9-06 Volatiilsus
Volatiilsus on mõisted, mis hõlmavad kõiki tüüpe väärtpabereid. Hea põhjusel peetakse kõrget volatiilsust investeerimismaailmas enamasti negatiivseks, kuna turuhindade kiire muutumine hõlmab paratamatult nii võite kui ka kaotusi. Investeerimiskeeles tähendab volatiilsus kahte hirmutavat tingimust: ebakindlus ja risk.
Kui oled piisavalt nutikas (ja õnnelik), et osta aktsia “põhjast”, võib positiivne volatiilsus (kiire hinnatõus) tuua sulle suurepäraseid kasumeid. Negatiivne volatiilsus aga võib sind vähem kui rahule jätta, kui aktsia hind kiiresti langeb.
Väldi levinud arusaama, et volatiilsus tähendab ka suundumust üles või alla. See ei ole nii. Volatiilsus ei ole ei hea ega halb, ega näita automaatselt suundumust. See lihtsalt mõõdab hinnaliikumise kiirus.
Kõrge volatiilsus võib olla hea või halb
Suurepärane näide sellest, kuidas volatiilsus võib ühele grupile positiivselt mõjuda ja teisele negatiivselt, juhtus siis, kui GameStop Corporation (GME) kaubeldi 2021. aastal umbes 40 dollari juures. Individuaalsed investorid kauplemisfoorumites korraldasid massilise ostuhulluse, et välja tõrjuda riskifondid, kes panustasid aktsia langusele. See tekitas GME-s tugeva volatiilsuse ostuhulluse, mis viis lühikese squeeze ja aktsia tõusis peaaegu 1500% 4-5 päeva jooksul. Seda on näha graafikult, kus näeme, et aktsia tõusis äärmiselt kiiresti!!
Volatiilsusel on muidugi ka teine külg, nagu nägime 2020. aasta veebruaris, kui COVID-19 pandeemia uudised vallutasid maailma. Turud kukkusid, kuna kogu sotsiaalne ja majanduslik tegevus seiskus ning kõik pandi pausile! Investorid kasutasid seda võimalust, et osta VIX indeksi put optsioone, et kaitsta oma portfelle.
Märkus: VIX indeksit nimetatakse sageli “hirmu indeksiks”, kuna see tõuseb, kui aktsiaturg langeb. See peegeldab kõrgemat preemiat, mida optsioonide kirjutajad nõuavad, kui nad kirjutavad put optsioone, kuna investorid kiirustavad ostma kindlustuspoliise (put optsioone) oma aktsiate jaoks.
Ajalooliselt on VIX olnud vahemikus 10 kuni 20, kuid 2008. aasta lõpus ja 2009. aastal, kui aktsiaturg kukkus, oli VIX sagedamini vahemikus 20-30 ja isegi saavutas 90. kõrguse 2008. aasta oktoobris, kui investorid kartsid, et maailm lõppeb ja finantsüsteem on kokkuvarisemise äärel.
Vaata allolevat graafikut, et näha, kuidas VIX tõusis, kui S&P langes COVID-i ajal.
Nagu näed, on volatiilsus oluline komponent optsioonide hindamisel, kuna optsioonide kirjutajal on suur huvi aluseks oleva väärtpaberi hinna suure kõikumise (üles või alla) tõenäosuse vastu.
Oluline on meeles pidada, et VIX-i puhul, kui see on kõrge, muutuvad optsioonid kalliks osta, kuna optsioonide hinna implitsiitne volatiilsus tõuseb. Järgmises vaatame implitsiitset volatiilsust…