9-03 Put Opce
Zatímco call opce dává držiteli právo koupit akcie za určitou cenu, put opce dává držiteli právo prodat akcie za určitou cenu. Obchodník, který koupí put opci věří, že cena cenného papíru v blízké budoucnosti klesne. Koupíte si právo – nikoli povinnost – prodat cenný papír za dohodnutou strike price v budoucnu.
Pojďme se podívat na další příklad s akciemi Yahoo! (YHOO). Předpokládejme, že si myslíte, že cena akcií YHOO je příliš vysoká a očekáváte pokles. Koupíte si put opci YHOO s datem vypršení 25. října za 1 USD, nebo 100 USD za kontrakt. To vám dává právo prodat 100 akcií YHOO za 25 USD kdykoli před vypršením 3. pátku v říjnu. Pokud budou akcie YHOO k datu vypršení na 20 USD, můžete uplatnit svou put opci a prodat akcie za 25 USD, když trh platí pouze 20 USD za akcii, což vám přinese zisk 5 USD na akcii a celkový zisk 400 USD (100 akcií x 5 USD – 100 USD náklady) za tento jeden opční kontrakt.
Pokud cena Yahoo! bude vyšší než 25 USD k datu vypršení, pak vaše opce prodat akcie YHOO za 25 USD vyprší bezcenná.
Put opce nabízejí ochranu na dolní straně, aby omezily vaše ztráty, aniž by výrazně omezily vaši ziskovost. Například, řekněme, že již vlastníte 100 akcií Yahoo! a za posledních 6 měsíců jste si užili pěkný zisk 50 %, když akcie vzrostly z 20 USD na 30 USD za akcii. Pokud koupíte put opci za strike price 30 USD, efektivně si zajišťujete své cenové zisky po dobu trvání opční smlouvy, aniž byste museli prodat jakékoli své akcie YHOO. Za tuto smlouvu je náklad, stejně jako je náklad na jakoukoli smlouvu o pojištění v reálném světě.
Stejně jako u Call opce , můžete být kupujícím nebo prodávajícím put opcí, abyste vytvořili ochranné nebo arbitrážní pozice.
Put opce jsou podobné “short pozicím” (když prodáváte “půjčené” cenné papíry, které ještě nevlastníte).
Stejně jako u všech ostatních investičních strategií můžete s opcemi vyhrát nebo prohrát. U put i call opcí musíte rozumět rozdílu mezi kupujícími a prodávajícími. Kupující put nebo call opcí NEMÁ povinnost koupit nebo prodat za dohodnutou cenu. Nicméně, prodávající call a put opcí (nazývaní “spisovatelé” opcí) mají POVINNOST splnit svou dohodu, jedním nebo druhým způsobem. To je významná součást světa opcí, kterou prozkoumáme příště…
Další Příklad
Vrátíme se k příkladu AAPL, akcie nyní obchodují za 130 USD. Obchodník A si myslí, že cena AAPL je nadhodnocená (cena je příliš vysoká) a měla by klesnout v příštích dvou měsících na přibližně 125 USD za akcii. Obchodník B si myslí, že cena Apple zůstane nad 125 USD a bude i nadále růst.
Obchodník A koupí 1 put opční kontrakt (dlouhá put) na Apple s cenou 125 USD za 1,51 USD, vyprší v září 2021. To bude stát 151 USD (1,51×100).
Takto to vypadá:
Pokud cena opce klesne pod 125 USD před vypršením kontraktu; řekněme kolem 123 USD. Tato opce je “v penězích” a opce má hodnotu přibližně 7,23 USD. Obchodník A může obrátit a prodat opci, aby získal zisk 572 USD (723 USD – 151 USD).
Poznámka: stejně jako v předchozí části, toto je velmi zjednodušený příklad. Existují i další komponenty, které by se stále uplatnily (volatilita, úroková sazba, výnos z dividend atd.).
Na druhou stranu, pokud cena neklesne pod 125 USD k datu vypršení, pak tato opce vyprší bezcenná a obchodník A ztratí pouze prémii, kterou zaplatil (151 USD). Když se to stane, vaše opce jsou “mimo peníze”.
Navíc, obchodník B, prodávající stejné opce, který dostal počáteční náklady od kupujícího (151 USD), si ponechá celou prémii jako kompenzaci za prodej práva kupujícímu put opce.
