8-01 Μανίες, Φούσκες και Κραχ
Από την αρχή του κεφαλαίου 2, μιλήσαμε για το πώς λειτουργεί η χρηματιστηριακή αγορά και την έννοια των ανοδικών και καθοδικών αγορών. Και οι δύο έννοιες βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην “Προσφορά και Ζήτηση” – οι νέοι επενδυτές αυξάνουν τη ζήτηση, προκαλώντας αύξηση των τιμών, και οι επενδυτές που πωλούν τις μετοχές τους και αποχωρούν από τη χρηματιστηριακή αγορά προκαλούν γενικά πτώση των τιμών.
Προσφορά και Ζήτηση, Εκτός Ελέγχου
Οι Μανίες, οι Φούσκες και τα Κραχ είναι αυτά που συμβαίνουν όταν αυτοί οι βασικοί οικονομικοί παράγοντες της προσφοράς και της ζήτησης αρχίζουν να ξεφεύγουν από τον έλεγχο. Αυτές οι τρεις έννοιες σχετίζονται μεταξύ τους:
Μανίες
Μια “Μανία” είναι η πρώτη φάση που πρέπει να προσέξετε. Οι “Μανίες” ορίζονται ως όταν οι επενδυτές αρχίζουν όλοι να αγοράζουν την ίδια μετοχή, αποκλειστικά επειδή βλέπουν ότι η τιμή ανεβαίνει. Είναι πολύ δύσκολο να καταλάβετε πότε αρχίζει μια μανία, επειδή συνήθως προκαλείται από τις ίδιες ενέργειες που προκαλούν κανονικές κινήσεις τιμών.
Ίσως μια εταιρεία να ξεπέρασε τις εκτιμήσεις κερδών των αναλυτών για 3 συνεχόμενα τρίμηνα, και οι επενδυτές να πιστεύουν ότι μπορεί να έχουν μια νικηφόρα φόρμουλα. Ή ίσως να ανακοινώθηκε ένα νέο προϊόν που προκάλεσε την αύξηση της τιμής, και άλλοι επενδυτές προσπαθούν να μπλέκονται. Όποια και αν είναι η αρχική αιτία, οι νέοι επενδυτές αγοράζουν μετοχές της εταιρείας αποκλειστικά επειδή βλέπουν ότι η τιμή είναι ήδη σε ανοδική πορεία. Από τον φόβο του “να χάσουν” λίγοι άνθρωποι είναι πρόθυμοι να πουλήσουν επειδή η επένδυσή τους αποδίδει ήδη. Αυτό αρχίζει να οδηγεί την τιμή όλο και πιο ψηλά σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα.
Μπορείτε συνήθως να εντοπίσετε μια “Μανία” σε σύγκριση με απλές “αυξήσεις τιμών” από τον όγκο. Χρησιμοποιήσαμε ένα παράδειγμα της Amazon (AMZN) που ξεπέρασε μια εκτίμηση κερδών στο προηγούμενο κεφάλαιο, προκαλώντας αύξηση της τιμής:
Ο γραμμικός χάρτης στην κορυφή δείχνει την τιμή, ενώ το μπλε ραβδόγραμμα στο κάτω μέρος δείχνει τον όγκο για εκείνη την ημέρα. Στις 31 Ιουλίου ανακοινώθηκε ότι ξεπέρασαν την εκτίμηση, γεγονός που προκάλεσε αύξηση της τιμής και μια μικρή αύξηση στον όγκο, αλλά τίποτα τρελό σε σύγκριση με τις συναλλαγές τις προηγούμενες ημέρες.
Τώρα συγκρίνετε αυτό με την Energous Corp (WATT), τον Δεκέμβριο 2017 – Ιανουάριο 2018:
Στις 27 Δεκεμβρίου, αυτή η εταιρεία ανακοίνωσε ένα νέο δίπλωμα ευρεσιτεχνίας για ένα πρωτόκολλο ασύρματης φόρτισης για κινητά τηλέφωνα. Φήμες κυκλοφορούσαν ήδη ότι η Apple (AAPL) ενδιαφερόταν να συνεργαστεί μαζί τους για την ασύρματη φόρτιση των iPhones.
Κοιτάξτε όχι μόνο τον χάρτη τιμών (η μετοχή πήγε από περίπου 8,75 $ σε πάνω από 30 $ σε 2 ημέρες), αλλά πιο σημαντικά τον χάρτη όγκου – σχεδόν κανείς δεν διαπραγματευόταν WATT στις 26 Δεκεμβρίου, και ξαφνικά δεκάδες εκατομμύρια επενδυτές πλημμύρισαν σε μια μόνο ημέρα. Αυτή η απότομη αύξηση στον όγκο, όχι μόνο στην τιμή, είναι αυτό που ορίζει μια “Μανία”.
Κραχ
Ένα “Κραχ” ακολουθεί αναπόφευκτα – ξαφνικά πολλοί από τους επενδυτές πιστεύουν ότι η τιμή ΠΡΕΠΕΙ να είναι κοντά στην κορυφή της και αρχίζουν να πωλούν. Η πλημμύρα νέων αγοραστών επίσης στερεύει καθώς αναζητούν το επόμενο λαμπερό πράγμα για να αγοράσουν, που σημαίνει ότι οι οικονομικές δυνάμεις ξαφνικά ανατρέπονται. Υπάρχουν τώρα πάρα πολλοί πωλητές, όχι αρκετοί αγοραστές, και η τιμή αρχίζει να καταρρέει.
