Γιατί Κινούνται οι Τιμές Μετοχών και Ομολόγων
Οι τιμές μετοχών και ομολόγων κινούνται πάνω και κάτω κάθε μέρα, μερικές φορές με πολύ μεγάλες ποσότητες. Πριν ξεκινήσετε να επενδύετε, το πρώτο πράγμα που πρέπει να κατανοήσετε είναι γιατί συμβαίνουν αυτές οι κινήσεις τιμών και πώς να προγραμματίσετε γι’ αυτές.
Κινήσεις Τιμών Μετοχών
Οι τιμές μετοχών συχνά απεικονίζονται σε ένα γραφικό γραμμής που δείχνει την αλλαγή τιμής με την πάροδο του χρόνου. Ενώ ορισμένες μετοχές μπορεί να δείχνουν σημαντικές κινήσεις, άλλες μπορεί να εμφανίζουν μικρότερες μεταβολές. Η κίνηση αυτών των μετοχών αντικατοπτρίζει την παρούσα αξία των προσδοκιών μελλοντικών κερδών και διαιρείται με τον συνολικό αριθμό μετοχών που έχει εκδώσει η εταιρεία. Αντίστοιχα, οι τιμές μετοχών αντικατοπτρίζουν την αναμενόμενη απόδοση μιας εταιρείας στο μέλλον. Αυτές οι κινήσεις επηρεάζονται από μια ποικιλία παραγόντων όπως η χρηματοοικονομική απόδοση της εταιρείας, οι τάσεις της αγοράς, οι οικονομικές συνθήκες και η ψυχολογία των επενδυτών.
Όταν μια εταιρεία αποδίδει καλά οικονομικά ή όταν η ψυχολογία των επενδυτών είναι ευνοϊκή, οι τιμές των μετοχών της μπορεί να αυξηθούν. Αντίθετα, αρνητικοί οικονομικοί παράγοντες ή δυσμενείς συνθήκες της αγοράς μπορεί να οδηγήσουν σε μείωση των τιμών των μετοχών. Συνολικά, οι τιμές των μετοχών κινούνται με βάση τις πολύπλοκες αλληλεπιδράσεις πολλών εξωτερικών και εσωτερικών παραγόντων που επηρεάζουν τις χρηματοοικονομικές αγορές.
Για να κατανοήσουμε πώς λειτουργεί η διαδικασία, ας ξεκινήσουμε από την αρχή και ας εξετάσουμε πώς μια επενδυτική τράπεζα επιβλέπει την αρχική δημόσια προσφορά (IPO) μιας εταιρείας.
Επενδυτικές Τράπεζες
Οι επενδυτικές τράπεζες, όπως η Goldman Sachs Group Inc. (GS), η JP Morgan Chase & Co. (JPM) ή η UBS Group AG Registered (UBS), παίζουν ζωτικό ρόλο στη διαδικασία της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO). Αυτές οι τράπεζες συνεργάζονται στενά με εταιρείες που επιθυμούν να γίνουν δημόσιες και δρουν ως αναδόχοι τους. Παρέχουν βοήθεια στον καθορισμό της τιμής της προσφοράς αναλύοντας τη ζήτηση της αγοράς και την απόδοση της εταιρείας, και καθορίζοντας την καλύτερη στιγμή για την εκτόξευση της IPO. Οι επενδυτικές τράπεζες βοηθούν επίσης την εταιρεία να πληροί τις απαραίτητες νομικές και κανονιστικές απαιτήσεις, να δημιουργήσει ένα ενημερωτικό δελτίο και να προωθήσει την προσφορά σε δυνητικούς επενδυτές.
Η Διαδικασία IPO
Η διαδικασία ξεκινά με μια εταιρεία να συζητά την πρόταση για μια IPO με τραπεζίτες. Η εταιρεία επιλέγει τους book runners και τους συν-διαχειριστές που θα είναι υπεύθυνοι για την πώληση των νεοεκδοθέντων μετοχών για την κύρια τράπεζα. Η εταιρεία πρέπει να υποβάλει τις φόρμες εγγραφής και να συζητήσει το χρονοδιάγραμμα της IPO. Οι τραπεζίτες στη συνέχεια διεξάγουν due diligence, μια διαδικασία όπου μιλούν με πελάτες, κάνουν έρευνα και ανάλυση για τη βιομηχανία και τις τάσεις, κατανοούν τη νομική κατάσταση και εξετάζουν τις οικονομικές καταστάσεις για να διασφαλίσουν ότι δεν υπάρχουν ανωμαλίες. Η φόρμα S-1 υποβάλλεται μετά τη due diligence, η οποία απελευθερώνει τις ιστορικές οικονομικές καταστάσεις, τα βασικά δεδομένα και άλλες πληροφορίες που θα ήθελαν να δουν οι επενδυτές πριν λάβουν απόφαση αγοράς.
