O que é Solvência?
Compreender a solvência financeira é tão importante para um investidor quanto para um gerente financeiro. Seja ter o dinheiro para pagar uma aposta amigável ou ter o capital para quitar um empréstimo comercial, ser solvente é necessário para alcançar o sucesso a longo prazo. A solvência é a posse de ativos em excesso às obrigações, ou mais simplesmente, a capacidade de uma pessoa pagar suas dívidas. Este é um indicador importante para um negócio. Se uma empresa não tem o capital para quitar suas dívidas, isso significa que ela está em risco de inadimplência, o que pode prejudicar severamente ou até mesmo encerrar suas operações comerciais. Essa preocupação é o que leva as empresas a manter orçamentos apertados.
Orçamento
O orçamento é uma parte importante da gestão financeira. Ser capaz de manter um orçamento apertado permite que você fique à frente do cronograma. Todos na empresa sabem aproximadamente quanto dinheiro está entrando e quando ele chegará. Se a empresa prevê uma escassez de caixa, pode realocar recursos para resolver o problema. Isso ajuda as empresas a permanecerem solventes. Ao projetar fluxos de caixa, uma empresa é capaz de adquirir dívidas com muito mais confiança. Se não houvesse um orçamento em vigor, você poderia acabar em um cenário onde o dinheiro precisa ser reinvestido em uma parte crucial do negócio, mas como a empresa contraiu dívidas, deve primeiro cumprir sua obrigação de dívida. Como a solvência de uma empresa é extremamente importante para aqueles de dentro e de fora, existem algumas razões financeiras que podem lhe dar uma ideia melhor de quão solvente uma empresa é.
Como Medir a Solvência
Os quatro índices mais importantes que medem a solvência de uma empresa são o Índice de Liquidez Corrente, o Índice de Liquidez Seca, o Índice de Cobertura de Juros e o Índice de Dívida sobre Patrimônio Líquido. Cada um desses índices mede um aspecto diferente da solvência. Os Índices de Liquidez Corrente e Seca medem a liquidez, que, embora relacionada à solvência, não é a mesma coisa. Liquidez é a disponibilidade de ativos para uma empresa que são ou dinheiro ou facilmente convertíveis em dinheiro – digamos, títulos negociáveis. Se uma empresa tem um milhão de dólares em ativos, e metade disso é dinheiro, você pode dizer que ela tem um alto nível de liquidez. Se essa mesma empresa também tivesse dois milhões de dólares em dívidas, ainda teria um alto nível de liquidez, mas não seria muito solvente, porque suas obrigações são duas vezes maiores que seus ativos.
Índice de Liquidez Corrente
O primeiro índice de liquidez, o Índice de Liquidez Corrente, é calculado dividindo os Ativos Correntes pelas Obrigações Correntes. Este índice mede a liquidez de curto prazo de uma empresa. Ele mostra quão solvente uma empresa é no curto prazo – onde curto prazo é definido como menos de um ano. Se o Índice de Liquidez Corrente de uma empresa é maior que um, isso significa que ela pode cobrir todas as suas obrigações correntes com seus ativos correntes, se necessário.
Índice de Liquidez Seca
O segundo índice de liquidez, o Índice de Liquidez Seca, é quase idêntico ao Índice de Liquidez Corrente, mas subtrai o estoque dos ativos correntes. O índice de liquidez seca é calculado dividindo os Ativos Correntes menos o Estoque pelas Obrigações Correntes. A razão pela qual o Índice de Liquidez Seca é considerado um cálculo separado é que o estoque, embora ainda seja um ativo, não é muito líquido. Portanto, ao discutir a liquidez de curto prazo de uma empresa para determinar se ela é solvente, você precisa incluir apenas ativos que podem ser facilmente convertidos em dinheiro.
Índice de Cobertura de Juros
O Índice de Cobertura de Juros é um índice muito mais sutil e mede a capacidade de uma empresa de cumprir seus pagamentos de juros programados. O Índice de Cobertura de Juros é calculado dividindo a receita operacional de uma empresa por sua despesa de juros programada. Este índice responde à pergunta se uma empresa cumprirá sua obrigação de juros através da receita operacional normal.
