4-01 Risque, Récompense et Diversification
Le risque, la récompense et diversification sont les concepts les plus importants à comprendre avant de commencer votre portefeuille. Ce sont des facteurs dans toutes les décisions d’investissement. Vous devez apprendre plus que les définitions théoriques de ces facteurs : vous devez comprendre comment ils, en conjonction avec le timing du marché et les cycles économiques, affectent le rendement de votre portefeuille. Même risque, lorsqu’il est correctement géré et compris, peut souvent aider votre portefeuille. Il existe différents niveaux de risque et différents types de diversification.
En termes simples, “risque” est le terme utilisé pour déterminer la probabilité et la volatilité de vos résultats. Le risque va généralement de pair avec les rendements : plus vous prenez de risques, plus le rendement que vous attendez est élevé, et inversement, moins vous prenez de risques, plus le rendement que vous attendez est faible.
Le terme “rendement” signifie généralement profit, et dans le monde de la finance/de l’investissement, il est généralement exprimé en pourcentage et est souvent annualisé. Investir 100 $ et obtenir un profit de 6 $ en 2 ans a un rendement ou un pourcentage de profit de 6 % et un rendement annuel de 3 %. Investir 100 $ et réaliser un profit de 50 $ sur 2 ans a un rendement de 50 % et un rendement annuel de 25 %.
Pour comprendre le risque et le rendement, considérez ces 4 frères (Adam, Bob, Charley et David) qui ont différentes façons d’investir 100 $, et pensez à la “tolérance au risque” de chacun d’eux. Où vous situez-vous ?
- Adam est extrêmement avers au risque et met les 100 $ en espèces dans un bocal dans sa cuisine et dort très paisiblement la nuit en sachant qu’il aura toujours 100 $ dans le bocal.
- Bob est également avers au risque, mais il place ce même 100 $ dans un compte de marché monétaire à la plus grande et plus ancienne banque de la ville. Ce compte de marché monétaire rapporte 1 % et Bob est (presque) sûr qu’en 12 mois, il aura 101 $ dans ce compte.
- Charley aime prendre un peu de risque et achète pour 100 $ d’actions IBM. Il a recherché l’action et a découvert que, au cours des 10 dernières années, le rendement annuel d’IBM a varié entre -10 % et +57 %, donc il est quelque peu confiant que ses 100 $ se transformeront en un montant quelque part entre 90 $ et 157 $.
- David a un ami qui est courtier et son courtier a dit que l’action XYZ est dans l’industrie de la bio-ingénierie et qu’ils ont réalisé un petit test sur un médicament qui semblait guérir le cancer chez 6 des 10 patients qui l’ont essayé. Maintenant, ils sont dans un test avec 1 000 personnes. Le courtier de David dit que si ce deuxième test a des résultats similaires, l’action passera de 1 $ à 100 $ au cours de l’année prochaine ; mais si cela ne se passe pas bien, l’entreprise est à court de liquidités et devra probablement fermer. David achète 100 $ d’actions XYZ en espérant que l’action va au moins tripler, mais il sait aussi qu’il y a une plus grande chance que l’entreprise fasse faillite et qu’il perde ses 100 $.
Évidemment, ce sont 4 personnalités différentes (pensez aux “tolérances au risque”) avec 4 attentes différentes concernant leurs récompenses. Comme personne n’a de boule de cristal pour voir l’avenir, aucun de ces 4 frères ne sait quel sera leur rendement final dans un an. La femme d’Adam pourrait par erreur jeter le bocal contenant les 100 $ parce qu’elle a oublié qu’il l’y avait mis ; la banque de Bob pourrait annoncer qu’elle ferme et que des fonds de marché monétaire ont été volés par un schéma de Ponzi malveillant ; l’action IBM de Charley pourrait devenir sans valeur si l’entreprise s’effondre à la manière d’Enron ; et le pari de David sur l’action XYZ pourrait valoir 10 000 $ ou 0 $.
Un objectif d’investissement principal est de minimiser le risque et la diversification est la méthode la plus fiable pour minimiser le risque d’investissement. La diversification consiste simplement à répartir le risque afin que “tous vos œufs ne soient pas dans le même panier”.
