8-01 Manies, Bulles et Krachs

Tout au long du chapitre 2, nous avons parlé de comment fonctionne le marché boursier, et du concept de marchés haussiers et baissiers. Ces deux concepts reposent fortement sur l’« offre et la demande » – de nouveaux investisseurs augmentant la demande, ce qui fait monter les prix, et des investisseurs vendant leurs actions et quittant le marché boursier, ce qui fait généralement baisser les prix.

Offre et Demande, Hors de Contrôle

Les manies, les bulles et les krachs sont ce qui se passe lorsque ces acteurs économiques de base de l’offre et de la demande commencent à sortir de contrôle. Ces trois concepts sont tous liés :

Manies

Une « Mania » est la première phase à surveiller. Les « Manies » sont définies comme lorsque les investisseurs commencent tous à acheter la même action, uniquement parce qu’ils voient que le prix augmente. Il peut être très difficile de dire quand une manie commence, car elle est généralement déclenchée par les mêmes actions qui causent des mouvements de prix réguliers.

Peut-être qu’une entreprise a dépassé les estimations de bénéfices des analystes pendant 3 trimestres consécutifs, et les investisseurs pensent qu’ils pourraient avoir une formule gagnante. Ou peut-être qu’un nouveau produit a été annoncé, ce qui a déclenché une hausse du prix, et d’autres investisseurs essaient de s’y engouffrer. Quelle que soit la cause initiale, de nouveaux investisseurs achètent des actions de l’entreprise uniquement parce qu’ils voient que le prix est déjà en hausse. Par peur de « manquer quelque chose », peu de gens sont prêts à vendre car leur investissement est déjà rentable. Cela commence à faire monter le prix de plus en plus haut en très peu de temps.

Vous pouvez généralement repérer une « Mania » par rapport à de simples « augmentations de prix » par le volume. Nous avons utilisé un exemple d’Amazon (AMZN) dépassant une estimation de bénéfices dans le chapitre précédent, ce qui a causé une augmentation du prix :

Le graphique linéaire en haut montre le prix, tandis que le graphique à barres bleu en bas montre le volume pour ce jour-là. Le 31 juillet, ils ont annoncé avoir dépassé l’estimation, ce qui a causé une augmentation du prix, et une petite augmentation du volume, mais rien de trop fou par rapport aux échanges des jours précédents.

Maintenant, comparez cela avec Energous Corp (WATT), en décembre 2017 – janvier 2018 :

Le 27 décembre, cette entreprise a annoncé un nouveau brevet pour un protocole de chargement sans fil pour téléphones portables. Des rumeurs circulaient déjà qu’Apple (AAPL) était intéressé à s’associer avec eux pour le chargement sans fil des iPhones.

Regardez non seulement le graphique des prix (l’action est passée d’environ 8,75 $ à plus de 30 $ en 2 jours), mais plus important encore, le graphique des volumes – presque personne ne négociait WATT le 26 décembre, puis soudainement des dizaines de millions d’investisseurs ont afflué en une seule journée. Cette forte augmentation du volume, pas seulement du prix, est ce qui définit une « Mania ».

Krachs

Un « Krach » suit inévitablement – soudainement, de nombreux investisseurs pensent que le prix DOIT être proche de son sommet et commencent à vendre. L’afflux de nouveaux acheteurs se tarit également alors qu’ils cherchent la prochaine chose brillante à acheter, ce qui signifie que les forces économiques s’inversent soudainement. Il y a maintenant trop de vendeurs, pas assez d’acheteurs, et le prix commence à s’effondrer.

Dans l’exemple de WATT ci-dessus, le prix de l’action est tombé à environ 20 $ après une manie de deux jours. Si vous étiez un trader à long terme dans WATT qui a acheté avant la manie, vous réaliseriez toujours un profit (bien qu’un profit beaucoup plus important si vous aviez utilisé un ordre de « Trailing Stop », qui se serait vendu lorsque le sommet a commencé à se terminer). Mais si vous avez acheté WATT alors que le prix approchait du sommet parce que vous supposiez qu’il continuerait à monter, vous auriez juste perdu 1/3 de votre investissement.

Bulles

Les deux exemples ci-dessous étaient une manie et un krach d’une seule action, mais ces mêmes tendances impactent une industrie entière, voire l’ensemble du marché, dans son ensemble. Alors que le marché boursier lui-même commence à monter, les investisseurs vendent d’autres actifs pour « ne pas manquer » des rendements plus importants dans les actions. Lorsqu’une manie touche l’ensemble du marché boursier, elle est considérée comme une « Bulle ».

Vous pouvez voir des exemples clairs de bulles en regardant des graphiques. Par exemple, voici la célèbre bulle « dot com » du début des années 2000 :

De nombreux investisseurs en 1999 ont commencé à voir les énormes rendements que les actions « dot com » (e-commerce et nouvelles technologies basées sur le web) commençaient à produire, et l’argent a commencé à se déplacer d’autres investissements vers ces entreprises de technologie web. La bulle a commencé à éclater au début de l’année 2000 ; ce que beaucoup de gens soutiennent a été déclenché par Pets.com, une entreprise axée sur la vente de fournitures pour animaux en ligne. Cette entreprise a perdu de l’argent sur chaque vente. Sa première année d’activité a généré environ 670 000 $ de revenus, mais a dépensé plus de 11 000 000 $ en publicité.

Lorsqu’elle a commencé à vendre des actions sur le marché boursier, au début, elle a été achetée comme une folle par les investisseurs. Cependant, de grandes sociétés d’investissement ont vu des signes d’alerte dans leurs états financiers fondamentaux et leurs plans d’affaires, et ont pris une position « courte » publique. Cela a déclenché non seulement un krach de l’action Pets.com, mais les investisseurs ont commencé à examiner de plus près toutes les autres entreprises « dot com » qui pourraient avoir été surévaluées. Cela a provoqué une vente rapide et un effondrement des prix.

Éviter les Manies, Bulles et Krachs

En tant qu’investisseur avisé, votre objectif n’est jamais d’acheter une action « juste parce qu’elle monte », mais de prendre vos décisions d’investissement en fonction de tendances à long terme et d’une recherche approfondie de l’entreprise sous-jacente. Si vous êtes intéressé par l’achat d’une action que vous soupçonnez d’être dans une manie, passez quelques jours à faire vos recherches. Très probablement, le prix aura déjà « chuté » s’il n’y avait pas de fondamentaux solides !

Mark's Tip

En décembre 1999, lors d’une fête de fin d’année pour mon travail, je me suis assis à côté du mari d’une collègue. Comme c’était typique de l’époque, la conversation a rapidement tourné vers l’investissement dans des actions technologiques. Il a dit que Qualcomm (QCOM) était une excellente action à acheter MAINTENANT, malgré le fait qu’elle avait déjà gagné plus de 1 500 % cette année-là.! Il n’avait aucune connaissance personnelle des affaires de Qualcomm ; de sa technologie propriétaire, du potentiel du marché des téléphones sans fil ou de toute autre raison fondamentale de posséder l’action. Tout ce à quoi je pouvais penser à ce stade était la scène du film “CaddyShack” où Rodney Dangerfield joue au golf et reçoit un appel de son courtier en bourse et il dit : “Je t’ai dit de ne jamais m’appeler sur le terrain de golf ! Quoi ? Tout le monde achète ? Alors vends. Vends. Vends !” J’ai rapidement vendu mes actions de QCOM pour un joli profit.