Τι είναι η Φερεγγυότητα;
Η κατανόηση της χρηματοοικονομικής φερεγγυότητας είναι εξίσου σημαντική για έναν επενδυτή όσο και για έναν χρηματοοικονομικό διευθυντή. Είτε πρόκειται για το να έχεις τα χρήματα να αποπληρώσεις ένα φιλικό στοίχημα είτε για το να έχεις το κεφάλαιο να αποπληρώσεις ένα εμπορικό δάνειο, η φερεγγυότητα είναι απαραίτητη για την επίτευξη μακροπρόθεσμης επιτυχίας. Η φερεγγυότητα είναι η κατοχή περιουσιακών στοιχείων που υπερβαίνουν τις υποχρεώσεις, ή πιο απλά, η ικανότητα ενός ατόμου να πληρώνει τα χρέη του. Αυτός είναι ένας σημαντικός δείκτης για μια επιχείρηση. Αν μια επιχείρηση δεν έχει το κεφάλαιο να αποπληρώσει τα χρέη της, σημαίνει ότι διατρέχει κίνδυνο να αθετήσει, κάτι που μπορεί να την παραλύσει σοβαρά ή ακόμη και να τερματίσει τις επιχειρηματικές της δραστηριότητες. Αυτή η ανησυχία είναι που οδηγεί τις επιχειρήσεις να διατηρούν σφιχτούς προϋπολογισμούς.
Προϋπολογισμός
Ο προϋπολογισμός είναι ένα σημαντικό μέρος της χρηματοοικονομικής διαχείρισης. Η δυνατότητα να διατηρείς έναν σφιχτό προϋπολογισμό σου επιτρέπει να παραμένεις μπροστά από το χρονοδιάγραμμα. Όλοι στην εταιρεία γνωρίζουν περίπου πόσα χρήματα εισέρχονται και πότε φτάνουν. Αν η εταιρεία προβλέπει έλλειψη μετρητών, μπορεί να ανακατανείμει πόρους για να διορθώσει το πρόβλημα. Αυτό βοηθά τις επιχειρήσεις να παραμένουν φερέγγυες. Με την πρόβλεψη των ροών μετρητών, μια εταιρεία μπορεί να αποκτήσει χρέος με πολύ μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση. Αν δεν υπήρχε προϋπολογισμός, θα μπορούσες να βρεθείς σε σενάριο όπου τα χρήματα πρέπει να επενδυθούν σε ένα κρίσιμο μέρος της επιχείρησης, αλλά επειδή η εταιρεία έχει πάρει χρέος, πρέπει πρώτα να εκπληρώσει την υποχρέωση του χρέους της. Δεδομένου ότι η φερεγγυότητα μιας εταιρείας είναι εξαιρετικά σημαντική για αυτούς που βρίσκονται μέσα και έξω από αυτήν, υπάρχουν μερικοί χρηματοοικονομικοί δείκτες που μπορούν να σου δώσουν μια καλύτερη ιδέα για το πόσο φερέγγυα είναι μια εταιρεία.
Πώς να Μετρήσεις τη Φερεγγυότητα
Οι τέσσερις πιο σημαντικοί δείκτες που μετρούν τη φερεγγυότητα μιας εταιρείας είναι ο Τρέχων Δείκτης, ο Γρήγορος Δείκτης, ο Δείκτης Κάλυψης Τόκων και ο Δείκτης Χρέους προς Ικανότητα. Κάθε ένας από αυτούς τους δείκτες μετρά μια διαφορετική πτυχή της φερεγγυότητας. Οι Τρέχοντες και Γρήγοροι Δείκτες μετρούν τη ρευστότητα, η οποία, αν και σχετίζεται με τη φερεγγυότητα, δεν είναι το ίδιο πράγμα. Η ρευστότητα είναι η διαθεσιμότητα περιουσιακών στοιχείων σε μια εταιρεία που είναι είτε μετρητά είτε εύκολα μετατρέψιμα σε μετρητά – ας πούμε, χρηματιστηριακά αξιόγραφα. Αν μια εταιρεία έχει ένα εκατομμύριο δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία και τα μισά από αυτά είναι μετρητά, μπορείς να πεις ότι έχει υψηλό επίπεδο ρευστότητας. Αν η ίδια εταιρεία είχε επίσης δύο εκατομμύρια δολάρια χρέους, θα είχε ακόμα υψηλό επίπεδο ρευστότητας αλλά δεν είναι πολύ φερέγγυα, επειδή οι υποχρεώσεις της είναι δύο φορές μεγαλύτερες από τα περιουσιακά της στοιχεία.