Índice de Dívida sobre Patrimônio Líquido
O índice de Dívida sobre Patrimônio Líquido é muito simples. Ele divide a dívida de uma empresa pelo seu patrimônio. Se o número for maior que 1, isso significa que a empresa tem mais dívida do que patrimônio. Este índice mostra quão alavancada uma empresa está. A alavancagem financeira refere-se ao uso de dívida por uma empresa para adquirir ativos adicionais. Se uma empresa contrai um empréstimo (dívida) para comprar uma nova máquina, ela está mais alavancada do que se usasse sua receita das operações (patrimônio) para financiar a compra. Se uma empresa usa muita dívida para fazer suas compras, ela pode estar em risco de falência se as operações forem interrompidas. A alavancagem financeira foi o que levou muitas empresas a declararem falência na crise financeira de 2008, incluindo, mais notoriamente, o banco de investimento multinacional: Lehman Brothers.
Compreendendo Demonstrações Financeiras
Agora, embora você possa provavelmente apenas pesquisar esses índices se precisar deles, ainda é importante saber de onde eles vêm. Você pode encontrar todos os componentes necessários para esses quatro índices nas demonstrações financeiras de uma empresa. As demonstrações financeiras de uma empresa consistem em três relatórios básicos: o balanço patrimonial, a demonstração de resultados e a demonstração de fluxos de caixa.
Balanço Patrimonial
O balanço patrimonial mostra os ativos, passivos e patrimônio de uma empresa. Apropriadamente nomeado, um balanço patrimonial deve equilibrar onde o valor dos ativos é igual ao valor dos passivos mais o patrimônio. Apenas ao olhar para o balanço patrimonial de uma empresa, você poderia obter uma compreensão firme de quão solvente ela é. Você seria capaz de ver quanto dinheiro está disponível e quão próximo da maturidade estão suas dívidas. Isso permitiria que você visse se uma empresa pode cumprir suas obrigações de curto prazo. No entanto, ser solvente exige que uma empresa cumpra tanto suas dívidas de curto quanto de longo prazo, o que você não conseguiria prever com precisão usando apenas o balanço patrimonial. Portanto, apenas olhar para o balanço patrimonial não seria suficiente.
Demonstração de Resultados
A demonstração de resultados ajudaria você a avaliar se uma empresa pode cumprir suas dívidas de longo prazo. A demonstração de resultados mostra as receitas, despesas e lucros ou perdas de uma empresa. Subtraindo as despesas das receitas, você fica com um número positivo – os lucros, ou um número negativo – as perdas. Se uma empresa está constantemente incorrendo em perdas, sua capacidade de cumprir suas dívidas de longo prazo seria questionada. Da mesma forma, se uma empresa estivesse constantemente lucrando com suas operações comerciais normais, seria esperado que ela tivesse mais facilidade em cumprir suas obrigações de longo prazo.
Desmembrando a Declaração de Renda
Ao considerar a solvência de longo prazo de uma empresa usando suas declarações de renda, é importante observar alguns números-chave. Se você está tentando avaliar se uma empresa cumprirá suas obrigações de dívida de longo prazo, precisará olhar para sua renda proveniente das operações comerciais. Isso inclui a Receita Total da empresa, Receita Marginal, Produção e Lucro.
A Receita Total refere-se a todo o dinheiro gerado pelas operações comerciais. Isso é diferente do lucro. Para calcular o lucro, você deve subtrair as despesas da receita total para calcular quanto dinheiro é ganho ou perdido pelas operações comerciais de uma empresa. A Receita Marginal é a quantidade de receita obtida por uma unidade adicional de um bem ou serviço. Isso mostra quanto de receita extra é trazido para a empresa por cada venda individual. A Produção é simplesmente a quantidade de bens ou serviços produzidos. Isso mostra o número de bens ou serviços criados pela empresa.
Esses números podem mostrar se um negócio será lucrativo no futuro. Se eles puderem ganhar dinheiro apenas com suas operações comerciais, estarão muito mais aptos a cumprir suas dívidas de longo prazo. Ao analisar esses números, você poderá determinar se uma empresa está operando de forma eficiente e se suas operações de longo prazo serão lucrativas. Não se deixe enganar colocando muito peso apenas na receita total, ela é apenas uma parte que pode ser explicada pelos outros números. Uma empresa pode gerar uma grande quantidade de receita total, mas se suas despesas forem muito altas, não será lucrativa. Da mesma forma, se a produção de uma empresa for alta, mas sua receita marginal for baixa, pode parecer que estão mais bem-sucedidos do que realmente são.
