Finantsanalüüs – “Kontroll” ettevõtte jaoks
Iga aasta või kahe tagant käivad enamik meist arsti juures, et saada kontroll oma füüsilise tervise üle. Arst kontrollib tavaliselt mitmeid mõõtmisi (pikkus, kaal, vererõhk jne), et hinnata, kuidas meie tervis on viimase aasta jooksul edenenud. Seejärel saavad nad oma tulemusi kasutada, et määrata, kas meie heaolule on mingit kohest ohtu või teha kasulikke soovitusi (“te näete välja, nagu oleksite juurde võtnud 20 kilogrammi, härra; soovitan teil dieedile minna”).
Just nagu me kõik hoolime oma isiklikust tervisest, hoolivad juhid ja investorid oma ettevõtte tervisest. Kuidas saavad nad teha oma ettevõtte kohta “kontrolli”, et määrata selle edusamme ja finantsseisundit? Kaalude või vererõhu asemel kasutavad analüütikud finantsmõõdikuid. Räägime kolmest mõõdiku kategooriast: kasumlikkus, likviidsus ja maksevõime.
Kasumlikkus
Kui ettevõte müüb kaupu või pakub teenuseid, tuleb raha, mida nad klientidelt saavad, müügist (mõisted tulu ja müük on vahetatavad). Kuid enne, kui nad saavad selle panka panna, on alati kulud, mida ettevõte peab maksma – töötajate palgad, turunduskulud, maksud ja palju muud. Kasumlikkuse näitajad uurivad, mis jääb üle pärast nende kulude tasumist. Iga järgmise mõõdiku puhul on kõrgem number parem, kuna see tähendab, et vähem raha läheb kulude katmiseks ja rohkem jääb kasumina alles.
Brutokasum
Brutokasum = (müük – müüdud kaupade maksumus) / müük
Brutokasum võrdleb kahte esimest rida kasumiaruandes: müük ja müüdud kaupade maksumus. Müüdud kaupade maksumus on summa, mille ettevõte kulutab kaupade hankimiseks, mida nad müüvad. Oletame, et mul on mütside ettevõte. Minu müüdud kaupade maksumus oleks raha, mille ma kulutan kas mütside ostmiseks tarnijalt või materjalide ja otsese tööjõu jaoks, mis on vajalik nende ise tootmiseks. Paljude ettevõtete jaoks on müüdud kaupade maksumus suurim kulu.
Peamine teadmine, mida me brutokasumist saame, on pilk meie suhte tugevusele tarnijatega. Kui ma teen oma mütside äri pealt 50% brutokasumit, kuid konkurent, kes müüb täpselt samu mütse, teenib 60% brutokasumit, siis teen ma midagi valesti. Ma pean tõenäoliselt kas ümber läbirääkimisi pidama või leidma uue tarnija, kes suudab pakkuda mulle vajalikke kaupu odavama hinnaga. Brutokasum, mis on alla tööstuse keskmise, on ettevõtte jaoks halb märk ja viitab võimalikele pikaajalistele konkurentsieelistele.
Ärikasum
Ärikasum = (müük – müüdud kaupade maksumus – tegevuskulud) / müük
See näitaja tugineb lihtsalt brutokasumile, seekord lahutades ka tegevuskulud. Tegevuskulud on kõik, mis on seotud ettevõtte tegevusega; see hõlmab tavaliselt müügi- ja halduskulusid, teadus- ja arendustegevust ning amortisatsiooni.
Tegevuskulud on üks valdkond, kus juhtidel on suurem kontroll strateegiliste valikute kaudu, mida nad saavad teha. Nende eesmärk on hoida tegevus võimalikult efektiivne ja efektiivne, maksimeerides iga töötaja väljundit, piirates tarbetuid väljaminekuid ja kavandades turunduse ja teadus- ja arendustegevuse kulutuste poliitikaid, mis toimivad tõhusalt, ilma et ettevõte kaotaks kasumit. Juhte kompenseeritakse sageli nende võimekuse põhjal vähendada tegevuskulusid.
Netokasum
Netokasum = netotulu / müük
Netokasum jõuab otse kõige olulisema detailini – kui palju meie müügist suudame viia lõppkasumisse? Netotulu saavutamiseks peame lahutama intressikulud ja tulumaksud meie eelnevalt arvutatud tegevuskasumist.
Ettevõtete võrdlemisel on netokasum üks kõige olulisemaid mõõdikuid, mille alusel firmat hinnata. Ettevõtted, mis suudavad hoida suuremaid protsente oma müügist kasumina, toovad headel aegadel rohkem raha sisse ja on tõenäolisem, et nad suudavad rasketel majandusaegadel hoida positiivset netotulu. Kui minu mütsipoodil on tervislik 15% netokasum ja minu konkurendil on 2%, on tõenäoline, et rasketel aegadel (ütleme, kui inimesed ostavad vähem mütse ja peame hindu langetama müügi suurendamiseks) peavad minu tulud paremini vastu kui konkurendil, kes võib kiiresti hakata raha kaotama.
Likviidsus
Kui kasumlikkuse näitajad keskendusid kasumiaruande elementidele, siis likviidsus ja maksevõime on peamiselt seotud ettevõtte bilansi tugevusega. Likviidsuse mõisted keskenduvad ettevõtte võimele täita lühiajalisi kohustusi, nagu võlad, akrüülid ja võlg, mis on makstavad ühe aasta jooksul.