Τρέχων Δείκτης
Ο πρώτος δείκτης ρευστότητας, ο Τρέχων Δείκτης, υπολογίζεται διαιρώντας τα Τρέχοντα Περιουσιακά Στοιχεία με τις Τρέχουσες Υποχρεώσεις. Αυτός ο δείκτης μετρά τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα μιας εταιρείας. Δείχνει πόσο φερέγγυα είναι μια εταιρεία βραχυπρόθεσμα – όπου η βραχυπρόθεσμη περίοδος ορίζεται ως λιγότερο από ένα έτος. Αν ο Τρέχων Δείκτης μιας εταιρείας είναι μεγαλύτερος από το ένα, σημαίνει ότι μπορεί να καλύψει όλες τις τρέχουσες υποχρεώσεις της με τα τρέχοντα περιουσιακά της στοιχεία αν χρειαστεί.
Γρήγορος Δείκτης
Ο δεύτερος δείκτης ρευστότητας, ο Γρήγορος Δείκτης, είναι σχεδόν ταυτόσημος με τον Τρέχοντα Δείκτη αλλά αφαιρεί τα αποθέματα από τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία. Ο Γρήγορος Δείκτης υπολογίζεται διαιρώντας τα Τρέχοντα Περιουσιακά Στοιχεία μείον τα Αποθέματα με τις Τρέχουσες Υποχρεώσεις. Ο λόγος που ο Γρήγορος Δείκτης θεωρείται ξεχωριστός υπολογισμός είναι ότι τα αποθέματα, αν και είναι ακόμα περιουσιακό στοιχείο, δεν είναι πολύ ρευστά. Έτσι, όταν συζητάς τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα μιας εταιρείας για να προσδιορίσεις αν είναι φερέγγυα, πρέπει να συμπεριλάβεις μόνο περιουσιακά στοιχεία που θα μπορούσαν να μετατραπούν εύκολα σε μετρητά.
Δείκτης Κάλυψης Τόκων
Ο Δείκτης Κάλυψης Τόκων είναι ένας πολύ πιο λεπτομερής δείκτης και μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να καλύπτει τις προγραμματισμένες πληρωμές τόκων της. Ο Δείκτης Κάλυψης Τόκων υπολογίζεται διαιρώντας το λειτουργικό εισόδημα μιας εταιρείας με την προγραμματισμένη δαπάνη τόκων της. Αυτός ο δείκτης απαντά στο ερώτημα αν μια εταιρεία θα εκπληρώσει την υποχρέωση τόκων της μέσω του κανονικού λειτουργικού εισοδήματος.
Δείκτης Χρέους προς Ικανότητα
Ο Δείκτης Χρέους προς Ικανότητα είναι πολύ απλός. Διαιρεί το χρέος μιας εταιρείας με την ικανότητά της. Αν ο αριθμός είναι μεγαλύτερος από 1, σημαίνει ότι η εταιρεία έχει περισσότερα χρέη από ικανότητα. Αυτός ο δείκτης δείχνει πόσο «μοχλευμένη» είναι μια εταιρεία. Η χρηματοοικονομική μόχλευση αναφέρεται στη χρήση χρέους από μια εταιρεία για να αποκτήσει επιπλέον περιουσιακά στοιχεία. Αν μια εταιρεία πάρει ένα δάνειο (χρέος) για να αγοράσει ένα νέο κομμάτι μηχανημάτων, είναι πιο μοχλευμένη από ότι αν χρησιμοποιούσε τα έσοδά της από τις λειτουργίες (ικανότητα) για να χρηματοδοτήσει την αγορά. Αν μια εταιρεία χρησιμοποιεί πολύ χρέος για να κάνει τις αγορές της, μπορεί να διατρέχει κίνδυνο πτώχευσης αν οι λειτουργίες διακοπούν. Η χρηματοοικονομική μόχλευση είναι αυτό που οδήγησε πολλές εταιρείες να κηρύξουν πτώχευση κατά την οικονομική κρίση του 2008, συμπεριλαμβανομένης, πιο διάσημα, της πολυεθνικής επενδυτικής τράπεζας: Lehman Brothers.
