企业债务
你是否曾想过公司是如何有资金来开设新店、开发新产品，或者甚至收购另一家公司的？通常公司不会在银行账户中保留足够的现金来进行这些交易——这需要从外部投资者那里筹集资金。公司可以通过两种主要方式来资助这些努力：债券发行或股票发行。
企业债券
对于大多数人来说，企业债券市场往往不如股票市场知名，但它在金融世界中同样扮演着重要角色。假设像麦当劳这样的公司需要100万美元来开设10家新餐厅，但没有足够的现金来支付。或者，他们可能确实有足够的现金可用，但他们更愿意将其保存或投资于业务的其他领域，而不是将所有资金用于这次新的餐厅扩张。在这种情况下，可能的解决方案是发行债务。在像高盛或摩根士丹利这样的主要银行的帮助下，麦当劳将发行（出售）价值100万美元的债务（债券）。这些债券被放入金融市场，供全球投资者购买。每次公司出售债券时，债券都有固定的到期日和利率。到期日可以从几个月到30年以上不等，是麦当劳必须向投资者偿还他们借款的全部金额的日期。
债务的长期成本
为什么每家公司都不借大笔资金，然后在多年后偿还呢？答案很简单：利率。假设麦当劳决定发行30年期的债券，年利率为2.5%。这意味着麦当劳必须在接下来的30年中每六个月向投资者支付2.5%（总计25,000美元）。在30年结束时，他们将偿还全部100万美元。发行这笔债务的长期成本远远超过他们最初借的100万美元。在债券的生命周期内，麦当劳将支付六十次利息，总计150万美元。这比他们最初借的金额还要多！
公司发行债务的唯一原因是他们预计从借来的资金中获得的利润大于债券的长期成本。换句话说，麦当劳将从投资者那里借来的100万美元用于在接下来的一年中在全国开设10家新餐厅。如果麦当劳在接下来的30年中能从这些新餐厅中获利超过250万美元，那么他们将实现投资回报，因为他们的利润超过了债券和利息支付的总长期成本。在30年的时间跨度内，10家麦当劳餐厅的投资应该轻松翻倍，包括利息支付。
股票发行
公司筹集资金的另一种方式是通过股票发行。虽然筹集资金的目标与债券相同，但过程完全不同。在股票发行中，企业放弃了公司所有权的一部分，以换取他们所获得的资金。与债券不同，股票没有利息支付或偿还借款金额。相反，由于投资者现在拥有公司的一部分，他们有权获得与他们所拥有的百分比相等的利润份额。利润通过股息支付分配给股东，股息的支付由公司自行决定。尚未建立或正在经历高速增长的公司可能选择不支付股息，而是将公司的利润再投资于业务中。与债券不同，股票具有永久存在的特性，这意味着它们的存在只要公司在运营。
普通股与优先股
当公司发行股票时，他们可以选择两种不同类型的股票。普通股，顾名思义，是两者中更常见的，通常是你在普通经纪账户中拥有的股票。优先股则不太常见，可以视为普通股和债券之间的混合。
优先股与普通股相似，因为你购买的是公司所有权的一部分，并且其存在是永久的。然而，你会在发行股票之前约定的定期间隔内获得股息（通常高于普通股的利率）。此外，在公司破产的情况下，优先股股东对公司的收益和资产的索赔权大于普通股股东。这意味着如果麦当劳破产并被迫出售所有餐厅和其他资产，优先股股东将在没有足够资金偿还所有人之前优先获得他们的资金。债权人总是优先偿还，然后是优先股东，最后是普通股东。
谁可以购买优先股
定期、保证和（通常）更高的股息支付，加上如果公司破产你会优先获得偿还——谁不愿意购买优先股而不是普通股呢？优先股不如普通股普遍，使得个人投资者更难获得这些股票。如果你查看美国市值最大的三十家公司，只有四家有优先股在外流通。它们是富国银行（WFC）、花旗集团（C）、美国银行（BAC）和摩根大通（JPM）。像微软（MSFT）和苹果（AAPL）这样的巨头从未发行过优先股。