Η προ-μάρκετινγκ φάση περιλαμβάνει τους τραπεζίτες να μιλούν με επενδυτές σχετικά με την εταιρεία και τη βιομηχανία προκειμένου να καθορίσουν ένα εύρος τιμών για την πώληση της αρχικής προσφοράς μετοχών. Η τελική τιμή θα καθοριστεί μετά από περισσότερες συζητήσεις με τους επενδυτές. Οι τράπεζες θα κατανεμηθούν μετοχές σε διάφορους επενδυτές πριν από την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης. Μόλις οι μετοχές κατανεμηθούν, οι επενδυτές μπορούν τώρα να αγοράσουν, να πουλήσουν και να διαπραγματευτούν μεταξύ τους ενώ το γενικό κοινό μπορεί να αρχίσει να αγοράζει μετοχές.
Η περίοδος που ακολουθεί την IPO θεωρείται συχνά η πιο μεταβλητή περίοδος στην ιστορία μιας μετοχής λόγω της ψυχολογίας των επενδυτών. Η ψυχολογία των επενδυτών είναι το πώς οι μεγάλοι αγοραστές μετοχών αισθάνονται για τις εταιρείες, τις βιομηχανίες και την αγορά στο σύνολό της. Οι επενδυτές είναι συνήθως μεγάλες χρηματοοικονομικές ιδρύματα που απασχολούν οικονομολόγους, αναλυτές και ειδικούς της βιομηχανίας που καθοδηγούν την επιθυμία για μια συγκεκριμένη μετοχή ή βιομηχανία.
Οι επενδυτές που είναι πτωτικοί υποθέτουν ότι θα υπάρξει πτώση στην μετοχή ή την αγορά. Οι ανοδικοί επενδυτές αναμένουν ανάπτυξη σε μια συγκεκριμένη μετοχή ή την αγορά. Η ψυχολογία των επενδυτών επηρεάζεται εν μέρει από τα κέρδη.
Αναμενόμενα vs Πραγματοποιημένα Κέρδη
Τα πραγματοποιημένα και αναμενόμενα κέρδη μιας εταιρείας έχουν σημαντική επίδραση στην κίνηση της τιμής της μετοχής της. Τα πραγματοποιημένα κέρδη αναφέρονται στα πραγματικά κέρδη μιας εταιρείας για μια δεδομένη περίοδο, ενώ τα αναμενόμενα κέρδη είναι αυτά που οι επενδυτές προβλέπουν ότι θα κερδίσει η εταιρεία στο μέλλον. Όταν τα πραγματοποιημένα κέρδη μιας εταιρείας υπερβαίνουν τις προσδοκίες, είναι συχνά ένα θετικό σημάδι για τους επενδυτές και οδηγεί σε αύξηση της τιμής της μετοχής.
Από την άλλη πλευρά, όταν τα πραγματοποιημένα κέρδη πέφτουν κάτω από τις προσδοκίες, οι τιμές των μετοχών τείνουν να μειώνονται καθώς οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι μελλοντικές προοπτικές της εταιρείας μπορεί να είναι δύσκολες. Συνολικά, τα πραγματοποιημένα και αναμενόμενα κέρδη παίζουν κρίσιμο ρόλο στον καθορισμό της αντίληψης των επενδυτών για την οικονομική απόδοση μιας εταιρείας και μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά την κίνηση της τιμής της μετοχής της.
Οι αναφορές κερδών είναι διαθέσιμες στο κοινό για να ανακοινώσουν την πιο πρόσφατη ιστορική απόδοση μιας εταιρείας. Οι τριμηνιαίες αναφορές περιλαμβάνουν τους προηγούμενους τρεις μήνες, ενώ οι ετήσιες αναφορές παρέχουν μια εικόνα του πιο πρόσφατου έτους. Αυτές οι αναφορές περιλαμβάνουν σχόλια από την εταιρεία σχετικά με πρωτοβουλίες και προβλέψεις για το μέλλον.
Το EPS, ή κέρδη ανά μετοχή, είναι ένα από τα πιο κρίσιμα μετρήσιμα στοιχεία που μπορεί να επηρεάσει τις κινήσεις τιμών μετοχών βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. Κατά τη διάρκεια των ανακοινώσεων τριμηνιαίων κερδών, οι αναλυτές δημιουργούν μια εκτίμηση συναίνεσης για το EPS μιας εταιρείας, που αντιπροσωπεύει το άθροισμα του καθαρού κέρδους διαιρεμένου με τον συνολικό αριθμό εκκρεμών μετοχών. Το πραγματικό EPS μιας εταιρείας συγκρίνεται στη συνέχεια με την εκτίμηση. Εάν το πραγματικό EPS είναι υψηλότερο από την εκτίμηση, οι τιμές των μετοχών είναι πιθανό να αυξηθούν καθώς οι επενδυτές γίνονται πιο αισιόδοξοι για τις μελλοντικές προοπτικές της εταιρείας. Αντίθετα, εάν το πραγματικό EPS της εταιρείας είναι χαμηλότερο από την εκτίμηση, οι τιμές των μετοχών τείνουν συνήθως να πέφτουν.