Κατανόηση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων
Τώρα, ενώ πιθανώς μπορείς απλά να κάνεις αναζήτηση στο Google για αυτούς τους δείκτες αν τους χρειάζεσαι, είναι ακόμα σημαντικό να γνωρίζεις από πού προέρχονται. Μπορείς να βρεις όλα τα απαραίτητα στοιχεία για αυτούς τους τέσσερις δείκτες στις χρηματοοικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας. Οι χρηματοοικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας αποτελούνται από τρεις βασικές αναφορές: τον ισολογισμό, την κατάσταση αποτελεσμάτων και την κατάσταση ταμειακών ροών.
Ισολογισμός
Ο ισολογισμός δείχνει τα περιουσιακά στοιχεία, τις υποχρεώσεις και την ικανότητα μιας εταιρείας. Όπως υποδηλώνει το όνομά του, ένας ισολογισμός πρέπει να ισορροπεί, όπου η αξία των περιουσιακών στοιχείων είναι ίση με την αξία των υποχρεώσεων συν την ικανότητα. Απλώς κοιτάζοντας τον ισολογισμό μιας εταιρείας, μπορείς να αποκτήσεις μια σαφή κατανόηση του πόσο φερέγγυα είναι. Θα μπορείς να δεις πόσα μετρητά είναι διαθέσιμα και πόσο κοντά είναι στην ωρίμανση τα χρέη τους. Αυτό θα σου επιτρέψει να δεις αν μια εταιρεία μπορεί να εκπληρώσει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της. Ωστόσο, η φερεγγυότητα απαιτεί από μια εταιρεία να εκπληρώσει τόσο τις βραχυπρόθεσμες όσο και τις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της, κάτι που δεν θα μπορείς να προβλέψεις με ακρίβεια χρησιμοποιώντας μόνο τον ισολογισμό. Επομένως, απλώς κοιτάζοντας τον ισολογισμό δεν θα σου πει αρκετά.
Κατάσταση Αποτελεσμάτων
Η κατάσταση αποτελεσμάτων θα σε βοηθήσει να προσδιορίσεις αν μια εταιρεία μπορεί να εκπληρώσει τις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της. Η κατάσταση αποτελεσμάτων δείχνει τα έσοδα, τα έξοδα και τα κέρδη ή τις ζημίες μιας εταιρείας. Αφαιρώντας τα έξοδα από τα έσοδα, μένεις με έναν θετικό αριθμό – τα κέρδη, ή έναν αρνητικό αριθμό – τις ζημίες. Αν μια εταιρεία συνεχώς καταγράφει ζημίες, η ικανότητά της να εκπληρώσει τις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της θα τεθεί υπό αμφισβήτηση. Με τον ίδιο τρόπο, αν μια εταιρεία κερδίζει συνεχώς από τις κανονικές επιχειρηματικές της δραστηριότητες, θα αναμενόταν ότι θα έχει πιο εύκολη πρόσβαση στην εκπλήρωση των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεών της.
Ανάλυση της Κατάστασης Εσόδων
Όταν εξετάζετε τη μακροπρόθεσμη ικανότητα πληρωμής μιας εταιρείας χρησιμοποιώντας τις καταστάσεις εσόδων της, είναι σημαντικό να σημειώσετε μερικούς βασικούς αριθμούς. Αν προσπαθείτε να εκτιμήσετε αν μια εταιρεία θα μπορέσει να εκπληρώσει τις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της, θα χρειαστεί να εξετάσετε τα έσοδά της από τις επιχειρηματικές δραστηριότητες. Αυτό περιλαμβάνει τα συνολικά έσοδα της εταιρείας, τα περιθωριακά έσοδα, την παραγωγή και το κέρδος.
Τα συνολικά έσοδα αναφέρονται σε όλα τα χρήματα που εισέρχονται από τις επιχειρηματικές δραστηριότητες. Αυτό είναι διαφορετικό από το κέρδος. Για να υπολογίσετε το κέρδος, πρέπει να αφαιρέσετε τα έξοδα από τα συνολικά έσοδα για να υπολογίσετε πόσα χρήματα κερδίζει ή χάνει μια εταιρεία από τις επιχειρηματικές της δραστηριότητες. Τα περιθωριακά έσοδα είναι το ποσό των εσόδων που αποκτάται από μια επιπλέον μονάδα αγαθού ή υπηρεσίας. Αυτό δείχνει πόσα επιπλέον έσοδα εισέρχονται στην εταιρεία από κάθε μεμονωμένη πώληση. Η παραγωγή είναι απλώς η ποσότητα αγαθών ή υπηρεσιών που παράγονται. Αυτό σας δείχνει τον αριθμό των αγαθών ή υπηρεσιών που δημιουργεί η εταιρεία.
