Ιδιοκτησία και Μερίσματα
Γιατί να κατέχεις μετοχή;
Η κατοχή μιας μετοχής σε μια εταιρεία σημαίνει ότι είσαι ένα αναπόσπαστο κομμάτι του παζλ που βοηθά την εταιρεία να λειτουργεί. Είτε πρόκειται για το Facebook (FB) είτε για την Amazon (AMZN), η επένδυσή σου σε έχει κάνει μέρος της εταιρείας. Υπάρχουν πολλές προϋποθέσεις που συνοδεύουν την ιδιότητα του μετόχου: θα έχεις δικαίωμα ψήφου όταν προκύπτουν ερωτήματα όπως η επιλογή μελών του διοικητικού συμβουλίου ή μια αλλαγή πολιτικής. Είναι ένας εξαιρετικός τρόπος να νιώθεις ότι ως ιδιοκτήτης έχεις μια αίσθηση εξουσίας.
Με αυτά τα δεδομένα, υπάρχουν δύο πραγματικά μεγάλοι λόγοι για τους οποίους οι επενδυτές επιλέγουν να κατέχουν μετοχές. Και οι δύο προέρχονται από την επιθυμία για κέρδος. Ο πρώτος είναι τα μερίσματα που καταβάλλει η εταιρεία στους επενδυτές. Υπάρχουν διάφοροι τύποι μερισμάτων και μια πληθώρα σχεδίων επαναεπένδυσης που χρησιμοποιούν οι επενδυτές. Τα μερίσματα έχουν επίδραση στην τιμή της μετοχής μιας εταιρείας βραχυπρόθεσμα, αλλά μπορούν να υποδηλώνουν μακροχρόνια δύναμη. Ο δεύτερος είναι η ελπίδα ότι η μετοχή θα εκτιμηθεί σε αξία και θα μπορέσεις να πουλήσεις σε υψηλότερη τιμή από αυτήν που αγόρασες. Αυτό συμβαίνει καθώς η εταιρεία κερδίζει μερίδιο αγοράς και εξαγοράζει ή συγχωνεύεται με τον ανταγωνισμό της για να γίνει ηγέτης της αγοράς.
Μερίσματα
Κάθε εταιρεία έχει μια “Πολιτική Μερισμάτων“, η οποία καθορίζει πόσα και πόσο συχνά θα καταβάλλει μερίσματα στους μετόχους της. Αυστηρά μιλώντας, όλα τα κέρδη που δεν επανεπενδύονται στην επιχείρηση θα πρέπει να καταβάλλονται στους μετόχους, αλλά κάθε εταιρεία ερμηνεύει αυτόν τον κανόνα διαφορετικά.
Για παράδειγμα, η Amazon (AMZN) δεν καταβάλλει ποτέ μερίσματα, επανεπενδύοντας όλα τα κέρδη της πίσω στην εταιρεία για να προωθήσει την μελλοντική ανάπτυξη. Ένας μέτοχος της Amazon κατέχει τη μετοχή περιμένοντας ότι η εταιρεία θα αυξήσει την αξία της, όχι να καταβάλει κέρδη. Αντίθετα, η General Electric (GE) καταβάλλει τακτικά μερίσματα κάθε τρίμηνο και στοχεύει να αυξάνει ελαφρώς το μέρισμα σε κάθε πληρωμή. Αυτό υποδηλώνει ότι ένας μέτοχος της GE πιθανότατα την κατέχει για το μέρισμα, όχι τόσο για την αύξηση της αξίας των μετοχών αυτών καθαυτών.
Η προσδοκία ανάπτυξης καθοδηγεί τις πολιτικές μερισμάτων. Οι μέτοχοι της Amazon αναμένουν ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται και να αυξάνει το μερίδιο αγοράς της, οπότε ένα μέρισμα είναι λιγότερο σημαντικό. Οι μέτοχοι της General Electric αναμένουν ότι το μερίδιο αγοράς της GE θα παραμείνει περίπου το ίδιο κάθε χρόνο, αλλά ένα αυξανόμενο μέρισμα το καθιστά μια αξιόπιστη μακροχρόνια επένδυση.
Μορφές Μερισμάτων
Υπάρχουν δύο κύριες μορφές μερισμάτων που χρησιμοποιούν οι εταιρείες: μετρητά και μετοχές. Αυτό μπορεί να κυμαίνεται από την καταβολή από τα υπολειπόμενα κέρδη (αν η εταιρεία δεν επενδύσει τα χρήματα) έως την καταβολή ποσοστού των ετήσιων κερδών (για εταιρείες που προσπαθούν να καταβάλουν ένα σταθερό μέρισμα). Τα μερίσματα μετοχών είναι επίσης γνωστά ως “Διαχωρισμοί Μετοχών”, οι οποίοι αυξάνουν τον αριθμό των μετοχών που κατέχει κάθε επενδυτής, αλλά δεν αυξάνουν άμεσα την αγοραία τους αξία.
