9-06 波动性
波动性是一个涉及所有类型证券的概念。出于良好的理由，高波动性在投资界通常被视为负面，因为市场价格的快速变动本质上涉及到赢和输。在投资语言中，波动性意味着对你来说两种可怕的情况 不确定性 和 风险。
如果你足够聪明（和幸运）在股票的“底部”买入，正向波动性（快速价格上涨）可能会为你带来可观的利润。另一方面，负向波动性可能会让你不太满意，因为股票价格迅速下跌。
避免一个常见的误解，即波动性也等于趋势向上或向下。它并不是。波动性既不是好事也不是坏事，也不自动表示趋势。它只是衡量价格变动的速度。
高波动性可能是好事也可能是坏事
一个很好的例子是波动性如何对一个群体产生积极影响，而对另一个群体产生负面影响，这发生在2021年GameStop Corporation（GME）交易价格约为40美元时。个别投资者在交易论坛上组织了一场大规模的购买狂潮，以迫使那些押注股票会下跌的对冲基金退出。这在GME中创造了一场高度波动的购买狂潮，导致股票在4到5天内飙升近1500%。在图表上可以看到，股票上涨得非常快！！
当然，波动性也有其反面，正如我们在2020年2月看到的，当COVID疫情的消息席卷全球时。市场大幅下跌，因为所有社会和经济活动都停滞不前，一切都被搁置！投资者将此视为机会，购买VIX指数的看跌期权以对冲和保护他们的投资组合。
注意：VIX指数通常被称为“恐惧指数”，因为当股市下跌时，它会上涨。这反映了期权写手在写看跌期权时所要求的更高溢价，因为投资者争相购买保险（看跌期权）以保护他们的股票。
历史上，VIX的范围在10到20之间，但在2008年末和2009年动荡的股市下跌期间，VIX更频繁地在20-30范围内，甚至在2008年10月达到90的高点，当时投资者担心世界即将结束，金融系统被认为处于崩溃的边缘。
查看下面的图表，看看在COVID期间，VIX是如何上涨而标准普尔500指数下跌的。
正如你所看到的，波动性是定价期权的一个关键组成部分，因为期权写手对基础证券的大幅价格波动（向上或向下）的可能性非常感兴趣。
关于VIX需要记住的重要一点是，当它高时，期权变得昂贵，因为期权价格中的隐含波动性上升。接下来我们将讨论隐含波动性……