9-02 콜 옵션
이제 옵션이 두 개체 간의 계약이라는 것을 알게 되었습니다. 하나는 계약을 구매하는 사람이고, 다른 하나는 특정 가격에 판매하기로 동의하는 사람입니다. 옵션 계약을 구매하여 롱 포지션을 취할 때 이 거래를 무엇이라고 부를까요? 이 섹션의 이름에서 짐작하셨을 수도 있습니다. 그것은 콜 옵션이라고 불립니다. 콜 옵션의 보유자는 합의된 가격으로 1 계약(100 주)의 주식을 구매할 권리가 있지만 의무는 없습니다.
이전 섹션에서 AAPL의 $150 행사가로 예를 들면, 트레이더 A는 $4.35에 2021년 9월 만료되는 $150 행사가의 APPL 계약 1개를 구매합니다. 이것이 어떻게 생겼는지
계약 만료 전에 옵션 가격이 $150을 초과하여 약 $156이 된다면, 이 옵션은 “인 더 머니”입니다. 이 경우 약 $7.10의 가치가 있을 수 있으며, 트레이더 A는 옵션을 팔아 $280($710-$435)을 벌 수 있습니다. 그리 나쁘지 않죠??
참고: 이것은 설명을 위한 매우 단순화된 예입니다. 우리가 생략한 옵션 가격의 다른 구성 요소(변동성, 이자율, 배당 수익률 등)가 있습니다.
반면, 만료일까지 가격이 $150에 도달하지 않거나 이를 초과하지 않으면 이 옵션은 무가치하게 만료됩니다. 트레이더 A는 그가 지불한 프리미엄($435)만 잃게 됩니다. 이런 일이 발생하면, 당신의 옵션은 “아웃 오브 더 머니”가 됩니다. 같은 옵션의 판매자인 트레이더 B는 구매자로부터 받은 초기 비용($435)을 보상으로 프리미엄을 유지하게 됩니다.
또 다른 예
당신은 야후!(YHOO) 주식의 100주에 대해 10월에 만료되는 콜 옵션 계약 1개를 구매합니다. 현재 이 콜 옵션의 가격이 $1.00, 즉 계약당 $100이라고 가정해 보겠습니다. 이 옵션은 이제 당신에게 $30의 가격으로 YHOO의 100주를 구매할 권리를 부여하지만 의무는 없습니다. 이 권리는 지금부터 10월의 3번째 금요일 사이에 행사할 수 있습니다.
만약 10월 만료일까지 YHOO의 가격이 $30을 초과하여 $35가 된다면, 당신의 옵션은 $5만큼 “인 더 머니”가 되며, 당신은 옵션을 행사하여 YHOO의 100주를 $30에 구매하고 즉시 시장 가격인 $35에 판매하여 주당 $5의 이익을 얻을 수 있습니다. 물론, 즉시 판매할 필요는 없습니다. 100주를 소유하고 싶다면 판매할 필요가 없습니다. 모든 옵션 계약이 100주를 포함하므로, 이 옵션 계약에서의 실제 이익은 실제로 $400($5 x 100주 – $100 비용)입니다. 그리 나쁘지 않죠?
반면, 10월에 YHOO의 시장 가격이 $25라면, 당신은 $30에 100주를 구매할 이유가 없습니다. 즉각적으로 주당 $5의 손실을 보게 됩니다. 이럴 때 옵션이 유용하게 작용하는데, 당신은 그 가격에 이 주식을 구매할 의무가 없다는 것입니다. 그냥 아무것도 하지 않고 옵션이 무가치하게 만료되도록 두면 됩니다. 이런 일이 발생하면, 당신의 옵션은 “아웃 오브 더 머니”로 간주되며, 당신은 콜 옵션에 대해 지불한 $100을 잃게 됩니다.
항상 기억하세요, 이 YHOO 10월 30 콜 옵션을 구매하기 위해서는 누군가가 그 콜 옵션을 판매할 의사가 있어야 합니다. 사람들은 주식과 콜 옵션을 구매하면서 시장 가격이 상승할 것이라고 믿고, 판매자는 가격이 하락할 것이라고 믿습니다. 당신 중 한 명은 맞고 다른 한 명은 틀리게 됩니다. 당신은 콜 옵션의 구매자 또는 판매자가 될 수 있습니다.
판매자는 구매자가 지불한 초기 옵션 비용의 형태로 “프리미엄”을 받았으며, ($1 per share 또는 우리의 예에서 계약당 $100) 주식 가격이 행사가를 초과하여 마감될 경우 주식을 “콜”할 권리를 판매한 것에 대한 보상을 받습니다. 이 주제는 잠시 후에 다시 다룰 것입니다.