这意味着优先股在公开市场上交易的频率较低，个人投资者更难获得。此外，优先股的上涨潜力不如普通股。由于优先股的支付方式类似于债券，具有固定的、定期的支付，股票的价格主要来源于这些定期股息的价值。这与普通股形成对比，普通股的股息并不总是支付或保证，公司未来增长的潜力在股票价格中占据更重要的地位。因此，机构通常是优先股的买家，因为他们在投资于风险更高的资产（普通股）时没有保证现金流的情况下损失更大。
出售额外股票
通常情况下，如果一家公司需要更多资金，会在最初发行后再出售额外的股份。出售股票的过程与上述提到的相同，但公司的货币估值很可能已经发生变化。假设这家初创科技公司最初以100,000美元出售了10%的股份。这将使公司的估值达到100万美元。如果几年过去了，公司需要资金用于新产品创新，他们可能会出售额外的股票。然而，自首次发行以来，业务已经增长并开始盈利，这意味着这次新发行的估值可能会上升。也许他们再出售10%，但由于公司更有价值，他们可以筹集到200,000美元。
原始股东会发生什么
出售额外的股票可能会对现有股东造成成本，因为这会减少他们在公司的比例所有权。这被称为稀释。放在上下文中，考虑初创科技公司出售额外股票的例子。如果有10位原始投资者共同购买了10%的股份——为了简单起见，假设他们每人获得1股。接下来，假设新发行的额外10%被10位不同的投资者购买，他们每人也获得1股。最初，每位投资者在10股总数中拥有1股。现在，在额外发行后，该投资者在20股总数中仍然拥有1股。这稀释了股东在公司的比例所有权。这可能导致每股收益（EPS）和股票价值下降。
一个很好的例子是Facebook（FB）。当Facebook首次进行IPO时，他们发行了两类股票——A类股和B类股。A类股和B类股在股息和公司所有权的百分比上是相同的，但A类股在正常的股票交易所交易，而B类股则全部由创始人持有，并且根本不交易（B类股还获得更多投票权）。当Facebook想要筹集更多资金时，他们创建了第三类——C类股。C类股拥有相同的公司所有权（可以获得股息），但他们不能在股东会议上投票。这些C类股是通过简单地给每位A类和B类股东每持有一股其他股票就赠送一股C类股票来创建的。为了实际筹集资金，B类股东只是将一些C类股在公开市场上出售——这笔销售的利润为公司筹集了额外的资金。
债券与股票
在决定通过债券或股票筹集资金时，有许多不同的因素需要考虑。通过债券，你确切知道偿还债务的长期成本。这通常对像麦当劳这样的巨型公司更有利，因为他们不想放弃任何额外的所有权百分比，这将迫使他们在公司剩余的存在期间与股东分享利润。但是，例如，假设一家尚未出售任何产品的初创科技公司决定他们想要筹集资金。由于他们仍处于开发阶段，他们不知道何时或能赚多少钱，这可能使得按固定时间表偿还债券持有人变得困难。相反，他们会选择发行股票。虽然他们会放弃一些所有权和未来的利润，但他们并不受制于欠投资者的大额债务。
债务与股本比率
如果一家公司过去已经发行了债券和股票，他们会查看现有的资本结构，以确定如何筹集更多资金。实现这一目标的一种方法是通过其债务与股本比率，这正如其名称所示。它是通过将公司的总债务除以其总股东权益来计算的。如果一家公司已经有较高的债务与股本比率，意味着未偿还的债券的美元价值相对于未偿还的股票的美元金额较高，那么他们可能会考虑发行股票以避免承担更多债务。股东稀释也是决策过程中的一个主要因素。一家公司可能不想通过出售新股来贬值现有股东，而选择发行债务。每当一家公司发行新股时，他们需要现有股东的批准——说服现有股东稀释他们的股份可能会很困难。
公司的债务与股本比率取决于他们所处的行业。资本密集型行业的公司，如石油/天然气或电信，通常具有较高的债务与股本比率，因为他们的日常运营和扩展需要大量现金，而这些现金可以通过多次发行债券来筹集。此外，收入稳定的行业，如公用事业，通常也有较高的比率，因为他们知道自己会有足够的资金及时偿还债券持有人。那些不是特别资本密集的行业往往具有较低的债务与股本比率。