Οι επενδυτές χρησιμοποιούν άλλα μετρήσιμα στοιχεία και αναλογίες μέσα στην αναφορά κερδών, όπως έσοδα, περιθώρια και αναλογίες P/E, που μπορούν να επηρεάσουν περαιτέρω τις κινήσεις τιμών μετοχών. Συνολικά, η κατανόηση του πώς το EPS και άλλα χρηματοοικονομικά μετρήσιμα στοιχεία μπορούν να επηρεάσουν τις κινήσεις τιμών μετοχών είναι ουσιώδης για τους επενδυτές που επιθυμούν να λάβουν σωστές αποφάσεις στην αγορά μετοχών.
Συστηματικός vs Μη Συστηματικός Κίνδυνος
Τελικά, οι διακυμάνσεις των τιμών των μετοχών σχετίζονται με την έννοια του κινδύνου. Υπάρχουν δύο τύποι κινδύνου, ο συστηματικός και ο μη συστηματικός. Ο συστηματικός κίνδυνος είναι ένα γεγονός που μπορεί να επηρεάσει την αγορά μετοχών στο σύνολό της. Ο μη συστηματικός κίνδυνος είναι συγκεκριμένος για την εταιρεία ή τη βιομηχανία. Ο βήτα είναι το μέτρο της μεταβλητότητας που έχει μια μετοχή σε σύγκριση με την αγορά στο σύνολό της. Ένας βήτα μεγαλύτερος από 1 αντιπροσωπεύει μια μετοχή που θα κινηθεί υψηλότερα από την αγορά σε περιόδους ανάπτυξης, αλλά θα μειωθεί περισσότερο σε περιόδους πτώσης.
Συστηματικός Κίνδυνος
Ο συστηματικός κίνδυνος περιλαμβάνει γεγονότα όπως πόλεμοι, διακυμάνσεις επιτοκίων, ύφεση και γεωπολιτικά συμβάντα. Αυτά τα γεγονότα τείνουν να επηρεάζουν όλες τις μετοχές ανεξάρτητα από την απόδοση και τις προοπτικές ανάπτυξης συγκεκριμένων εταιρειών. Τα συστηματικά γεγονότα θεωρούνται διαταραχές στην αγορά και γενικά προκαλούν πτώση των τιμών των μετοχών.
Μη Συστηματικός Κίνδυνος
Ο μη συστηματικός κίνδυνος περιλαμβάνει γεγονότα που είναι συγκεκριμένα για μια εταιρεία ή βιομηχανία. Για παράδειγμα, οι εταιρείες που παρήγαγαν ραδιόφωνα κινδύνευαν όταν οι τηλεοράσεις έγιναν δημοφιλείς, ή οι εταιρείες που καλλιεργούν και πωλούν λαχανικά επηρεάζονται από ξηρασίες ή τυφώνες που καταστρέφουν τις καλλιέργειές τους. Αυτοί οι κίνδυνοι μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά μια μετοχή και συχνά προκαλούν απότομες πτώσεις στην τιμή.
Κινήσεις Τιμών Ομολόγων
Οι εταιρείες μπορούν να αντλήσουν χρήματα μέσω μετοχών ή μετοχικού κεφαλαίου, ωστόσο, μια άλλη επιλογή είναι η άντληση χρέους. Ένας δημοφιλής τρόπος για να το κάνουν αυτό είναι μέσω ομολόγων, τα οποία εκδίδονται από μεγάλες εταιρείες όπως η Apple και η Amazon, καθώς και από πόλεις όπως η Νέα Υόρκη και το Λος Άντζελες, πολιτείες όπως το Ιλινόις και η Φλόριντα, και χώρες όπως η Αμερική και η Βραζιλία. Οι επενδυτές αγοράζουν αυτά τα ομόλογα και λαμβάνουν πληρωμές με σταθερό επιτόκιο, γνωστό ως κουπόνι, μαζί με το κεφάλαιο, με την πάροδο του χρόνου. Όταν εκδίδονται ομόλογα, τους αποδίδεται μια ονομαστική τιμή, η οποία είναι η αρχική τιμή του ομολόγου.