Se você olhar apenas para o lucro, pode ignorar algo que poderia prejudicar a solvência de longo prazo de uma empresa. Ao olhar para o lucro, você deve garantir que ele seja sustentável. Se uma empresa está mal lucrando, ou até mesmo perdendo dinheiro, é improvável que consiga cumprir suas dívidas de longo prazo. Da mesma forma, se uma empresa está lucrando apenas devido a circunstâncias, como um aumento temporário na demanda, sua capacidade de lucrar no futuro pode ser questionada. É importante olhar para cada um desses números e ver como eles interagem entre si para obter uma leitura precisa sobre se uma empresa será solvente a longo prazo.
Declaração de Fluxo de Caixa
A última declaração financeira, a declaração de fluxos de caixa, é essencialmente o orçamento oficial da empresa. A declaração de fluxo de caixa mostra de onde vem e para onde vai o dinheiro dentro do negócio. Ver onde o dinheiro está fluindo ao longo do negócio permite que você observe como uma empresa gerencia seus fluxos de caixa. Se uma empresa está reinvestindo muito de seu dinheiro no negócio, você pode esperar que aumentem as receitas ou diminuam as despesas no futuro. Ao mesmo tempo, se o dinheiro está constantemente saindo do negócio, devido a obrigações de dívida excessivas ou potenciais problemas legais, isso pode ser considerado problemático.
Questões Envolvendo Declarações Financeiras
Embora as declarações financeiras de uma empresa possam dizer muito sobre sua solvência, isso não significa que não haja problemas potenciais. Um dos problemas mais evidentes ao analisar excessivamente as declarações financeiras de uma empresa é os métodos contábeis subjacentes usados na demonstração do balanço de uma empresa. Sem entrar em muitos detalhes, uma empresa pode manipular a depreciação – conhecida como a diminuição do valor de um ativo devido ao tempo – de certos ativos em suas declarações de balanço. Devido a certos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP), as empresas podem usar vários métodos para alterar o valor de seus ativos que aparecem no balanço. A razão para isso é principalmente baseada em impostos. Se uma empresa optar por acelerar a depreciação de um ativo, ela adia a responsabilidade fiscal desse ativo. Isso significa que os impostos sobre o ativo seriam reduzidos nas fases iniciais, mas aumentados nas fases posteriores. Você deve estar ciente desse método ao ler a demonstração do balanço de uma empresa para determinar sua solvência; eles podem ter um ativo cujo verdadeiro valor é muito diferente do listado.
Fraude e a Corporação Enron
A outra grande preocupação ao olhar para as declarações financeiras de uma empresa é se elas estão sendo verdadeiras. Agora, isso pode parecer um pouco nefasto, mas essas coisas acontecem. Em 2001, foi descoberto que a empresa de energia, Enron, estava usando vários métodos contábeis financeiros ilegais e antiéticos para mover suas dívidas e fluxos de caixa para fazer a empresa parecer lucrativa. Essencialmente, eles estavam transferindo suas dívidas para subsidiárias e alegando que estavam recebendo dinheiro; estavam vendendo suas dívidas para si mesmos com dinheiro que eles forneceram. Nenhum dinheiro ou dívida realmente se movia para dentro ou para fora da Enron, apenas parecia assim em seus relatórios financeiros.
Quando isso foi descoberto, a Enron faliu, não apenas custando milhares de empregos, mas financeiramente incapacitando muitas pessoas que tinham grandes participações da Enron em seus portfólios. Dito isso, a menos que haja dúvida razoável, você deve assumir que as empresas estão cumprindo as regras e regulamentos ao relatar suas declarações financeiras. As penalidades por desobedecer a essas regras são severas e há uma razão pela qual poucas empresas tentam fazer isso em primeiro lugar.
A Solvência é Importante
Ao examinar cuidadosamente as declarações financeiras de uma empresa e calcular as razões apropriadas, você pode reunir informações suficientes para ter confiança sobre se uma empresa será capaz de cumprir suas obrigações de dívida atuais e futuras. Isso é importante tanto para aqueles dentro quanto fora de uma empresa. Se você é um investidor procurando comprar ações de uma empresa ou um gerente trabalhando dentro de uma empresa, você vai querer saber se sua empresa será capaz de cumprir suas dívidas no futuro.