2-08 经纪人及如何选择合适的经纪人

当你准备开始购买自己的股票时，你不会从ATM取出一些现金，前往纽约，寻找有人出售纸质股票。相反，你会在一家股票经纪公司开设一个账户，在那里进行交易。

什么是经纪公司？

经纪公司存在的目的是让个人能够投资于更大的市场。换句话说，它们将个人与整个市场连接起来。这意味着经纪公司会将客户所进行的所有交易汇总在一起，并在证券交易所上进行实际的出价和询价以执行交易。

经纪公司还充当保管人——当你购买股票时，你不会收到一份显示你股票所有权的纸质证书。相反，你的经纪人会记录你拥有的股票以及你所进行的交易。把你的经纪账户想象成一个投资的银行账户——所有投资的记录都保存在那里。作为保管人，你的经纪公司也会将所有这些信息报告给税务机构——因此会有你可能因资本利得或股息收入而欠款的记录。

由于这些责任，股票经纪人有非常严格的许可要求，并需要在监管机构注册。

经纪-交易商

从法律上讲，我们简称为“经纪公司”的实际上是经纪-交易商。

“经纪人”只是将人们聚集在一起进行交易的人。把经纪人想象成中介或媒人。“交易商”是直接参与交易的人，就像店主。他们并没有在商店中提供商品，但他们将卖家与你（买家）连接起来，并直接参与买卖过程。

股票经纪公司同时扮演这两种角色——它们将你与市场中的所有其他买家和卖家连接起来，但你与经纪公司进行交易，而不是交易的另一方。

不同类型的经纪公司

并非所有经纪人都是平等的。这是你可能遇到的一些不同类型的经纪公司：

股票与衍生品

“股票经纪人”通常只处理股票、ETF、共同基金和股票期权。根据经纪人的不同，他们也可能提供公司债券或国债。这些是最常见的经纪公司类型。

然而，还有其他专门从事外汇（交易外币）、期货和商品、加密货币或其他证券类型的经纪公司。提供的证券因经纪公司而异——如果你想投资多种不同的证券类型，你可能需要与不同的经纪人开设多个经纪账户。例如，重度交易者通常会为“日内交易”与他们的退休账户开设单独的经纪账户。

折扣与全方位服务

“折扣经纪人”通常会给你一个账户，一个进行交易的方式，以及一些基本的研究工具。“全方位服务”经纪人通常会有一个专门为你服务的“经纪人”，并且能够提供投资建议、财务规划和税务帮助。历史上，大多数经纪公司都是“全方位服务”经纪人，投资者会拨打他们专属的股票经纪人进行交易，而经纪人会积极管理他们的投资组合。

查尔斯·施瓦布被认为是第一位“折扣经纪人”，在1970年代建立了一个简陋的经纪账户服务，主要依靠自动化和投资者自行做出决策，通过轮流热线拨打交易。随着广泛的互联网服务的出现，折扣经纪公司转向在线，允许投资者完全自主进行买卖交易。

• Robinhood 引领了通过为用户提供免佣金交易来实现投资民主化的潮流。

经纪公司如何赚钱

经纪公司有两种主要的赚钱方式：要么通过佣金和费用（如全方位服务经纪公司），要么通过订单操控。

“订单操控”是指经纪公司在将你的订单发送到市场之外采取额外步骤，在此过程中经纪人可以赚取利润。这通常是“零佣金”经纪公司维持运营的方式。只要你，买方或卖方，获得与实际市场相同（或更好）的价格，订单操控是合法的。订单操控的某些方式包括：

• 储备股票。许多经纪公司将热门股票“储备”，或者仅由经纪公司自己拥有。当您想购买经纪公司已经拥有的股票时，他们可以直接从储备中出售，而不是将订单发送到整个市场。如果当前价格高于他们为股票支付的价格，经纪公司将在交易中获利。
• 销售量。许多大型投资银行喜欢成为“市场制造商”——买卖如此巨大的股票量，以至于影响整个市场价格。他们交易的每股利润可能只有几分之一美分，但当他们每秒交易数千股时，这些利润就会累积。折扣经纪商可以将这些市场制造商的“订单流”出售给他们——而不是将您的交易发送到实际交易所，它可以发送给这些市场制造商，他们以相同（或更好的）价格支付给您的经纪公司——并允许市场制造商进行大宗交易。
• 保证金。如果您“以保证金交易”，这意味着您正在从经纪公司借钱以增加自己的购买力。您将被收取贷款利息，这对您的经纪公司来说是收入。

订单操纵是完全合法的，并且不会显著影响您在交易时获得的价格。事实上，由于这些其他赚钱方式，平均佣金价格在过去30年中从每笔交易超过50美元暴跌至几乎所有折扣经纪公司为零。