie beginnen, die SEC-Einreichungen eines Unternehmens zu lesen, werden Sie feststellen, dass sie langweilig, trocken und voller juristischer Fachsprache sind. Aber sie sollen so sein, denn sie sind voller objektiver FAKTEN über das Unternehmen, und FAKTEN sind das, was Sie benötigen, um die Erfolgsaussichten eines Unternehmens zu bewerten. Die SEC-Einreichungen liefern die reinen Informationen über ein Unternehmen, ungeschminkt durch die Analyse von Maklern.
Ich lese immer zuerst den neuesten 10-K-Bericht, um zu sehen, wie das Unternehmen im letzten Geschäftsjahr abgeschnitten hat, und noch wichtiger, wie sich diese Leistung im Vergleich zu den vorhergehenden 12 Monaten entwickelt hat. Dann suche ich nach den aktuellsten 10-Qs und vergleiche das Umsatzwachstum, die Gewinnmargen und das Nettoeinkommen. Ich hoffe, dass sich die im 10-K festgestellten Trends in den 10-Qs fortsetzen.
Sie können fast alles herausfinden, was Sie jemals über ein Unternehmen wissen wollten, indem Sie einfach die Seiten ihrer vierteljährlichen oder jährlichen Berichte überfliegen. Steigen ihre Verkäufe? Wächst oder schrumpft ihre Gewinnmarge? Wie viel Bargeld haben sie zur Verfügung? Wie hoch ist ihre Verschuldung? Wie entwickeln sich ihre europäischen Geschäfte? Welches Vergütungspaket hat der CEO des Unternehmens? Wer sind die Führungskräfte und VPs des Unternehmens? Wie lautet die Dividendenpolitik des Unternehmens?
Es steht alles drin.
Die meisten Unternehmen werden auch einen “Jahresbericht” erstellen und diesen an ihre Aktionäre verteilen. Es ist dieser Jahresbericht, der oft den “Glanz” und positive “Drehungen” zur Leistung des Unternehmens enthält. Während er klug konstruiert und gut geschrieben ist, sollten Sie lernen, die Prosa im Jahresbericht von der tatsächlichen finanziellen und operativen Leistung zu trennen, wie sie in ihren 10-Q- und 10-K-SEC-Einreichungen dargestellt ist.
Geldüberwachung SEC-Einreichungen
Beachten Sie, dass ich gesagt habe, dass das Unternehmen einen Jahresbericht erstellt und diesen direkt an die Aktionäre verteilt. Der Jahresbericht wird NICHT bei der SEC eingereicht und enthält daher weniger objektive Informationen. Während der Jahresbericht in der Regel ansprechend und angenehm zu lesen ist, wird es im Jahresbericht wenig wertvolle Informationen geben, die NICHT in den SEC-Einreichungen enthalten sind.