8-01 Manias, Bubbles, e Crashes
Desde o capítulo 2, falamos sobre Como o Mercado de Ações Funciona, e o conceito de Mercados em Alta e Mercados em Baixa. Ambos os conceitos dependem fortemente de “Oferta e Demanda” – novos investidores aumentando a demanda, fazendo os preços subirem, e investidores vendendo suas ações e saindo do mercado de ações, fazendo os preços geralmente caírem.
Oferta e Demanda, Fora de Controle
Manias, Bubbles, e Crashes são o que acontece quando esses atores econômicos básicos de oferta e demanda começam a sair do controle. Esses três conceitos estão todos relacionados:
Manias
Uma “Mania” é a primeira fase a se observar. “Manias” são definidas como quando os investidores começam a comprar a mesma ação, unicamente porque veem que o preço está subindo. Pode ser muito difícil identificar quando uma mania está começando, porque geralmente é desencadeada pelas mesmas ações que causam movimentos regulares de preço.
Talvez uma empresa tenha superado as estimativas de lucros dos analistas por 3 trimestres consecutivos, e os investidores acham que podem ter uma fórmula vencedora. Ou talvez um novo produto tenha sido anunciado que fez o preço começar a subir, e outros investidores estão tentando entrar. Qualquer que seja a causa original, novos investidores estão comprando ações da empresa unicamente porque veem que o preço já está em uma tendência de alta. Por medo de “Perder a Oportunidade”, poucas pessoas estão dispostas a vender porque seu investimento já está dando retorno. Isso começa a impulsionar o preço cada vez mais alto em um período de tempo muito curto.
Você pode geralmente identificar uma “Mania” em comparação com apenas “aumentos de preço” pelo volume. Usamos um exemplo da Amazon (AMZN) superando uma estimativa de lucros no capítulo anterior, causando um aumento no preço:
O gráfico de linha no topo mostra o preço, enquanto o gráfico de barras azuis na parte inferior mostra o volume daquele dia. Em 31 de julho, foi anunciado que superaram a estimativa, o que causou um aumento no preço e um pequeno aumento no volume, mas nada muito louco em comparação com as negociações dos dias anteriores.
Agora compare isso com a Energous Corp (WATT), em dezembro de 2017 – janeiro de 2018:
Em 27 de dezembro, esta empresa anunciou uma nova patente para um protocolo de carregamento sem fio para celulares. Rumores já estavam circulando de que a Apple (AAPL) estava interessada em fazer parceria com eles para o carregamento sem fio de iPhones.
Observe não apenas o gráfico de preços (a ação passou de cerca de $8,75 para mais de $30 em 2 dias), mas mais importante, o gráfico de volume – quase ninguém estava negociando WATT em 26 de dezembro, então de repente dezenas de milhões de investidores entraram em um único dia. Este aumento acentuado no volume, não apenas no preço, é o que define uma “Mania”.
Crashes
Um “Crash” inevitavelmente se segue – de repente muitos dos investidores pensam que o preço DEVE estar perto de seu pico e começam a vender. A enxurrada de novos compradores também seca à medida que eles procuram a próxima coisa brilhante para comprar, o que significa que as forças econômicas de repente se invertem. Agora há muitos vendedores, poucos compradores, e o preço começa a despencar.
No exemplo da WATT acima, o preço da ação caiu para cerca de $20 após uma mania de dois dias. Se você fosse um trader de longo prazo na WATT que comprou antes da mania, ainda estaria obtendo lucro (embora um lucro muito maior se estivesse usando uma ordem de “Trailing Stop”, que teria vendido quando o pico começou a acabar). Mas se você comprou WATT enquanto o preço estava se aproximando do pico porque assumiu que continuaria subindo, você teria acabado de perder 1/3 do seu investimento.
Bubbles
Os dois exemplos abaixo foram uma mania e um crash de uma única ação, mas essas mesmas tendências impactam uma indústria inteira, ou até mesmo todo o mercado, como um todo. À medida que o próprio mercado de ações começa a subir, os investidores vendem outros ativos para “não perder a oportunidade” de retornos maiores em ações. Quando uma mania atinge todo o mercado de ações, é considerada uma “Bolha”.
Você pode ver exemplos claros de bolhas olhando para gráficos. Por exemplo, aqui está a infame bolha “dot com” do início dos anos 2000:
Muitos investidores em 1999 começaram a ver os enormes retornos que as ações “dot com” (e-commerce e novas tecnologias baseadas na web) estavam começando a produzir, e o dinheiro começou a se deslocar de outros investimentos para essas empresas de tecnologia da web. A bolha começou a estourar no início do ano 2000; o que muitas pessoas argumentam que foi desencadeado pela Pets.com, uma empresa focada em vender suprimentos para animais de estimação online. Esta empresa perdeu dinheiro em cada venda. Seu primeiro ano de negócios teve cerca de $670.000 em receita, mas gastou mais de $11.000.000 em publicidade.
Quando começou a vender ações no mercado de ações, a princípio foi comprada loucamente por investidores. No entanto, grandes empresas de investimento viram sinais de alerta em suas demonstrações financeiras fundamentais e planos de negócios, e assumiram uma posição pública de “venda a descoberto”. Isso desencadeou não apenas um crash na ação da Pets.com, mas os investidores começaram a olhar mais de perto para todas as outras empresas “dot com” que poderiam estar supervalorizadas. Isso causou uma venda rápida e um crash de preços.
Evitando Manias, Bubbles, e Crashes
Como um investidor sábio, seu objetivo nunca é comprar uma ação “apenas porque está subindo”, mas tomar suas decisões de investimento com base em tendências de longo prazo e pesquisa cuidadosa da empresa subjacente. Se você está interessado em comprar uma ação que suspeita que pode estar em uma mania, passe alguns dias fazendo sua pesquisa. Muito provavelmente o preço já terá “Crashado” se não houver fundamentos fortes!
Em dezembro de 1999, em uma festa de fim de ano do meu trabalho, sentei ao lado do marido de uma colega. Como era típico da época, a conversa rapidamente se voltou para investimentos em ações de tecnologia. Ele disse que Qualcomm (QCOM) era uma ótima ação para comprar AGORA, apesar do fato de que já havia ganhado mais de 1.500% naquele ano! Ele não tinha conhecimento pessoal dos negócios da Qualcomm; sua tecnologia proprietária, o potencial do mercado de telefones sem fio ou qualquer outra razão fundamental para possuir as ações. Tudo o que consegui pensar neste momento foi a cena do filme “CaddyShack” quando Rodney Dangerfield está jogando golfe e recebe uma ligação de seu corretor de ações e ele diz: “Eu te disse para nunca me ligar no campo de golfe! O que é isso? Todo mundo está comprando? Então venda. Venda. Venda!” Eu rapidamente vendi minhas ações da QCOM com um bom lucro.