Αυτοί οι αριθμοί μπορούν να δείξουν αν μια επιχείρηση θα είναι κερδοφόρα στο μέλλον. Αν μπορούν να κερδίζουν χρήματα μόνο από τις επιχειρηματικές τους δραστηριότητες, θα είναι πολύ πιο ικανές να εκπληρώσουν τα μακροπρόθεσμα χρέη τους. Όταν αναλύετε αυτούς τους αριθμούς, θα μπορείτε να προσδιορίσετε αν μια εταιρεία λειτουργεί αποδοτικά και αν οι μακροπρόθεσμες δραστηριότητές της θα είναι κερδοφόρες. Μην παγιδευτείτε βάζοντας υπερβολικό βάρος μόνο στα συνολικά έσοδα, είναι μόνο ένα κομμάτι που μπορεί να εξηγηθεί από τους άλλους αριθμούς. Μια εταιρεία μπορεί να παράγει ένα μεγάλο ποσό συνολικών εσόδων, αλλά αν τα έξοδά της είναι πολύ υψηλά, δεν θα είναι κερδοφόρα. Ομοίως, αν η παραγωγή μιας εταιρείας είναι υψηλή, αλλά τα περιθωριακά έσοδά της είναι χαμηλά, μπορεί να φαίνεται ότι είναι πιο επιτυχείς από ό,τι είναι στην πραγματικότητα.
Αν κοιτάξετε μόνο το κέρδος, μπορεί να παραβλέψετε κάτι που θα μπορούσε να βλάψει τη μακροπρόθεσμη ικανότητα πληρωμής μιας εταιρείας. Όταν κοιτάτε το κέρδος, θα θέλετε να βεβαιωθείτε ότι είναι βιώσιμο. Αν μια εταιρεία κερδίζει ελάχιστα ή ακόμη και χάνει χρήματα, είναι απίθανο να μπορέσει να εκπληρώσει τα μακροπρόθεσμα χρέη της. Με την ίδια έννοια, αν μια εταιρεία κερδίζει μόνο λόγω περιστάσεων, όπως μια προσωρινή αύξηση στη ζήτηση, η ικανότητά της να κερδίζει στο μέλλον μπορεί να τεθεί υπό αμφισβήτηση. Είναι σημαντικό να εξετάσετε καθέναν από αυτούς τους αριθμούς και να δείτε πώς αλληλεπιδρούν μεταξύ τους για να έχετε μια ακριβή εικόνα σχετικά με το αν μια εταιρεία θα είναι βιώσιμη μακροπρόθεσμα.
Κατάσταση Ταμειακών Ροών
Η τελευταία οικονομική κατάσταση, η κατάσταση ταμειακών ροών, είναι ουσιαστικά ο επίσημος προϋπολογισμός της εταιρείας. Η κατάσταση ταμειακών ροών δείχνει από πού προέρχονται και πού πηγαίνουν τα χρήματα μέσα στην επιχείρηση. Βλέποντας πού ρέουν τα χρήματα σε όλη την επιχείρηση, μπορείτε να παρατηρήσετε πώς διαχειρίζεται μια εταιρεία τις ταμειακές της ροές. Αν μια εταιρεία επενδύει πολλά από τα χρήματά της στην επιχείρηση, μπορείτε να περιμένετε ότι θα αυξήσει τα έσοδα ή θα μειώσει τα έξοδα στο μέλλον. Ταυτόχρονα, αν τα χρήματα ρέουν συνεχώς έξω από την επιχείρηση, λόγω υπερβολικών υποχρεώσεων χρέους ή πιθανών νομικών προβλημάτων, αυτό θα μπορούσε να θεωρηθεί προβληματικό.
