التمويل قصير الأجل وطويل الأجل
تحتاج الشركة، مثل أي شخص، إلى القدرة على جمع أموال إضافية لبناء مصانع جديدة، وشراء المخزون، وما إلى ذلك. ولكن، على عكس الشخص، لدى الشركة العديد من الخيارات للاختيار من بينها عندما يتعلق الأمر بالاقتراض. يحصل الناس إما على قرض من بنك، أو يستخدمون بطاقة ائتمان، ولكن يمكن للشركة جمع رأس المال من خلال إصدار الأسهم، وبيع الديون، والاقتراض من البنك، وحتى من شركات أخرى.
تتوفر للشركة نوعان مختلفان من التمويل؛ قصير الأجل وطويل الأجل. يُشار عادةً إلى التمويل بالأسهم والديون، ولكن كلاهما شكل من أشكال التمويل طويل الأجل.
التمويل قصير الأجل
هناك العديد من الطرق التي يمكن أن تقترض بها الشركة الأموال لتلبية احتياجاتها قصيرة الأجل، ولكن أكثر الطرق شيوعًا هي من خلال القروض غير المضمونة والمضمونة، والأوراق التجارية، وقبول البنك.
قروض البنوك
هناك نوعان من قروض البنوك – مضمونة وغير مضمونة. بينما يكمن الاختلاف الرئيسي في الضمان، هناك بعض الفروق المهمة الأخرى أيضًا.
قروض البنوك غير المضمونة
القرض غير المضمون هو قرض لا تقدم فيه الشركة المقترضة أي أصول كضمان. لذلك، يتحمل البنك مخاطر التخلف عن السداد إذا لم تقم الشركة المقترضة بسداد الفائدة أو المبلغ الأساسي. هذه هي القروض التي يقدمها البنك ويمكن أن تكون إما مُلتزمة أو غير مُلتزمة.
مع قرض البنك الملتزم، الذي يُستخدم عادةً إذا كانت الشركة تقترض من بنك للمرة الأولى، يجب على الشركة تقديم أوراق قانونية للبنك تحدد المبلغ الذي يمكن أن تقترضه الشركة. يسمح القرض غير الملتزم للشركة بالقدرة على الاقتراض حتى مبلغ معين من الأموال، عادةً حتى المبلغ الذي تم اقتراضه سابقًا، دون الحاجة إلى تقديم الأوراق القانونية.
قروض البنوك المضمونة
القرض المضمون هو قرض تقدم فيه الشركة المقترضة أصولًا كضمان. بهذه الطريقة، يضمن البنك أنه سيتم سداد القرض إذا تخلفت الشركة عن السداد. تشمل أشكال الضمان الشائعة، أو الضمانات، المخزون، والحسابات المستحقة، أو أصول سائلة أخرى.
ستختار الشركة قرضًا مضمونًا على قرض غير مضمون لأن البنك سيقدم سعر فائدة أقل إذا كان القرض مرتبطًا بضمان. ومع ذلك، فإن الشركة تواجه خطر مصادرة أصولها المقدمة كضمان في حالة التخلف عن سداد القرض.
الأوراق التجارية وقبول البنك
تشمل أشكال التمويل قصير الأجل الأخرى الأوراق التجارية وقبول البنك.
الأوراق التجارية
الأوراق التجارية هي أداة دين تصدرها الشركة كإيصال دين لبنك أو شركة أو فرد ثري، مما يوفر الأموال للشركة. عادةً ما تشكل ملاحظات مستحقة في الخصوم الحالية. تتمتع الأوراق التجارية بمدة استحقاق تبلغ 270 يومًا أو أقل، مما يعفيها من التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما يوفر سهولة في نقل الأموال.
قبول البنك
طريقة أقل شيوعًا للحصول على الأموال قصيرة الأجل هي من خلال قبول البنك. يحدث ذلك عندما يرسل البائع فاتورة إلى بنك العميل، الذي يوافق على دفع تلك الفاتورة. بالطبع، ستحتاج الشركة في النهاية إلى سداد البنك مع الفائدة.
توفر كلا النوعين من القروض للشركة أموالًا سريعة وسهلة لا تتطلب نوع العقود القانونية التي تأتي مع قروض البنوك. تعتبر القروض التجارية استثمارات آمنة نسبيًا نظرًا لأن الشركات ذات التصنيفات الائتمانية العالية هي التي تصدر القروض، وبسبب الفترة القصيرة التي تكون فيها القرض مستحقًا، فإن الصحة المالية للشركة يمكن التنبؤ بها بسهولة. يعتبر قبول البنك وسيلة سهلة “للاقتراض” الأموال حيث لا يتعين على الشركة سداد البنك على الفور. تُستخدم كلا الخيارين بسبب سهولتهما.
التمويل طويل الأجل
يتكون التمويل طويل الأجل من تمويل الديون والأسهم. يمكن تقسيم الأسهم إلى شكلين مختلفين؛ الأسهم العادية والمفضلة.
الأسهم
أكثر أنواع التمويل طويل الأجل شيوعًا التي تستخدمها الشركات هو من خلال إصدار الأسهم. تحتوي الأسهم على نوعين – عادية ومفضلة، وكلا النوعين لهما مزايا وعيوب.
