9-02 Επιλογές Call
Τώρα ξέρετε ότι μια επιλογή είναι ένα συμβόλαιο μεταξύ δύο οντοτήτων, ενός που αγοράζει το συμβόλαιο και ενός που συμφωνεί να το πουλήσει σε μια καθορισμένη τιμή. Πώς ονομάζεται η συναλλαγή όταν αγοράζετε ένα συμβόλαιο επιλογής για να πάτε μακριά; Μπορεί να το μαντέψατε από το όνομα αυτής της ενότητας; Ονομάζεται Επιλογή Call. Ο κάτοχος μιας Επιλογής Call έχει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει 1 συμβόλαιο (100 μετοχές) μετοχής σε μια συμφωνημένη τιμή.
Στο παράδειγμά μας για μια τιμή άσκησης $150 για την AAPL από την προηγούμενη ενότητα, ο έμπορος A αγοράζει 1 συμβόλαιο APPL με τιμή άσκησης $150 για $4.35 που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2021. Έτσι φαίνεται
Εάν η τιμή των επιλογών αυξηθεί πάνω από $150 πριν από την λήξη του συμβολαίου, ας πούμε γύρω από $156, αυτή η επιλογή είναι “in the money.” Θα μπορούσε να αξίζει περίπου $7.10 σε αυτή την περίπτωση, και ο έμπορος A θα μπορούσε να γυρίσει και να πουλήσει την επιλογή για να κερδίσει $280 ($710-$435). Αυτό δεν είναι καθόλου κακό??
Σημείωση: αυτό είναι ένα πολύ απλοποιημένο παράδειγμα μόνο για σκοπούς απεικόνισης. Υπάρχουν άλλα στοιχεία της τιμολόγησης των επιλογών που αφήσαμε έξω, (μεταβλητότητα, επιτόκιο, απόδοση μερίσματος, κ.λπ.)
Από την άλλη πλευρά, εάν η τιμή δεν φτάσει ή δεν ξεπεράσει τα $150 μέχρι την ημερομηνία λήξης, τότε αυτή η επιλογή θα λήξει άχρηστη. Ο έμπορος A θα χάσει μόνο το ασφάλιστρο που πλήρωσε ($435). Όταν συμβαίνει αυτό, η επιλογή σας είναι “out of the money”. Ο έμπορος B, ο πωλητής της ίδιας επιλογής που πληρώθηκε το αρχικό κόστος από τον αγοραστή ($435), θα κρατήσει το ασφάλιστρο ως αποζημίωση για την πώληση του δικαιώματος στον αγοραστή της Call.
Ένα άλλο Παράδειγμα
Αγοράζετε ένα συμβόλαιο επιλογής call που λήγει τον Οκτώβριο για 100 μετοχές της Yahoo! (YHOO). Για τώρα, ας υποθέσουμε ότι αυτή η επιλογή call είχε τιμή $1.00, ή $100 ανά συμβόλαιο. Σας δίνει τώρα το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσετε 100 μετοχές της YHOO στα $30 ανά μετοχή οποιαδήποτε στιγμή μεταξύ τώρα και την 3η Παρασκευή του Οκτωβρίου.
Εάν η τιμή της YHOO αυξηθεί πάνω από $30 μέχρι την ημερομηνία λήξης τον Οκτώβριο, ας πούμε στα $35, τότε οι επιλογές σας είναι “in-the-money” κατά $5 και μπορείτε να ασκήσετε την επιλογή σας και να αγοράσετε 100 μετοχές της YHOO στα $30 και να τις πουλήσετε αμέσως στην τιμή αγοράς των $35 για ένα καθαρό κέρδος $5 ανά μετοχή. Φυσικά, δεν χρειάζεται να το πουλήσετε αμέσως—αν θέλετε να κατέχετε τις 100 μετοχές YHOO, τότε δεν χρειάζεται να τις πουλήσετε. Δεδομένου ότι όλα τα συμβόλαια επιλογών καλύπτουν 100 μετοχές, το πραγματικό σας κέρδος από αυτό το ένα συμβόλαιο επιλογής είναι στην πραγματικότητα $400 ($5 x 100 μετοχές – $100 κόστος). Όχι και άσχημα, ε;
Από την άλλη πλευρά, εάν η τιμή της αγοράς της YHOO είναι $25 τον Οκτώβριο, τότε δεν έχετε κανένα λόγο να ασκήσετε την επιλογή σας και να αγοράσετε 100 μετοχές στα $30 ανά μετοχή για μια άμεση ζημία $5 ανά μετοχή. Αυτό είναι όπου η επιλογή σας έρχεται σε πρακτικό χρήσιμο, καθώς δεν χρειάζεται να αγοράσετε αυτές τις μετοχές σε αυτή την τιμή – απλά δεν κάνετε τίποτα και αφήνετε την επιλογή να λήξει άχρηστη. Όταν συμβαίνει αυτό, οι επιλογές σας θεωρούνται “out of the money” και έχετε χάσει τα $100 που πληρώσατε για την επιλογή call σας.
Πάντα να θυμάστε ότι για να αγοράσετε αυτή την επιλογή call YHOO Οκτωβρίου 30, πρέπει να υπάρχει κάποιος που είναι πρόθυμος να σας πουλήσει αυτή την επιλογή call. Οι άνθρωποι αγοράζουν μετοχές και επιλογές call πιστεύοντας ότι η τιμή της αγοράς τους θα αυξηθεί, ενώ οι πωλητές πιστεύουν (εξίσου έντονα) ότι η τιμή θα μειωθεί. Ένας από εσάς θα έχει δίκιο και ο άλλος θα έχει άδικο. Μπορείτε να είστε είτε αγοραστής είτε πωλητής επιλογών call.
Ο πωλητής έχει λάβει ένα “Ασφάλιστρο” με τη μορφή του αρχικού κόστους επιλογής που πλήρωσε ο αγοραστής, ($1 ανά μετοχή ή $100 ανά συμβόλαιο στο παράδειγμά μας) κερδίζοντας κάποια αποζημίωση για την πώληση του δικαιώματος να “καλέσει” τη μετοχή μακριά του εάν η τιμή της μετοχής κλείσει πάνω από την τιμή άσκησης. Θα επιστρέψουμε σε αυτό το θέμα σε λίγο.