Θέματα που αφορούν τις Οικονομικές Καταστάσεις
Ενώ οι οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας μπορούν να πουν πολλά για την ικανότητά της να πληρώνει, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν πιθανά ζητήματα. Ένα από τα πιο προφανή ζητήματα με την υπερβολική ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων μιας εταιρείας είναι οι υποκείμενες λογιστικές μέθοδοι που χρησιμοποιούνται στις καταστάσεις ισολογισμού μιας εταιρείας. Χωρίς να γίνουμε πολύ περίπλοκοι, μια εταιρεία μπορεί να χειραγωγήσει την απόσβεση – γνωστή ως η μείωση της αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου λόγω του χρόνου – ορισμένων περιουσιακών στοιχείων στις καταστάσεις ισολογισμού της. Λόγω ορισμένων Γενικά Αποδεκτών Λογιστικών Αρχών (GAAP), οι εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιούν διάφορες μεθόδους για να αλλάξουν την αξία των περιουσιακών τους στοιχείων που εμφανίζονται στον ισολογισμό. Ο λόγος για αυτό είναι κυρίως φορολογικός. Αν μια εταιρεία επιλέξει να επιταχύνει την απόσβεση ενός περιουσιακού στοιχείου, αναβάλλει την φορολογική υποχρέωση αυτού του περιουσιακού στοιχείου. Αυτό σημαίνει ότι οι φόροι για το περιουσιακό στοιχείο θα μειωθούν στα πρώτα στάδια, αλλά θα αυξηθούν στα μεταγενέστερα. Πρέπει να είστε ενήμεροι για αυτή τη μέθοδο όταν διαβάζετε τον ισολογισμό μιας εταιρείας για να προσδιορίσετε την ικανότητά της να πληρώνει; μπορεί να έχουν ένα περιουσιακό στοιχείο του οποίου η πραγματική αξία είναι πολύ διαφορετική από αυτή που αναφέρεται.
Απάτη και η Εταιρεία Enron
Το άλλο σημαντικό πράγμα που πρέπει να ανησυχείτε όταν κοιτάτε τις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας είναι αν είναι ειλικρινείς. Τώρα αυτό φαίνεται κάπως κακόβουλο, αλλά αυτά τα πράγματα συμβαίνουν. Το 2001, ανακαλύφθηκε ότι η ενεργειακή εταιρεία Enron χρησιμοποιούσε διάφορες παράνομες και ανήθικες λογιστικές μεθόδους για να μεταφέρει τα χρέη και τις ταμειακές ροές της ώστε να φαίνεται κερδοφόρα η εταιρεία. Ουσιαστικά, μετέφεραν τα χρέη τους σε θυγατρικές και ισχυρίζονταν ότι τους παρείχαν χρήματα; πωλούσαν τα χρέη τους στον εαυτό τους με χρήματα που παρείχαν οι ίδιοι. Κανένα χρήμα ή χρέος δεν μετακινήθηκε ποτέ μέσα ή έξω από την Enron, απλώς φαινόταν έτσι στις οικονομικές τους αναφορές.
Όταν αυτό ανακαλύφθηκε, η Enron χρεοκόπησε, κοστίζοντας όχι μόνο χιλιάδες θέσεις εργασίας αλλά και οικονομικά καταστρέφοντας πολλούς ανθρώπους που είχαν μεγάλες συμμετοχές στην Enron στα χαρτοφυλάκιά τους. Παρ’ όλα αυτά, εκτός αν υπάρχει εύλογη αμφιβολία, θα πρέπει να υποθέσετε ότι οι εταιρείες συμμορφώνονται με τους κανόνες και τους κανονισμούς κατά την αναφορά των οικονομικών τους καταστάσεων. Οι ποινές για την παραβίαση αυτών των κανόνων είναι αυστηρές και υπάρχει λόγος που δεν προσπαθούν πολλές εταιρείες να το κάνουν αυτό εξαρχής.
Η Ικανότητα Πληρωμής είναι Σημαντική
Αξιολογώντας προσεκτικά τις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας και υπολογίζοντας τους κατάλληλους δείκτες, μπορείτε να συγκεντρώσετε αρκετές πληροφορίες για να είστε σίγουροι αν μια εταιρεία θα μπορέσει να εκπληρώσει τις τρέχουσες και μελλοντικές υποχρεώσεις χρέους της. Αυτό είναι σημαντικό τόσο για αυτούς που βρίσκονται μέσα όσο και για αυτούς που βρίσκονται έξω από μια εταιρεία. Είτε είστε επενδυτής που θέλει να αγοράσει μετοχές από μια εταιρεία είτε διευθυντής που εργάζεται μέσα σε μια εταιρεία, θα θέλετε να γνωρίζετε αν η εταιρεία σας θα μπορέσει να εκπληρώσει τα χρέη της στο μέλλον.