الأسهم العادية
الأكثر شيوعًا من هذين النوعين هو الأسهم العادية. تمثل الأسهم العادية حصة جزئية في الشركة. يقدم مشتري الأسهم العادية أموالًا للشركة مقابل الملكية وحقوق التصويت في الشركة. من المهم ملاحظة أن الشركة تتلقى الأموال فقط من البيع الأولي للأسهم، وليس من أي معاملات تحدث عندما يبيع شخص ما الأسهم لشخص آخر. مع الأسهم، بمجرد إصدارها، تحصل الشركة على تدفق فوري من النقد لا يتطلب أي سداد مستقبلي. الجانب السلبي هنا هو أن حاملي الأسهم لديهم ملكية في الشركة، ويمكنهم التصويت على القضايا المتعلقة بالإدارة ومستقبل الشركة.
الأسهم العادية هي ما يتم تداوله عادةً في البورصات.
الأسهم المفضلة
تحتوي الأسهم المفضلة على مكونات من الديون والأسهم حيث تدفع توزيعات ثابتة بانتظام، ولها أولوية على المساهمين، وتُتداول مثل الأسهم. المدفوعات قابلة للتنبؤ ويمكن خصمها من الإقرار الضريبي. لماذا تعتبر الأسهم المفضلة أقل شعبية بين المستثمرين؟ إنها أقل شعبية من الأسهم لأن معدل العائد أقل من معدل الأسهم، وأقل شعبية من السندات لأن السندات عادةً ما يكون لها معدل كوبون أعلى.
الديون (السندات)
الدين هو أمانة ذات دخل ثابت تدفع فائدة دورية، لكنها لا تمثل ملكية في الشركة. كلمحة عامة، تصدر الشركة سندًا للأفراد بمواعيد استحقاق متفاوتة، كما هو مذكور أعلاه، أو أدناه، أو بقيمة ثابتة تُسمى القيمة الاسمية. تتلقى الشركة أموالًا من المستثمرين بمبلغ رأس المال المدفوع في الوقت المحدد للسند. الدين جذاب للشركات لأن المدفوعات الفائدة يمكن خصمها من ضرائب الشركة، مما يقلل من المبلغ الذي تدفعه. بالإضافة إلى ذلك، فإن المدفوعات سهلة التنبؤ وثابتة. ومع ذلك، فإن إصدار الدين يزيد من عدد الأشخاص الذين يجب دفعهم بانتظام، بغض النظر عن الأداء المالي للشركة. واحدة من أهم الأسباب التي تجعل الشركة تختار الدين على الأسهم، هي أن الدين يوفر للشركة رافعة مالية.
الرافعة المالية
السبب الأكبر الذي يجعل الشركات تستخدم الدين هو الرافعة المالية. الرافعة المالية هي ببساطة استخدام الدين لشراء الأصول. الشركة التي تقترض الأموال من خلال إصدار الدين سيكون لديها، في الواقع، نقد إضافي يمكنها استخدامه كما تشاء. هذا يشبه بطاقة الائتمان. على سبيل المثال، يمكن للشركة استخدام 200,000 دولار لشراء معدات باستخدام نقدها، أو يمكنها مضاعفة هذا المبلغ من خلال اقتراض 400,000 دولار إضافية لشراء معدات بقيمة 600,000 دولار. بينما يسمح هذا للشركات باستخدام المزيد من النقد مما لديها، فإنه يأتي مع مخاطر كبيرة. كلما اقترضت الشركة أكثر، زادت الفائدة التي ستدين بها على الدين المستحق. بينما سيقلل هذا من مقدار الضرائب التي يجب على الشركة دفعها، لا يمكن للشركة إهمال مدفوعات الفائدة، التي يجب دفعها بانتظام. يجب على الشركة تحقيق توازن جيد بين استخدام النقد المتاح والرافعة المالية بحيث تستفيد دون إضافة مخاطر كبيرة.
الاحتياجات المالية القصيرة والطويلة الأجل للأعمال
لدى الشركة طريقتان مختلفتان يمكنها من خلالهما تمويل نفسها؛ التمويل القصير الأجل والتمويل الطويل الأجل. كيف تقرر الشركة أيهما تستخدم؟ هل أحدهما أفضل من الآخر؟ الجواب موجود في الميزانية العمومية.
الأصول الحالية يتم تمويلها من خلال الاقتراض القصير الأجل (الخصوم الحالية)، والأصول غير الحالية من خلال الاقتراض الطويل الأجل (الخصوم غير الحالية). على سبيل المثال، يجب تمويل الحسابات المستحقة لأنه عندما تبيع الشركة من المخزون على الائتمان، لن تتلقى الأموال على الفور. هناك فترة زمنية بين تاريخ البيع، وتاريخ استلام الأموال. لذلك، تحتاج الشركة إلى تغطية هذا العجز المؤقت بالنقد.
يتم استخدام التمويل القصير الأجل في هذه الحالة لأنه من السهل نسبيًا الاقتراض على المدى القصير، ويتم استلامه من قبل الشركة بسرعة. أيضًا، من السهل نسبيًا سداد الدين في المدى القصير. من ناحية أخرى، إذا كانت الشركة تبني مصنعًا جديدًا، فإن هذا يتطلب تمويلًا طويل الأجل. التمويل الطويل الأجل أكثر جاذبية للاستثمارات الكبيرة جدًا التي تستغرق وقتًا طويلاً لتسديدها.
على سبيل المثال، أعلنت فورد مؤخرًا عن خطط لبناء مصنعين جديدين، بتكلفة إجمالية تبلغ 2.6 مليار دولار. لا توجد العديد من البنوك التي لديها ما يكفي من النقد لتقديم قرض بهذا الحجم، حتى لو أعجبتهم خطة عمل فورد، ولكن هناك ملايين من المستثمرين الذين قد يكون كل منهم مستعدًا لشراء بعض سندات فورد وكسب الفائدة.