Μερίσματα Μετρητών
Όταν μια εταιρεία εκδίδει ένα μέρισμα, πρέπει να προέρχεται από κάπου στα οικονομικά της εταιρείας. Στην περίπτωση ενός μερίσματος μετρητών, μια εταιρεία θα καταβάλει μετρητά στους επενδυτές με βάση την αναλογία ανά μετοχή από τα ταμειακά της αποθέματα ή τα κέρδη που διατηρούνται. Ένα παράδειγμα αυτού είναι ότι στις 16 Ιουνίου 2017 η Nokia κατέβαλε μέρισμα 0,19 σεντς ανά μετοχή. Στο τέλος Ιουνίου, η Nokia είχε 5,836,268,012 μετοχές σε κυκλοφορία, οπότε τα μαθηματικά φαίνονται έτσι:
Ποσό Μερίσματος x Αριθμός Εξαιρετικών Μετοχών = Συνολική Πληρωμή Μερίσματος
$0.19 x 5,836,268,012 = $1,108,890,922.28
Αυτό θα προέλθει από τα μετρητά τους στον ισολογισμό τους. Αυτό μπορεί να φαίνεται ως μια τεράστια επιβάρυνση για την εταιρεία, αλλά τα σχέδια επανεπένδυσης μπορούν να αντισταθμίσουν την εκροή μετρητών.
Σχέδια Επανεπένδυσης
Ένα από τα πλεονεκτήματα των μερισμάτων είναι η άμεση επιλογή να τα επανεπενδύσεις – αυτό σημαίνει ότι αντί να κερδίζεις ένα μέρισμα μετρητών, το οφειλόμενο μέρισμα του μετόχου χρησιμοποιείται άμεσα για την αγορά περισσότερων από την υποκείμενη μετοχή. Αυτό εξαλείφει την ανάγκη να λάβεις το μέρισμα μετρητών και στη συνέχεια να πρέπει να το επενδύσεις ξανά στην εταιρεία για να αγοράσεις νέες μετοχές. Αυτό έχει μερικά οφέλη. Για αρχή, είναι μια αυτόματη αγορά, που σημαίνει ότι ο επενδυτής δεν χρειάζεται να παρακολουθεί κάθε πληρωμή μερίσματος. Δεύτερον, οι περισσότεροι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν αυτές τις μετοχές χωρίς προμήθεια, κάτι που είναι φανταστικό καθώς τα μερίσματα μειώνουν τα κέρδη αν υπάρχει πολλή εμπορική δραστηριότητα. Για παράδειγμα, θα χρησιμοποιήσουμε την Nokia από παραπάνω. Δήλωσαν μέρισμα 0,19 σεντς στις 16 Ιουνίου 2017, τη στιγμή που η τιμή της μετοχής ήταν $6.40. Αν κατείχες 500 μετοχές της Nokia με σχέδιο επανεπένδυσης, η συναλλαγή θα έμοιαζε κάπως έτσι:
500 * $0.19 = $95
$95/$6.40 = 14.84** μετοχές
500 + 15 = 515 συνολικές μετοχές
**Σημείωση, αυτό πιθανότατα θα στρογγυλοποιηθεί σε 15 μετοχές με μια μικρή έκπτωση.
Αλλαγές Αξίας στα Μερίσματα
Όταν καταβάλλεται ένα μέρισμα, θα υπάρξει μια αλλαγή στην αξία της τιμής της μετοχής της εταιρείας. Συνήθως, κατά το άνοιγμα της αγοράς την ημέρα που καταβάλλεται το μέρισμα, η τιμή της μετοχής θα είναι χαμηλότερη κατά το ποσό του μερίσματος. Ωστόσο, οι εταιρείες που καταβάλλουν τακτικά μερίσματα θεωρούνται επίσης πιο πολύτιμες, οπότε η τιμή της μετοχής γενικά ανακάμπτει γρήγορα στην αρχική της θέση.
Εταιρική Αναδιάρθρωση
Ως μέτοχος, εκτός από την λήψη μερισμάτων, μπορείς να ψηφίσεις σε ορισμένες εταιρικές αναδιαρθρώσεις
σχέδια που προτείνει το διοικητικό συμβούλιο στους μετόχους. Η Εταιρική Αναδιάρθρωση σημαίνει την εξοικονόμηση πόρων της επιχείρησης μέσω πιθανής συγχώνευσης τμημάτων, εξάλειψης χρεών ή πιθανής συγχώνευσης ή εξαγοράς από άλλη εταιρεία. Ένα πρόσφατο παράδειγμα είναι η Valeant Pharmaceuticals (VRX), η οποία έχει εξαλείψει το τεράστιο ποσό χρέους της με την ελπίδα να δείξει περισσότερη καθαρή αξία στον ισολογισμό της, διευκολύνοντας τη μελλοντική χρηματοδότηση.Αυτή η αναδιάρθρωση περιλάμβανε την πώληση αρκετών τομέων της επιχείρησης της Valeant, όπως τα καλλυντικά L’Oreal, και τη χρήση των χρημάτων για την αποπληρωμή μεγάλων ποσών χρέους. Η διοίκηση των εταιρειών συνήθως δεν μπορεί να προχωρήσει σε μεγάλες επιχειρηματικές αλλαγές όπως αυτή χωρίς άμεση έγκριση από τους μετόχους.
