Provozní poměry

Provozní poměry jsou třídou poměrů, které mají za cíl analyzovat, jak dobře společnost využívá své aktiva. Konkrétně tyto poměry ukazují, jak dobře společnost využívá svá aktiva k vytváření příjmů. Stejně jako mnoho poměrů, které se používají ve finanční analýze, jsou provozní poměry složité. Některé používají jednoduché měření ve svých čitatelích a jmenovatelích, jako jsou COGS (náklady na prodané zboží) a příjmy, ale mnohé zahrnují do výpočtu i jiné poměry. Proto je zásadní mít pevné porozumění nejzákladnějším poměrům, jako je pracovní kapitál. Stejně jako všechny poměry, i tyto mají smysl pouze při porovnání v čase a s průměrem v odvětví.

Ukázkové finanční výkazy

Budeme používat následující ukázkové finanční výkazy jako příklad pro všechny naše poměry.

Exhibice 1 – Výkaz zisku a ztráty

Výkaz zisku a ztráty za rok končící 20X5

Exhibice 2 – Rozvaha

Rozvaha 20X5

Běžné provozní poměry

Obrat inventáře

Obrat inventáře zkoumá, jak dlouho má firma inventář. Vzorec je:

Pro tuto firmu by byl obrat inventáře 4x. To znamená, že firma zcela prodá svůj inventář přibližně 4krát během období. Některá odvětví, jako jsou potravinářské obchody, mají velmi vysoký obrat, zatímco jiná, jako je prodejna Bentley, budou mít velmi nízké poměry obratu. Proto je zásadní pochopit, na které odvětví se díváme, a jaký je průměr pro toto odvětví. Porovnání poměrů v čase, abychom viděli, jak se mění, také odhalí jakékoli trendy.

Počet dní inventáře na skladě (DOH)

Obrat inventáře lze posunout o krok dále, abychom zjistili, kolikrát firma vyčerpá svůj inventář během roku. Rovnice je:

Ve většině případů bude počet dní 365. V tomto případě 365/4 je ~91. To znamená, že každých 91 dní je inventář zcela vyčerpán. Vysoký poměr obratu, a tedy nízký poměr DOH, může znamenat, že firma nemá dostatek inventáře na skladě. Nízký poměr obratu a vysoký poměr DOH mohou znamenat, že má firma problémy s prodejem inventáře. Tyto poměry často ukazují na další problémy ve firmě a používají se jako výchozí bod. Pokud je obrat nízký, může být dobré se na společnost podívat podrobněji, abychom zjistili proč.

Obrat pohledávek

Poměr obratu pohledávek ukazuje, kolikrát v daném období je hotovost vybírána od kupujících. Vzorec je:

Tato firma má obrat pohledávek 2x, což znamená, že vybírá od svých zákazníků dvakrát v období. Číslo, které je tak nízké, může naznačovat, že úvěrové politiky společnosti jsou příliš uvolněné, nebo že firma postrádá úvěrovou efektivitu. Na druhé straně vysoký obrat může znamenat, že má společnost buď velmi efektivní úvěrovou politiku, nebo je velmi přísná ve své politice a může ztrácet zákazníky ve prospěch konkurentů s uvolněnějšími politikami.

Počet dní pohledávek (DOS)

Stejně jako u DOH, počet dní pohledávek umožňuje analytikovi určit, kolik dní v roce jsou pohledávky neuhrazené pro danou firmu. Poměr se vypočítává jako:

DOS pro tuto firmu je 182,5 dní, což znamená, že společnost jde 182,5 dní, aniž by vybírala od svých zákazníků. Opět je důležité porovnat s průměrem v odvětví, protože určité poměry, které se mohou zdát abnormální, jsou ve skutečnosti pro dané odvětví docela normální.

Obrat závazků

Poměr obratu závazků popisuje, jak rychle firma platí svým dodavatelům. Může být vypočítán jako:

Pokud nejsou nákupy snadno dostupné, může být určeno jako COGS + konečný inventář – počáteční inventář. Pro účely tohoto příkladu budou nákupy $75,000. Proto bude obrat závazků pro firmu 3x. Pokud je poměr obratu vyšší než průměr v odvětví, může to signalizovat, že firma platí příliš rychle, nebo využívá úvěrovou slevu. Naopak nízký poměr může naznačovat, že má firma problémy s včasným placením, nebo že firma využívá shovívavé úvěrové podmínky.

Počet dní závazků

Počet dní závazků se používá k určení, kolik dní v daném období firma čeká, než zaplatí svůj neuhrazený zůstatek. Vypočítává se jako:

V tomto příkladu má firma počet dní splatnosti přibližně 122. To znamená, že každých 122 dní firma splácí svůj zůstatek. V kombinaci s dny pohledávek lze tento ukazatel použít k výpočtu cyklu konverze hotovosti. Cyklus konverze hotovosti ukazuje, jak rychle firma převádí svou investici do zásob na hotovost. I když se tento ukazatel obvykle používá pro účely likvidity, je užitečné vidět, jak lze různé poměry použít různými způsoby.

Obrat celkových aktiv

Posledním provozním poměrem je obrat celkových aktiv, který ukazuje, jak efektivně je společnost schopna převádět svá aktiva na příjmy. Obrat celkových aktiv se počítá jako:

Obrat celkových aktiv pro firmu je 1,17. Jinými slovy to znamená, že za každých 1 $ v aktivech je firma schopna vygenerovat 1,17 $ v příjmech. Vyšší poměr naznačuje, že firma je efektivní při převodu aktiv na příjmy. Nicméně, protože jsou do měření zahrnuta jak krátkodobá, tak dlouhodobá aktiva, může být obtížné to interpretovat.

Kvíz