Maintenant, supposons que les 4 frères ci-dessus aient un 5ème frère, Edward, qui ne pouvait pas se décider sur ce qu’il devait faire avec ses 100 $, alors il a copié chacun de ses frères en investissant 25 $ dans chacun de leurs styles. C’est un exemple simple de ce que signifie la diversification.
Mathématiquement, la diversification consiste à minimiser les variances de vos rendements en moyennant les rendements attendus de chacune de vos actions. Si l’Action A avait des rendements de -50 % à +50 % par an et l’Action B avait des rendements de -10 % à +10 % par an, alors il serait logique qu’un portefeuille qui soit investi à 50 % dans chacune de ces deux actions s’attende à avoir des rendements de -30 % à +30 %.
Maintenant, si nous ajoutons l’Action C qui a toujours rapporté 5 %, alors un portefeuille également pondéré avec A, B et C aurait des rendements attendus entre -18 % et +22 %. Mais si je mets 50 % dans C et 25 % dans chacune de A et B, alors nous sommes à -13 % à + 18 %. Pensez-y comme si vous prépariez une recette pour une sauce spaghetti. Vous savez que vous allez mettre 3 ingrédients, mais si vous aimez la vôtre un peu salée, vous mettrez plus de sel et moins de poivre.
Cela explique comment nous pouvons moyenniser nos rendements en achetant différentes actions, mais l’ingrédient le plus important pour réussir à diversifier est d’acheter des actions dans différents secteurs. Comme vous pouvez vous y attendre, vous ne voulez certainement PAS d’actions dans votre portefeuille qui se comportent toutes de manière extrêmement mauvaise à un moment donné. En d’autres termes, vous voulez choisir des actions dont les rendements ne sont pas très fortement corrélés. Si une action est en baisse, vous espérez avoir quelques actions qui sont en hausse pour compenser la perte de l’action en baisse.
Comme nous l’avons discuté dans les chapitres précédents, comprendre le cycle économique et les cycles de vie des produits aide à comprendre pourquoi certaines entreprises performent bien à des moments où d’autres entreprises se portent très mal.
Se diversifier à travers les secteurs n’est pas aussi difficile qu’il pourrait sembler, si vous pouvez prendre du recul et voir les choses d’un point de vue très macro. L’histoire regorge d’exemples de certains secteurs qui réussissent pendant que d’autres souffrent. Que pensez-vous que les entreprises de chevaux et de buggy ont réalisé lorsque Ford a commencé à vendre des Model-T ? Que pensez-vous que les entreprises de tubes à vide ont fait lorsque la haute technologie a commencé à se diriger vers le semi-conducteur ? Comment les actions de défense se rapportent-elles aux actions médicales si le président actuel des États-Unis augmente le budget militaire et demande de réduire le financement des prestations de sécurité sociale ? Enfin, n’oubliez pas que parfois les investisseurs ne veulent pas du tout être sur le marché, alors ils investissent leur argent dans d’autres investissements comme les marchés monétaires, les obligations, les métaux précieux, etc. Rappelez-vous, les actions individuelles et le marché boursier peuvent évoluer dans 3 directions : vers le haut, vers le bas et latéralement !
Supposons maintenant que nous ayons ajouté l’action D à notre portefeuille ci-dessus, qui évolue à l’opposé de l’action A, de sorte que lorsque l’action A perd 50 %, l’action D gagne 20 % et lorsque l’action A gagne 50 %, l’action D perdrait 5 %. Notre portefeuille équilibré d’A, B, C et D aurait maintenant des rendements attendus dans la fourchette de -9 % à +15 %.
Voici un résumé rapide de quelques façons d’accomplir la diversification.
- À travers les actions : Il est certainement utile d’avoir plus d’une action dans votre portefeuille. Les professeurs d’université disaient autrefois qu’il fallait un minimum de 30 actions pour avoir un portefeuille bien diversifié. Dernièrement, ces universitaires deviennent plus à l’aise avec un portefeuille de seulement 10 actions tant qu’elles sont très diversifiées.