Συγχωνεύσεις και Εξαγορές
Μια συγχώνευση και εξαγορά είναι η απόκτηση μιας άλλης εταιρείας προκειμένου είτε να επεκτείνουν τη γκάμα προϊόντων τους είτε να αποτρέψουν την εταιρεία αυτή από το να γίνει χειρότερη πηγή ανταγωνισμού. Μια συγχώνευση είναι όταν δύο εταιρείες με παρόμοιο μέγεθος κεφαλαιοποίησης συγχωνεύονται για να γίνουν ηγέτες σε μια βιομηχανία. Αυτό είναι κάτι που έχει παρατηρηθεί πρόσφατα στη βιομηχανία ασφάλισης υγείας. Μια εξαγορά είναι όταν μια μεγαλύτερη εταιρεία αποκτά μια μικρότερη εταιρεία προκειμένου να επεκτείνει τις επιχειρηματικές της πρακτικές. Σκεφτείτε την Disney (DSN) που αποκτά την ESPN για να εισέλθει στην επιχείρηση αθλητικών ειδήσεων.
Ίσως έχετε ακούσει και για μια εχθρική εξαγορά. Αυτό είναι ένας ειδικός τύπος εξαγοράς όπου ο “στόχος” είναι μια μικρότερη εταιρεία που αρχικά δεν είχε καμία πρόθεση να συγχωνευθεί ή να εξαγοραστεί. Η μεγαλύτερη εταιρεία συνεχώς προσφέρει αυξανόμενες προσφορές (ως τιμή ανά μετοχή) για την εταιρεία-στόχο, μέχρι που η μετοχή είναι τόσο υπερτιμημένη που οι μέτοχοι αναγκάζονται να πουλήσουν.
Εχθρική Εξαγορά: Ένα Παράδειγμα
Κατά τη διάρκεια της εξαγοράς, οι δύο κύριες πληρωμές είναι παρόμοιες με μερίσματα: μπορούν να έρθουν με τη μορφή μετρητών (άμεση πληρωμή μετρητών σε κάθε μέτοχο για τις μετοχές τους) ή μετοχών (οι μέτοχοι της εξαγορασμένης εταιρείας λαμβάνουν μετοχές της νέας εταιρείας). Γενικά, η εταιρεία που αποκτά την εταιρεία-στόχο προσφέρει τιμή μεγαλύτερη από την τρέχουσα τιμή της μετοχής. Οι προσφορές της PPG για την Akzo Nobel θα χρησιμοποιηθούν παρακάτω ως παράδειγμα.
Αυτή είναι μια χρονολογία της αποτυχημένης εχθρικής εξαγοράς της Akzo Nobel από την PPG:
- 8 Μαρτίουth, 2017: Η PPG υποβάλλει προσφορά για την Akzo Nobel για €80 ανά μετοχή, ενώ διαπραγματευόταν στα €64.42 ανά μετοχή, για συνολικό ποσό €24.6 δισεκατομμυρίων.
- 20 Μαρτίουth, 2017: Η PPG υποβάλλει δεύτερη προσφορά για την Akzo Nobel για €90 ανά μετοχή, για συνολικό ποσό €26.9 δισεκατομμυρίων.
- 24 Απριλίουth, 2017: Η PPG υποβάλλει την τελική προσφορά της για την Akzo Nobel για €96.75, για συνολικό ποσό €29 δισεκατομμυρίων.
- 1 Ιουνίουst, 2017: Η Akzo Nobel απορρίπτει την τελική προσφορά από την PPG – δεν έχουν γίνει νέες προσφορές.
Αυτή είναι μια σπάνια περίπτωση – οι μέτοχοι της Akzo Nobel ήταν πρόθυμοι να απορρίψουν μια προσφορά που ήταν πάνω από 50% υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή της αγοράς για τις μετοχές τους, στέλνοντας ένα ισχυρό μήνυμα πίστης στην μακροπρόθεσμη ανάπτυξη της εταιρείας. Αυτή είναι η δύναμη που μπορούν να έχουν οι μέτοχοι – να αποφασίζουν για το μέλλον της εταιρείας στην οποία κατέχουν μετοχές.