9-04 Making Your First Option Trade – el

9-04 Κάνοντας την Πρώτη σας Συναλλαγή Επιλογών

Τώρα που έχετε μια γενική κατανόηση του τι είναι οι επιλογές, ας δούμε το εμπόριο επιλογών με λίγο περισσότερες λεπτομέρειες. Όταν παίρνετε μια προσφορά για μια μετοχή, μπορείτε επίσης να καλέσετε την αλυσίδα επιλογών της:

Πρώτα απ’ όλα, πρέπει να συνειδητοποιήσετε ότι όχι όλες οι μετοχές έχουν επιλογές. Μόνο οι πιο δημοφιλείς μετοχές έχουν επιλογές.

Δεύτερον, δεν μπορείτε πάντα να αγοράσετε την τιμή εκτέλεσης που θέλετε για μια επιλογή. Οι τιμές εκτέλεσης είναι γενικά σε διαστήματα των $5. Έτσι, αν η YHOO διαπραγματεύεται στην περιοχή των $30, μπορεί να έχει τιμές εκτέλεσης των $20, $25, $30, $35 και $40. Περιστασιακά, θα βρείτε διαθέσιμες τις τιμές $22.5 και $27.5 για τις πιο δημοφιλείς μετοχές.

Τρίτον, δεν θα βρείτε πάντα τον μήνα λήξης που ψάχνετε σε μια επιλογή. Συνήθως βλέπετε τους μήνες λήξης για τους δύο πιο κοντινούς μήνες, και στη συνέχεια κάθε 3 μήνες μετά.

Τέταρτον, ακόμη και αν βρείτε την επιλογή που ψάχνετε, πρέπει να βεβαιωθείτε ότι έχει αρκετό όγκο συναλλαγών για να παρέχει ρευστότητα ώστε να μπορείτε να την πουλήσετε στην ανοιχτή αγορά, αν αποφασίσετε να το κάνετε. Οι περισσότερες επιλογές διαπραγματεύονται με χαμηλό όγκο και επομένως έχουν υψηλές διαφορές προσφοράς/ζήτησης.

Τέλος, πρέπει να κατανοήσετε από πού προέρχονται οι τιμές των επιλογών. Αν η YHOO διαπραγματεύεται στα $27 ανά μετοχή και κοιτάτε την επιλογή αγοράς $30 του Οκτωβρίου, η τιμή καθορίζεται όπως και μια μετοχή—εντελώς με βάση την προσφορά και τη ζήτηση σε μια ανοιχτή αγορά. Αν η τιμή αυτής της επιλογής είναι $0.25, τότε δεν περιμένουν πολλοί άνθρωποι ότι η YHOO θα ανέβει πάνω από $30; και αν η τιμή αυτής της επιλογής είναι $2.00, τότε ξέρετε ότι πολλοί άνθρωποι περιμένουν ότι αυτή η επιλογή θα ανέβει πάνω από $30.

Όπως μπορείτε να περιμένετε, οι τιμές των επιλογών είναι μια συνάρτηση της τιμής της υποκείμενης μετοχής, της τιμής εκτέλεσης, του αριθμού των ημερών που απομένουν μέχρι τη λήξη και της συνολικής μεταβλητότητας της μετοχής. Ενώ οι πρώτες 3 από αυτές (τιμή μετοχής, τιμή εκτέλεσης και ημέρες μέχρι τη λήξη) συμφωνούνται εύκολα, είναι η μεταβλητότητα και η αναμενόμενη μεταβλητότητα της μετοχής που οι έμποροι διαφωνούν και επομένως καθορίζει τις τιμές.

Mark's Tip

Όταν αγοράζετε επιλογές, πρέπει να μπορείτε να υπολογίσετε το σημείο ισορροπίας σας για να δείτε αν πραγματικά θέλετε να κάνετε μια συναλλαγή. Αν η YHOO είναι στα $27 ανά μετοχή και η επιλογή αγοράς $30 του Οκτωβρίου είναι στα $0.25, τότε η YHOO πρέπει να ανέβει τουλάχιστον στα $30.25 για να ισοσταθμίσετε. Αυτό συμβαίνει επειδή όταν η YHOO είναι στα $30.25, τότε ξέρετε ότι η επιλογή $30 είναι “in-the-money” $0.25, οπότε αξίζει τουλάχιστον $0.25 (το κόστος σας για την επιλογή). Ομοίως, αν η επιλογή αγοράς $30 του Οκτωβρίου είναι $2.00, τότε η YHOO πρέπει να ανέβει τουλάχιστον στα $32.00 για να ισοσταθμίσετε (όταν η YHOO είναι στα $32, τότε η επιλογή $30 είναι “in-the-money” $2.00 και θα αξίζει τουλάχιστον $2.00.)