Lühiajalised kohustused ei ole halb asi – peaaegu iga ettevõte peab neid kasutama, et tegutseda – kuid juhid peavad veenduma, et nende täitmiseks on piisavalt raha. Kui 200 miljonit dollarit on kuu jooksul maksmiseks ja meil on vaid 50 miljonit dollarit, et seda maksta, peab meie ettevõte kiiresti koguma või laenama veel 150 miljonit dollarit, või võime sattuda maksejõuetusse. Maksejõuetus on ettevõtetele katastroof ja võib viia krediidireitingu languseni, kõrgemate intressimäärade või isegi pankrotti, kui krediitorid on mures ja soovivad oma raha kiiremini tagasi.
Et tagada, et meie ettevõte väldib selliseid ebameeldivusi, peame jälgima likviidsuse näitajaid.
Praegune suhe
Praegune suhe = käibevarad / lühiajalised kohustused
See on lihtne arvutus, kuna nii käibevarad kui ka lühiajalised kohustused on meie jaoks bilansis kokku liidetud. Siiski on oluline veenduda, et praegune suhe ei langeks liiga madalale – kõrgem number on parem, kuna see tähendab, et meil on rohkem likviidseid varasid, et tasakaalustada meie lühiajalisi kohustusi. Praegune suhe 2 või kõrgem on sageli nähtud kui “ohutu”, kuid see number varieerub sõltuvalt ettevõttest.
Probleemianalüütikud peaksid jälgima suurt langust käibekapitali suhtes ühe perioodi ja järgmise vahel. Kui minu mütside äri on 2012-2016 pidevalt olnud käibekapitali suhe umbes 2, kuid see langeb 2017. aastal 1,2-le, võib see tähendada, et midagi on väga valesti. Me võime olla laenanud liiga palju raha, kliendid ei pruugi meile õigeaegselt maksta või oleme võinud kulutada liiga palju oma rahavarudest pikaajalise vara (näiteks uue tehase) peale. Nii kaua, kui probleem avastatakse piisavalt varakult, on tavaliselt võimalus koguda lühiajalisi vahendeid pikaajalise finantseerimise kaudu ja tagada, et äri ei satuks likviidsusprobleemidesse.
Kiirus Suhe
Kiirus Suhe = raha ja raha ekvivalent / lühiajalised kohustused
Kiirus suhe ütleb meile sarnaseid asju nagu käibekapitali suhe, välja arvatud see, et see sisaldab ainult raha ja raha ekvivalentide (mis võivad hõlmata rahaturu kontosid, lühiajalisi väärtpabereid või midagi muud, mida saame kiiresti rahaks muuta). Selle mõte on see, et käibevarad, välja arvatud raha (nagu nõuded ja varud), on riskantsemad kui raha ise. Kui me peame pangale kuu jooksul maksma 10 miljonit dollarit, ei aktsepteeri nad 10 miljonit dollarit mütsivarusid. Me peame lootma, et suudame selle varu müüa, et raha koguda, mis ei ole mingil juhul kindel. Jällegi, suur langus kiirus suhtes on peamine probleem, millele analüütik peaks tähelepanu pöörama.
Maksevõime
Maksevõime suhted keskenduvad lühiajalise ülevaate andmisele ja sellele, kuidas ettevõte on finantsiliselt positsioneeritud pikaajalise ellujäämise tagamiseks. See vaatleb peamiselt, kui palju pikaajalist võlga ettevõte hoiab võrreldes teiste kontodega ja kui palju intressikulusid firma igal aastal maksab.
Siin on riskid suured. Kui meie ettevõttel on liiga palju võlga ja peab intresside peale liiga palju kulutama, läheme pankrotti. Majandustsükkel on väga oluline meeles pidada, sest see, mis võib headel aegadel olla normaalne võlg, võib kiiresti muutuda liiga suureks languse ajal. Analüütiku ülesanne on mõelda ette ja tagada, et kui toimub langus ja meie tulud langevad, oleme positsioneeritud ellujäämiseks.
Võlgade ja Omandi Suhe
Võlgade ja Omandi Suhe = Kokku Kohustused / Kokku Omand
Arvestades nii minu varusid kui ka raha
See on üks levinumaid maksevõime suhteid, mida analüütikud kasutavad. Sisuliselt näitab see meile võlgade rahastamise (laenamine) ja omandi rahastamise (näiteks tavalise aktsia müümine) vahelise võrdluse. Üldiselt, mida madalam on see suhe, seda turvalisem on ettevõtte bilanss. Võlgade ja omandi suhe varieerub sõltuvalt ettevõttest ja tööstusharust.
Kõige kasulikum asi, mida saame teha, on võrrelda võlgade/omandi suhteid tööstusharu vahel. Kui mütsitööstuse keskmine võlgade/omandi suhe on 1 (võlgade ja omandi võrdne kasutamine), kuid minu äri töötab 3,5-l, on suur tõenäosus, et languse ajal on minu ettevõte esimene, kes pankrotti läheb. Alternatiivselt, kui ettevõttel on olnud võlgade/omandi suhe 0,5 viimase viie aasta jooksul, kuid 2017. aastal tõuseb see 2-le, tuleb uurida, miks nii palju võlga lisati ja kas äri suudab sellega toime tulla.
Intresside Katte Suhe
Intresside Katte Suhe = kasum enne makse ja intresse (EBIT) / intressikulud
See on tõeliselt kasulik suhe, et näha, kui hästi ettevõte suudab oma intressimakseid katta. See ütleb meile, mitu korda saame katta oma intressikulud (mis on toodud kasumiaruandes) kasutades meie EBIT-i või tegevustulu. Mida kõrgem on suhe, seda mugavamalt me oma intresse haldame. Suur langus intresside katte suhtes tähendab, et kas me teenime vähem või maksame rohkem intresse – kumbki on murettekitav!