Monetární politika
Vláda má dva hlavní způsoby, jak se snaží ovlivnit ekonomiku – prostřednictvím fiskální politiky a monetární politiky. Fiskální politika je přímější přístup, kdy vláda vybírá daně a dotace, aby se pokusila vyrovnat svůj rozpočet a podpořit růst, zatímco monetární politika je méně přímá – upravuje úrokové sazby a mění nabídku peněz.
Co je nabídka peněz?
Nabídka peněz je celkové množství peněz v oběhu v daném okamžiku. Toto číslo se bude značně lišit v závislosti na tom, jaký typ peněz zkoumáte. Ekonomové obvykle rozdělují „nabídku peněz“ do čtyř kategorií na základě likvidity. Čím likvidnější je typ peněz (což znamená, jak snadno se dají utratit), tím restriktivnější je jeho kategorie nabídky peněz.
M0 – Hotovost
Nejrestriktivnější obraz nabídky peněz představuje fyzická hotovost a mince. Jinými slovy, kolik měny je v oběhu v ekonomice. M0 nezahrnuje žádné „elektronické peníze“ (jako jsou peníze uložené na běžném účtu). M0 se už moc často nepoužívá, protože je tak snadné utrácet peníze přímo z bankovního účtu.
M1 – Hotovost + Běžné účty
Další úroveň je M1 – nebo „likvidní peníze“. To jsou všechny peníze, které lze snadno utratit okamžitě, takže zahrnuje jak hotovost, tak běžné účty. M1 je mnohem větší než M0, protože většina lidí obvykle drží mnohem více peněz na svých běžných účtech než v hotovosti.
M2: Hotovost + Běžné + Spořicí účty
M2 je ještě větší – zahrnuje vše v M1, plus jakékoli peníze uložené na spořicích účtech a některé certifikáty vkladu. Toto je v samostatné kategorii, protože je potřeba další úroveň, než mohou být tyto peníze utraceny. Obvykle byste museli převést peníze ze svého spořicího účtu na svůj běžný účet, než je můžete utratit, což je činí o něco méně likvidními. M2 se někdy nazývá „blízké peníze“ kvůli potřebě provést převod, než je můžete utratit. Toto je nejčastěji používané měřítko nabídky peněz jako ukazatel ekonomického růstu.
M2 se velmi často používá jako náhrada za „nabídku peněz“. Protože zahrnuje většinu typů vkladů, zahrnuje také „násobitele peněz“ z částečného rezervního bankovnictví (viz náš článek o tom, jak se peníze vytvářejí pro podrobnosti).
M3: Hotovost + Běžné + Spořicí + Peněžní trhy
M3 je ještě větší než M2 – zahrnuje také spořicí účty s vysokým úrokem, které mají omezení na výběry. Tyto účty se nazývají „účty peněžního trhu“ (nebo některé větší certifikáty vkladu také splňují podmínky). S těmito účty získává vkladatel vyšší úrokovou sazbu než na typickém spořicím účtu, ale musí udržovat velmi vysoký minimální zůstatek a je omezen v počtu výběrů.
Vzhledem k těmto omezením jsou účty peněžního trhu „méně likvidní“ než běžné spořicí účty.
Monetární politika – Velký obraz
Monetární politiku stanovuje Federální rezervní banka, nikoli Kongres a prezident. To je důležité, protože to znamená, že monetární politika je obvykle více vzdálená od běžné „politiky“ ve Washingtonu. Federální rezervní systém má dva hlavní cíle pro monetární politiku: podporovat ekonomický růst a kontrolovat inflaci.
Inflace a růst
Inflace a růst jsou úzce spjaty. Ekonomika roste, když více lidí investuje své úspory, aby pomohli podnikům růst, a utrácí více peněz na spotřebu. To znamená, že růst je obvykle financován půjčováním – většina podniků si bere půjčky, aby podpořila svůj vlastní růst.
Vzetí půjček způsobuje růst nabídky peněz, zatímco jejich splácení způsobí zmenšení nabídky peněz. To znamená, že během celého života půjčky (od jejího počátečního vzeti po úplné splacení) se nabídka peněz nemění. Nicméně podniky utratí půjčku, než ji splatí, což znamená, že tyto peníze vstupují do oběhu.
Pokud ekonomika roste, znamená to, že více lidí si dnes bere půjčky než včera. To znamená, že nabídka peněz roste před zbytkem ekonomiky – což způsobuje určitou inflaci.
Inflace způsobená růstem – příklad
- Krok 1: Podnik si vezme půjčku (zvyšuje nabídku peněz)
- Krok 2: Podnik použije půjčku k najmutí nového zaměstnance a vyplatí novému zaměstnanci jeho první výplatu (vkládá peníze do oběhu)
- Krok 3: Podnik poskytne službu jednomu ze svých klientů a dostane za to zaplaceno (generuje zisk)
- Krok 4: Podnik splatí svou půjčku
V tomto příkladu podnik vyplácí svého zaměstnance a zaměstnanec utratí svou výplatu, než podnik dostane zaplaceno od svého klienta a splatí svou půjčku. To znamená, že zatímco podniky si berou půjčky, aby podpořily růst, tyto peníze vstupují do ekonomiky, než je přidána nová hodnota (což znamená růst, který podnik způsobuje). V době mezi tím, kdy je zaměstnanec zaplacen, a podnik poskytuje svou službu klientovi, byly do ekonomiky přidány peníze, ale žádný růst nebyl přidán. Více peněz, ale žádný růst znamená malou inflaci.