Τώρα ας δούμε ένα συγκεκριμένο παράδειγμα ώστε αυτό να αρχίσει να έχει νόημα. Ας πούμε ότι έχουμε κάνει την ανάλυσή μας για την IBM (IBM) και πιστεύουμε ότι η IBM θα ανέβει από $84 σε $87 τις επόμενες ημέρες. Επειδή πιστεύουμε ότι η IBM θα ανέβει, θέλουμε να αγοράσουμε μια επιλογή αγοράς και καθώς οι τιμές εκτέλεσης επιλογών είναι σε πολλαπλάσια των $5, θα μπορούσα να αγοράσω την επιλογή αγοράς $80, την επιλογή αγοράς $85 ή την επιλογή αγοράς $90. Σημειώστε από τον Πίνακα 1 παρακάτω ότι η Επιλογή Αγοράς $85 της IBM του Απριλίου έχει την μεγαλύτερη ποσοστιαία απόδοση.

Σενάριο 1

Αγοράστε 100 Μετοχές και 1 Συμβόλαιο από Κάθε μία από τις Επιλογές $80, $85 και $90 και η IBM Κλείνει στα $87.

Σημειώστε στον Πίνακα 1 ότι δαπανήσαμε $8,400 για τη θέση μετοχών και δαπανήσαμε πολύ λίγα για τις επιλογές. Τώρα στον Πίνακα 2 παρακάτω, προχωράμε και επενδύουμε το ίδιο αρχικό ποσό σε επιλογές όπως και στις μετοχές, οπότε δαπανούμε $8,400 για 100 μετοχές της IBM και περίπου το ίδιο για κάθε μία από τις επιλογές. Φυσικά, η ποσοστιαία απόδοση είναι η ίδια όπως στον Πίνακα 1 παραπάνω, αλλά τώρα κοιτάξτε το κέρδος των $14,000 από την Επιλογή Αγοράς $85 του Απριλίου! Ακόμη και το κέρδος από την Επιλογή Αγοράς $80 του Απριλίου είναι ωραίο στα $6,300.

Σενάριο 2

Επενδύστε Ισοδύναμα Ποσά Χρημάτων σε Κάθε Μετοχή και Επιλογή και η IBM Κλείνει στα $87

Τώρα, εδώ είναι το ριψοκίνδυνο μέρος του εμπορίου επιλογών. Στον Πίνακα 1 και στον Πίνακα 2 δείξαμε τα αποτελέσματα υποθέτοντας ότι η IBM ανέβηκε από $84 σε $87 ανά μετοχή μέχρι την ημερομηνία λήξης. Φυσικά, οι μετοχές δεν κινούνται πάντα όπως νομίζουμε, οπότε ο Πίνακας 3 δείχνει τι συμβαίνει αν η τιμή της μετοχής απλώς μειωθεί λίγο στα $83 ανά μετοχή. Σημειώστε ότι για την Επιλογή Αγοράς $85 χάσαμε όλα μας τα χρήματα, αλλά για την Επιλογή Αγοράς $80 χάσαμε μόνο $2,100 και, φυσικά, για τις μετοχές χάσαμε μόνο $100.

Σενάριο 3

Η IBM Κλείνει στα $83.00

Συμπέρασμα

Αν είστε σίγουροι ότι μια μετοχή θα ανέβει μερικά δολάρια πριν από την επόμενη ημερομηνία λήξης επιλογών, είναι η πιο κερδοφόρα (και η πιο ριψοκίνδυνη) να αγοράσετε μια επιλογή αγοράς με τιμή εκτέλεσης ελαφρώς υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή της μετοχής. Αν θέλετε να είστε λίγο πιο συντηρητικοί, μπορείτε επίσης να αγοράσετε την επιλογή αγοράς με τιμή εκτέλεσης κάτω από την τρέχουσα τιμή της μετοχής. Όταν έχετε αμφιβολίες σχετικά με ποια επιλογή να αγοράσετε, πάντα κοιτάξτε τον όγκο στην πραγματική αγορά και πηγαίνετε εκεί που είναι ο όγκος (αυτό το ονομάζω ακολουθώντας τα “έξυπνα χρήματα”).

Mark's Tip

Εδώ είναι ένα από τα πιο σημαντικά χαρακτηριστικά σχετικά με το εμπόριο επιλογών που πρέπει να γνωρίζετε: Οι τιμές των μετοχών κινούνται σε 3 κατευθύνσεις–όχι μόνο οι τιμές των μετοχών κινούνται προς τα πάνω και προς τα κάτω, αλλά μπορούν επίσης να παραμείνουν οι ίδιες. Αν οι τιμές είναι τυχαίες, τότε σε μια σύντομη περίοδο θα περιμένατε οι μετοχές να κινούνται προς τα πάνω το 33% του χρόνου, να κινούνται προς τα κάτω το 33% του χρόνου και να παραμένουν περίπου οι ίδιες το 33% του χρόνου. Αυτό αποδεικνύεται στην πραγματικότητα από πολλές ακαδημαϊκές έρευνες που δείχνουν ότι οι αγοραστές επιλογών αγοράς ή πώλησης είναι κερδοφόροι μόνο περίπου το 35% του χρόνου. Έτσι, αν οι αγοραστές επιλογών αγοράς/πώλησης είναι κερδοφόροι μόνο το 35% του χρόνου, αυτό σημαίνει ότι οι πωλητές επιλογών αγοράς και πώλησης είναι κερδοφόροι το 65% του χρόνου. Το επόμενο θέμα αναφέρεται στην πώληση (γνωστή και ως “γραφή” επιλογών αγοράς).