Πώς Λειτουργούν τα Ομόλογα
Ας πούμε ότι η Apple χρειάζεται 100 εκατομμύρια δολάρια για να χρηματοδοτήσει ένα νέο εργοστάσιο και αποφασίζει να εκδώσει ομόλογα με ημερομηνία λήξης 10 ετών. Στη συνέχεια, η Apple θα καθορίσει ένα επιτόκιο που οι επενδυτές θα είναι πρόθυμοι να δανείσουν τα χρήματά τους. Εάν το επιτόκιο οριστεί στο 5%, η Apple θα πρέπει να πληρώνει στους επενδυτές το 5% του δανεισθέντος ποσού κάθε χρόνο μέχρι την ημερομηνία λήξης του ομολόγου, η οποία είναι το έτος που θα επιστραφούν τα χρήματα. Τα ομόλογα εκδίδονται συνήθως σε ονομαστικές αξίες των 1.000 δολαρίων.
Επομένως, αν αγοράσετε ένα ομόλογο 1.000 δολαρίων από την Apple, θα τους δανείσετε τα χρήματα εκ των προτέρων και θα λαμβάνετε το 5% των 1.000 δολαρίων, ή 50 δολάρια, κάθε χρόνο για τα επόμενα 10 χρόνια. Στην ωρίμανση, η Apple θα σας επιστρέψει τα 1.000 δολάρια.
Επιτόκια και Ομόλογα
Οι τιμές των ομολόγων, όπως και οι τιμές των μετοχών, υφίστανται διακυμάνσεις. Η πρώτη και κύρια συνέπεια είναι ο κίνδυνος επιτοκίου. Ας υποθέσουμε ότι επενδύετε σε ένα εταιρικό ομόλογο που πληρώνει σταθερό επιτόκιο 5% μέχρι την ωρίμανση, ενώ το επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας είναι 2%. Εάν τα επιτόκια της κεντρικής τράπεζας αυξηθούν ενώ έχετε το ομόλογο στο 4%, η τιμή του ομολόγου σας θα πέσει.
Αυτό συμβαίνει επειδή οι επενδυτές συγκρίνουν πάντα τον κίνδυνο και την απόδοση των ομολόγων με οτιδήποτε άλλο θα μπορούσαν να επενδύσουν. Εάν το ομόλογό σας πληρώνει 5% σε σύγκριση με το κεντρικό επιτόκιο του 2%, κερδίζετε ένα πλεόνασμα 3%. Εάν το πλεόνασμά σας πέσει στο 1%, θα υπάρχουν λίγοι επενδυτές που θα ενδιαφέρονται να αγοράσουν το ομόλογό σας. Τα επιτόκια έχουν αντίστροφη σχέση με τα ομόλογα. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, οι τιμές των ομολόγων πέφτουν και το αντίστροφο.
Πληθωρισμός και Ομόλογα
Ένας δεύτερος παράγοντας στη διακύμανση των τιμών των ομολόγων είναι ο πληθωρισμός. Ο πληθωρισμός είναι όταν η αξία του νομίσματος μειώνεται με την πάροδο του χρόνου. Εάν ένα ομόλογο πληρώνει κουπόνι 5% σε ένα ομόλογο 1.000 δολαρίων, η αξία του κουπονιού είναι λιγότερη στο 10ο έτος από ότι στο τρέχον. Ως αποτέλεσμα, η αποτελεσματική απόδοση είναι χαμηλότερη καθώς η τιμή της αγοράς του ομολόγου μειώνεται. Ως αποτέλεσμα, έχουμε μια δεύτερη αντίστροφη σχέση, καθώς ο πληθωρισμός αυξάνεται, οι τιμές των ομολόγων μειώνονται και το αντίστροφο.
Πιστοληπτικές Αξιολογήσεις
Ένας άλλος παράγοντας που μπορεί να επηρεάσει τις τιμές των ομολόγων είναι η πιστοληπτική αξιολόγηση που αποδίδεται από τις πιστοληπτικές αξιολογήσεις όπως η S&P Global Ratings, η Moody’s και η Fitch. Αυτές οι υπηρεσίες διεξάγουν αναλύσεις επενδύσεων σε εταιρείες και αποδίδουν ανεξάρτητες αξιολογήσεις χρέους που κυμαίνονται από AAA (πολύ χαμηλή πιθανότητα αθέτησης) έως D (πλήρης αθέτηση χρέους). Όταν η πιστοληπτική αξιολόγηση μιας εταιρείας αυξάνεται, η τιμή των ομολόγων τους συνήθως αυξάνεται επίσης, και τα νέα ομόλογα μπορεί να έχουν χαμηλότερα επιτόκια. Αντίθετα, όταν η αξιολόγηση πέφτει, οι τιμές των ομολόγων τείνουν να πέφτουν, και τα νέα ομόλογα μπορεί να έχουν υψηλότερα επιτόκια. Ουσιαστικά, η πιστοληπτική αξιολόγηση μιας εταιρείας μπορεί να επηρεάσει σημαντικά το επιτόκιο για τα ομόλογά τους και πόσο πιθανό είναι οι επενδυτές να επενδύσουν σε αυτά.