财务分析 – 企业的“体检”
每年或两年，我们大多数人都会去医生办公室进行身体健康的检查。医生通常会检查几个指标（身高、体重、血压等），以评估我们过去一年健康状况的变化。然后，他们可以根据结果判断我们是否面临任何直接的健康威胁，或者提出有益的建议（“先生，您似乎增加了45磅；我建议您节食”）。
就像我们都关心个人健康一样，管理者和投资者也关心他们公司的健康。他们如何对自己的业务进行“体检”，以确定其进展和财务健康状况？分析师使用财务比率，而不是体重或血压。我们将讨论三类比率：盈利能力、流动性和偿债能力。
盈利能力
当一家公司销售商品或提供服务时，他们从客户那里获得的收入以销售额的形式出现（收入和销售这两个术语可以互换使用）。然而，在他们将其存入银行之前，企业总是需要支付一些费用——员工工资、市场营销成本、税费等等。盈利能力比率考察在支付这些费用后剩下的部分。对于以下每个指标，数字越高越好，因为这意味着用于费用的支出更少，保留的利润更多。
毛利率
毛利率 = (销售额 – 销售成本) / 销售额
毛利率比较收入报表上的前两行：销售额和销售成本。销售成本是公司为获得其销售的商品而支出的金额。假设我拥有一家帽子公司。我的销售成本将是我从供应商那里购买帽子或自己生产帽子所需的材料和直接劳动力的费用。对于许多公司来说，销售成本是最大的支出。
我们从毛利率中可以获得的主要见解是我们与供应商关系的强度。如果我在帽子业务上获得50%的毛利率，但一家竞争对手销售完全相同的帽子却获得60%的毛利率，那么我就做错了什么。我可能需要重新谈判或寻找一个能够以更低价格提供我所需商品的新供应商。低于行业平均水平的毛利率对公司来说是一个坏兆头，表明可能存在长期的竞争劣势。
营业利润率
营业利润率 = (销售额 – 销售成本 – 营业费用) / 销售额
这个比率简单地在毛利率的基础上进行构建，这次还减去了营业费用。营业费用是与公司运营相关的任何费用；这通常包括销售和管理费用、研发费用和折旧。
营业费用是管理者可以通过战略选择更好控制的一个领域。他们的目标是通过最大化每位员工的产出、限制不必要的支出以及战术性地设计有效的市场营销和研发支出政策，保持运营尽可能精简高效。管理者通常根据他们削减营业成本的能力获得报酬。
净利润率
净利润率 = 净收入 / 销售额
净利润率直接涉及最重要的细节——我们能够将多少销售额转化为净收入？要计算净收入，我们必须从之前计算的营业利润率中减去利息费用和所得税。
在比较公司时，净利润率是评估公司的最重要指标之一。能够保持更高销售额百分比作为收益的公司在经济良好时会带来更多收入，并且在经济困难时期更有可能保持正的净收入。如果我的帽子店有健康的15%净利润率，而我的竞争对手只有2%，那么在困难时期（比如，当人们购买更少的帽子，我们不得不降价以推动销售时），我的收益将比竞争对手更能保持稳定，而竞争对手可能会迅速转向实际亏损。
流动性
而那些盈利能力比率关注的是收入报表项目，流动性和偿债能力主要关注公司的资产负债表的强度。流动性的概念集中在企业处理短期义务的能力上，如应付账款、应计费用和一年内到期的债务。
短期负债并不是坏事——几乎每家公司都需要使用它们来运营——但管理者必须确保有足够的现金来处理这些负债。如果有2亿美元在一个月内到期，而我们只有5000万美元可用来支付，那么我们的公司需要努力收集或借入额外的1.5亿美元，否则我们可能会违约。违约对公司来说是灾难性的，可能导致信用评级下降、利率上升，甚至在债权人感到不安并希望更快收回资金时导致破产。
为了确保我们的业务避免这种不愉快的情况，我们需要关注流动性比率。
流动比率
流动比率 = 流动资产 / 流动负债
这是一个简单的计算，因为流动资产和流动负债在资产负债表上都为我们加总。然而，确保流动比率不低于某个水平是很重要的——数字越高越好，因为这意味着我们有更多的流动资产可用来抵消我们的短期义务。流动比率为2或更高通常被视为“安全”，但这个数字因公司而异。
分析师应该关注的问题是当前比率在一个时期与下一个时期之间的重大下降。如果我的帽子生意在2012-2016年间的当前比率始终保持在2左右，但在2017年降至1.2，这可能意味着出现了严重问题。我们可能借了太多钱，客户可能没有按时付款，或者我们可能在长期资产（例如新工厂）上花费了过多的现金储备。只要问题在足够早的时间被发现，通常可以通过长期融资筹集短期资金，确保企业不会面临流动性问题。
速动比率
速动比率 = 现金及现金等价物 / 流动负债
速动比率告诉我们与当前比率类似的事情，只是它仅包括现金和现金等价物（可以包括货币市场账户、短期证券或任何其他我们可以迅速转化为现金的东西）。这一点的关键在于，除了现金以外的流动资产（如应收账款和存货）比现金本身更具风险。如果我们一个月内欠银行1000万美元，他们不会接受1000万美元的帽子存货。我们必须希望能够出售这些存货以筹集现金，这并不是任何意义上的确定性。同样，速动比率的大幅下降是分析师希望关注的主要问题。
偿债能力
偿债能力比率专注于超越短期，确定公司在长期内的财务状况。这主要关注企业持有的长期债务相对于其他账户的比例以及公司每年支付的利息费用。
这里的风险很高。如果我们的公司债务过多，必须支付过多的利息，我们将面临破产。经济周期非常重要，因为在经济良好时可能是合理的债务量，在衰退时可能迅速变得过多。分析师的工作是提前思考，确保如果出现经济下滑和我们的收益下降，我们能够生存。
债务与股本比率
债务与股本 = 总负债 / 总股本
计算我的存货和现金
这是分析师使用的最常见的偿债能力比率之一。基本上，它显示了我们使用的债务融资（借款）与股本融资（例如，出售普通股）之间的比较。一般来说，这个比率越低，公司的资产负债表就越安全。债务与股本的比率因公司和行业而异。
我们能做的最有用的事情是比较行业内的债务/股本比率。如果帽子行业的平均债务/股本比率是1（债务和股本的使用相等），但我的业务运行在3.5，那么在经济下滑时，我的公司很可能是第一个破产的公司。另一方面，如果一家公司在过去五年中债务/股本比率为0.5，但在2017年跃升至2，就需要调查为什么增加了这么多债务，以及企业是否能够承受。
利息覆盖率
利息覆盖率 = 税前和利息前的收益（EBIT） / 利息费用
这是一个非常有用的比率，可以看出公司如何处理其利息支付。它告诉我们可以用我们的EBIT或营业收入覆盖多少次利息费用（在损益表中找到）。比率越高，我们管理利息的能力就越舒适。利息覆盖率的大幅下降意味着我们要么收入减少，要么支付更多利息——这两者都是令人担忧的！