Tento stejný cyklus se opakuje milionkrát každý týden, kdy si lidé a podniky berou a splácejí půjčky. Protože vždy bude existovat časové zpoždění, nabídka peněz musí růst před zbytkem ekonomiky: zdroj „Inflace způsobené růstem“.
Neudržitelná inflace
Utíkající inflace je to, co se stane, když se tato rovnováha naruší. Pokud do peněžní zásoby vstoupí příliš mnoho peněz, než se začnou splácet, podniky začnou ve svých obchodních plánech počítat s čím dál větší „očekávanou“ inflací. To znamená, že podniky začnou zvyšovat své ceny stále více, aby si zajistily, že si mohou dovolit své očekávané vyšší náklady, což nutí všechny ostatní podniky, aby udělaly totéž.
To znamená, že ceny pokračují v růstu bez jakékoli přidané hodnoty pro ekonomiku. V reálných termínech to má za následek, že úspory jednotlivců ztrácejí svou hodnotu a výplaty mají nižší hodnotu.
Federální rezervní systém používá měnovou politiku k udržení rovnováhy mezi inflací a růstem: povzbuzuje podniky k půjčování a růstu, ale odrazuje od utíkající inflace.
Nástroje měnové politiky
Federální rezervní systém má k dispozici tři nástroje při určování peněžní zásoby: Úrokové sazby, Rezervní požadavky a Nákup dluhopisů.
Manipulace s úrokovými sazbami
Toto je největší nástroj v arzenálu. Federální rezervní systém přímo stanovuje to, čemu se říká „federální sazba fondů“, což jsou úrokové sazby, za které si banky půjčují peníze navzájem. Toto je základní „bezriziková“ úroková sazba pro banky, takže pokud federální sazba fondů vzroste, všechny ostatní úrokové sazby vzrostou, což odrazuje od půjčování. Pokud federální sazba fondů klesne, všechny ostatní úrokové sazby klesnou, což povzbuzuje půjčování.
Každý měsíc Federální rezervní systém sleduje všechna ekonomická data v USA a schází se, aby diskutoval o úrovních inflace a růstu. Pokud se zdá, že inflace příliš roste, zvýší federální sazbu fondů. To sníží celkový počet nových půjček, které si lidé a podniky berou, a tím sníží míru inflace.
Pokud se zdá, že ekonomika má potíže s růstem, dělají opak – snižují federální sazbu fondů, aby podpořili půjčování a růst. Federální rezervní systém často mění úrokové sazby, aby odpovídaly ekonomice – každý měsíc bude oznámení o politice na příští měsíc (zvýšení, snížení nebo zůstat na stejné úrovni).
Rezervní požadavky
Existují limity na to, kolik lze udělat pouze úpravou úrokových sazeb. Například, pokud je vysoká inflace, ale nízký ekonomický růst, jak zvyšování, tak snižování úrokových sazeb vypadají jako špatné možnosti.
Dalším nástrojem, na který se mohou obrátit, je změna rezervních požadavků pro banky. Na konci každého dne musí banky udržovat určité procento vkladů „v trezoru“, nebo nepujčovat. Tomu se říká „rezervní požadavek“ a stanovuje tvrdý limit na to, kolik peněz mohou banky půjčit v daném okamžiku.
Pokud je inflace vysoká, ale růst nízký, může Federální rezervní systém snížit rezervní požadavek. To umožní bankám poskytovat více půjček na podporu růstu, ale stále udržovat vysoké úrokové sazby, aby se pokusily bojovat proti inflaci. Toto je jednostranný nástroj – pokud Federální rezervní systém sníží rezervní požadavek, když se ekonomika začne znovu rozrůstat, budou muset zvýšit zpět (jinak riskují, že nebudou moci tento nástroj použít v příští krizi). Rezervní požadavky se mění velmi zřídka – obvykle méně než jednou za desetiletí.
Nákup dluhopisů
Nákup dluhopisů, nebo kvantitativní uvolnění, je nejextrémnější formou měnové politiky. Toto je nový nástroj, který byl vyvinut v reakci na ekonomickou krizi v roce 2007, kdy byla inflace i růst nízké, ale úrokové sazby nemohly být sníženy.
Když investoři a podniky myslí, že ekonomika se zmenšuje, mají tendenci stahovat své peníze z trhů a investovat je do „bezrizikových“ aktiv, jako jsou dluhopisy, kde mají zaručený výnos. Nákup dluhopisů ve velkém množství snižuje peněžní zásobu, protože vytahuje peníze z bank a oběhu. Méně dostupných peněz znamená méně půjček a celkově méně růstu – peněžní zásoba musí růst, aby ekonomika mohla růst.
Pro tento nástroj Federální rezervní systém nakupuje obrovské množství dluhopisů od ministerstva financí a poté je okamžitě prodává na otevřeném trhu. To zaplavuje trh s dluhopisy, snižuje ceny (a výnosy) dluhopisů. Podniky a investoři pak vidí dluhopisy jako „méně ziskovou“ investici, stahují své peníze zpět do jiných podniků a investic, zvyšují peněžní zásobu a otevírají dveře růstu.