Στο παράδειγμα WATT παραπάνω, η τιμή της μετοχής έπεσε περίπου στα 20 $ μετά από μια μανία δύο ημερών. Αν ήσασταν μακροχρόνιος έμπορος σε WATT που αγοράσατε πριν από τη μανία, θα εξακολουθούσατε να βγάζετε κέρδος (αν και πολύ μεγαλύτερο κέρδος αν χρησιμοποιούσατε μια εντολή “Trailing Stop”, η οποία θα είχε πουλήσει όταν η κορυφή άρχισε να τελειώνει). Αλλά αν αγοράσατε WATT ενώ η τιμή πλησίαζε την κορυφή επειδή υποθέσατε ότι θα συνέχιζε να ανεβαίνει, θα είχατε μόλις χάσει το 1/3 της επένδυσής σας.
Φούσκες
Τα δύο παραδείγματα παρακάτω ήταν μια μανία και ένα κραχ μιας μόνο μετοχής, αλλά αυτές οι ίδιες τάσεις επηρεάζουν ολόκληρη τη βιομηχανία ή ακόμη και ολόκληρη την αγορά στο σύνολό της. Καθώς η χρηματιστηριακή αγορά αρχίζει να τείνει ανοδικά, οι επενδυτές πωλούν άλλες περιουσίες για να “μην χάσουν” τις μεγαλύτερες αποδόσεις στις μετοχές. Όταν μια μανία πλήττει ολόκληρη τη χρηματιστηριακή αγορά, θεωρείται “Φούσκα”.
Μπορείτε να δείτε σαφή παραδείγματα φουσκών κοιτάζοντας χάρτες. Για παράδειγμα, εδώ είναι η διαβόητη φούσκα “dot com” των αρχών της δεκαετίας του 2000:
Πολλοί επενδυτές το 1999 άρχισαν να βλέπουν τις τεράστιες αποδόσεις που οι μετοχές “dot com” (ηλεκτρονικό εμπόριο και νέες διαδικτυακές τεχνολογίες) άρχισαν να παράγουν, και τα χρήματα άρχισαν να μεταφέρονται από άλλες επενδύσεις σε αυτές τις εταιρείες διαδικτυακής τεχνολογίας. Η φούσκα άρχισε να σκάει νωρίς το 2000; το οποίο πολλοί άνθρωποι υποστηρίζουν ότι προκλήθηκε από την Pets.com, μια εταιρεία που επικεντρωνόταν στην πώληση προμηθειών κατοικίδιων ζώων online. Αυτή η εταιρεία έχανε χρήματα σε κάθε πώληση. Ο πρώτος χρόνος λειτουργίας της είχε περίπου 670.000 $ σε έσοδα, αλλά ξόδεψε πάνω από 11.000.000 $ σε διαφήμιση.
Όταν άρχισε να πουλά μετοχές στη χρηματιστηριακή αγορά, αρχικά αγοράστηκε τρελά από τους επενδυτές. Ωστόσο, μεγάλες επενδυτικές εταιρείες είδαν προειδοποιητικά σημάδια στις θεμελιώδεις οικονομικές καταστάσεις και τα επιχειρηματικά σχέδιά τους, και πήραν μια δημόσια “σύντομη” θέση. Αυτό προκάλεσε όχι μόνο ένα κραχ στη μετοχή της Pets.com, αλλά οι επενδυτές άρχισαν να ρίχνουν μια πιο προσεκτική ματιά σε όλες τις άλλες εταιρείες “dot com” που μπορεί να είχαν υπερεκτιμηθεί. Αυτό προκάλεσε μια ταχεία πώληση και πτώση τιμών.
Αποφυγή Μανιών, Φουσκών και Κραχ
Ως σοφός επενδυτής, ο στόχος σας δεν είναι ποτέ να αγοράσετε μια μετοχή “απλώς επειδή ανεβαίνει”, αλλά να κάνετε τις επενδυτικές σας αποφάσεις με βάση τις μακροχρόνιες τάσεις και την προσεκτική έρευνα της υποκείμενης εταιρείας. Αν ενδιαφέρεστε να αγοράσετε μια μετοχή που υποψιάζεστε ότι μπορεί να είναι σε μανία, περάστε μερικές ημέρες κάνοντας την έρευνά σας. Πολύ πιθανό η τιμή να έχει ήδη “καταρρεύσει” αν δεν υπήρχαν ισχυρές θεμελιώδεις!
Τον Δεκέμβριο του 1999, σε μια εορταστική εκδήλωση για τη δουλειά μου, κάθισα δίπλα στον σύζυγο μιας συναδέλφου. Όπως ήταν τυπικό της εποχής, η συζήτηση γρήγορα στράφηκε στις επενδύσεις σε τεχνολογικές μετοχές. Είπε ότι η Qualcomm (QCOM) ήταν μια εξαιρετική μετοχή για αγορά ΤΩΡΑ, παρά το γεγονός ότι είχε ήδη κερδίσει πάνω από 1.500% εκείνη τη χρονιά! Δεν είχε προσωπική γνώση για την επιχείρηση της Qualcomm; την ιδιόκτητη τεχνολογία της, το δυναμικό της αγοράς ασύρματων τηλεφώνων ή οποιονδήποτε άλλο θεμελιώδη λόγο για να κατέχει τις μετοχές. Το μόνο που μπορούσα να σκεφτώ σε αυτό το σημείο ήταν η σκηνή στην ταινία “CaddyShack” όταν ο Rodney Dangerfield παίζει γκολφ και δέχεται ένα τηλεφώνημα από τον χρηματιστή του και λέει, “Σου είπα ποτέ να μην με παίρνεις τηλέφωνο στο γήπεδο γκολφ! Τι είναι αυτό; Όλοι αγοράζουν; Τότε πούλησε. Πούλησε. Πούλησε!” Πούλησα γρήγορα τις μετοχές μου στην QCOM με ένα ωραίο κέρδος.