Relações Operacionais

As relações operacionais são uma classe de relações que visam analisar quão bem uma empresa está utilizando seus ativos. Especificamente, essas relações mostram quão bem uma empresa utiliza seus ativos para gerar receita. Como muitas das relações usadas na análise financeira, as relações operacionais são complexas. Algumas usam medidas simples em seus numeradores e denominadores, como COGS (Custo das Mercadorias Vendidas) e receita, mas muitas incorporam outras relações no cálculo. Portanto, é crucial ter uma compreensão firme das relações mais básicas, como capital de giro. Como todas as relações, essas são significativas apenas quando comparadas ao longo do tempo e à norma da indústria.

Exemplos de Demonstrações Financeiras

Usaremos as seguintes demonstrações financeiras de exemplo como referência para todas as nossas relações.

Exibição 1 – Demonstração de Resultados

Demonstração de Resultados Ano Encerrado 20X5

Exibição 2 – Balanço Patrimonial

Balanço Patrimonial 20X5

Relações Operacionais Comuns

Rotação de Inventário

A rotação de inventário analisa quanto tempo uma empresa possui inventário. A fórmula é:

Para esta empresa, a rotação de inventário seria 4x. Isso significa que a empresa vende completamente seu inventário cerca de 4 vezes durante o período. Algumas indústrias, como supermercados, têm uma rotação muito alta, enquanto outras, como uma concessionária Bentley, terão relações de rotação muito baixas. Portanto, é crucial entender qual indústria está sendo analisada e qual é a média para essa indústria. Comparar as relações ao longo do tempo para ver como elas mudam também revelará quaisquer tendências.

Dias de Inventário em Mão (DOH)

A rotação de inventário pode ser levada um passo adiante para ver quantas vezes uma empresa esgota seu inventário ao longo do ano. A equação é:

Na maioria dos casos, o número de dias será 365. Neste caso, 365/4 é ~91. Isso significa que a cada 91 dias, o inventário é completamente esgotado. Uma alta relação de rotação, e assim uma baixa relação DOH, pode significar que a empresa não está mantendo inventário suficiente em mão. Uma baixa relação de rotação, e uma alta relação DOH, pode significar que a empresa está tendo problemas para vender o inventário. Essas relações frequentemente apontam para outros problemas na empresa e são usadas como um ponto de partida. Se a rotação for baixa, pode-se querer investigar mais a fundo a empresa para descobrir o porquê.

Rotação de Contas a Receber

A relação de rotação de contas a receber mostra quantas vezes em um determinado período o dinheiro é coletado de compradores. A fórmula é:

Esta empresa tem uma rotação de contas a receber de 2x, o que significa que coleta de seus clientes duas vezes em um período. Um número tão baixo pode indicar que as políticas de crédito da empresa são muito relaxadas, ou que a empresa carece de eficiência de crédito. Por outro lado, uma alta rotação pode significar que a empresa tem uma política de crédito muito eficiente, ou é muito rigorosa com sua política e pode estar perdendo clientes para concorrentes com políticas mais relaxadas.

Dias de Vendas em Aberto (DOS)

Assim como com DOH, os dias de vendas em aberto permitem que um analista determine quantos dias por ano as vendas estão em aberto para uma determinada empresa. A relação é calculada como:

O DOS para esta empresa é 182,5 dias, o que significa que a empresa passa 182,5 dias sem coletar de seus clientes. Novamente, é importante comparar com a média da indústria, porque certas relações que podem parecer anormais são na verdade bastante normais para uma determinada indústria.

Rotação de Contas a Pagar

A relação de rotação de contas a pagar descreve quão rapidamente uma empresa paga seus fornecedores. Pode ser calculada como:

Se as compras não estiverem prontamente disponíveis, podem ser determinadas como COGS + inventário final – inventário inicial. Para os propósitos deste exemplo, as compras serão $75,000. Portanto, a rotação de contas a pagar para a empresa será 3x. Se a relação de rotação for maior que a média da indústria, isso pode sinalizar que a empresa está pagando muito rapidamente, ou aproveitando um desconto de crédito. Em contraste, uma relação baixa pode indicar que a empresa está tendo problemas para fazer pagamentos em dia, ou que a empresa está aproveitando condições de crédito flexíveis.

Número de Dias a Pagar

O número de dias a pagar é usado para determinar quantos dias em um determinado período uma empresa espera até pagar seu saldo em aberto. É calculado como:

Neste exemplo, a empresa tem um número de dias a pagar de ~122. Portanto, a cada 122 dias a empresa quita seu saldo. Juntamente com os dias de vendas pendentes, essa medida pode ser usada para calcular o ciclo de conversão de caixa. O ciclo de conversão de caixa mostra quão rapidamente uma empresa converte seu investimento em estoque em dinheiro. Embora essa medida seja tipicamente usada para fins de liquidez, é útil ver como várias razões podem ser usadas de maneiras diferentes.

Rotação Total de Ativos

A última razão operacional é a rotação total de ativos, que mostra quão eficientemente uma empresa é capaz de converter seus ativos em receita. A rotação total de ativos é calculada como:

A rotação total de ativos da empresa é 1,17. Em outras palavras, isso significa que para cada $1 em ativos, a empresa é capaz de gerar $1,17 em receita. Uma razão mais alta indica que uma empresa é eficiente em converter ativos em receita. No entanto, como tanto os ativos circulantes quanto os de longo prazo estão incluídos na medida, pode ser difícil interpretar.

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