- À travers les secteurs : Investir dans différents secteurs répartit le risque qu’un secteur puisse subir une grave chute. Par exemple, investir totalement dans le pétrole, l’immobilier ou les fabricants automobiles peut générer d’excellents rendements à court terme. Cependant, un ralentissement dans un secteur pourrait causer des ravages dans votre portefeuille global.
- À travers les capitalisations boursières : La capitalisation boursière, ou “cap boursier” pour faire court, est un moyen d’identifier et de classer les entreprises par la taille de la valeur totale de leurs actions publiques en circulation. En général, les actions sont classées en grandes capitalisations (plus de 10 milliards de dollars de capitalisation boursière), en moyennes capitalisations (1-10 milliards de dollars de capitalisation boursière) et en petites capitalisations (moins de 1 milliard de dollars). Il existe également de nouvelles classifications, comme les méga-capitalisations (plus de 100 milliards de dollars), les micro-capitalisations (moins de 100 millions de dollars) et même les nano-capitalisations (moins de 10 millions de dollars). Vous pouvez classer les entreprises selon ces critères ou avec une méthode différente de votre création. La clé pour vous, en tant qu’investisseur novice, est de considérer l’investissement à travers différentes tailles de capitalisations boursières pour atténuer le risque et augmenter la diversité de votre portefeuille.
- À travers les rendements des dividendes : Les entreprises diffèrent souvent largement dans leur approche du paiement des dividendes. Certains conseils d’administration favorisent fortement la distribution des bénéfices sous forme de paiements de dividendes, tandis que d’autres souhaitent conserver des liquidités pour financer la recherche et le développement (R&D) et/ou la croissance. En investissant dans certains titres ayant un historique de rendements de dividendes élevés et aussi ceux qui affichent une conservation de liquidités pour financer de nouveaux produits ou une expansion, un individu obtient une certaine protection contre le risque.
- Marchés internationaux et émergents : La mondialisation économique du monde dans son ensemble a fait des marchés émergents une excellente source de diversification. Les marchés émergents tels que ceux du Brésil, de la Russie, de l’Inde et de la Chine (les pays “BRIC”) sont ces pays qui font rapidement croître leurs économies nationales et tendent à refléter une philosophie orientée vers le marché. Ils cherchent généralement des investissements directs à tous les niveaux de financement, y compris de la part des petits investisseurs. Si vous faites vos devoirs, vous pourriez trouver d’excellentes opportunités pour augmenter votre portefeuille et gérer le facteur de risque, tout en profitant de bons bénéfices et d’une appréciation. Les marchés internationaux sont généralement plus risqués que les marchés matures en Amérique du Nord et en Europe, mais ils offrent également des rendements très attractifs.
- Métaux précieux et ETF de matières premières :
Beaucoup de gens croient qu’investir directement dans des métaux précieux (or, argent, etc.) ou par le biais d’ETF de matières premières (fonds négociés en bourse), qui sont liés aux indices de métaux précieux, est précieux en tant qu’outils de diversification et d’atténuation des risques. Encore une fois, vous devriez vous familiariser et vous sentir à l’aise avec le mouvement historique des métaux précieux ET les conditions économiques mondiales qui ont précédé ou existaient pendant ces mouvements de prix. De plus, les métaux précieux ont une valeur “inhérente” en plus de la tarification du marché.
- Moyenne d’achat (achat et vente) : Conçue pour réduire le risque, les stratégies de moyenne d’achat dictent que vous achetiez des blocs plus petits des mêmes titres (par rapport à de gros achats en une seule fois) au fil du temps pour atteindre la position d’investissement que vous souhaitez. Cela “lisse” souvent le facteur coût de ces titres pour vous aider à gérer les caprices des changements de prix du marché – à la fois à la hausse et à la baisse.
N’oubliez pas que vous pouvez également utiliser la moyenne d’achat lorsque vous vendez, tout comme nous vous avons appris à utiliser la moyenne d’achat lorsque vous achetez. Lorsque vous n’êtes pas sûr d’une action ou d’actions dans votre portefeuille, n’hésitez pas à vendre 1/3 ou ½ pour commencer à réduire votre position au fil du temps. En étalant vos ventes d’un groupe de titres, vous “égalisez” souvent les changements de prix du marché avec la moyenne d’achat pour générer un rendement plus stable et sans risque.