المخاطر

المخاطر هي واحدة من أهم المفاهيم في الاستثمار والاقتصاد والتمويل الشخصي. شهيتنا للمخاطر، أو نفورنا منها، هي أكبر دافع وراء قرارات الإنفاق والادخار. على الرغم من ذلك، فإن القليل من الناس يفهمون حقًا مدى الدور الكبير الذي تلعبه المخاطر في حياتنا اليومية.

تعريف المخاطر

“المخاطر” هي احتمال عدم حدوث حدث بالطريقة التي نأملها. كل حدث في المستقبل، وكل حدث نخطط له له على الأقل نتيجتين: الطريقة (أو الطرق) التي نأمل أن تسير بها، والطريقة (أو الطرق) التي يمكن أن تسير بها بشكل خاطئ. هناك نوعان من المخاطر – النوع الذي نعرف فيه احتمال الفشل، والنوع الذي لا نعرف فيه.

المخاطر المحددة جيدًا

إذا كانت المخاطر “محددة جيدًا”، فيمكننا عادةً العثور على احتمال دقيق لنجاح الأمور، أو فشلها. الاستثمار في سند هو مثال على ذلك – هناك العديد من شركات البحث الاستثماري التي تنشر تقييمات المخاطر لسند يتم سداده بالكامل وفي الوقت المحدد.

عادةً ما يتم التعبير عن ذلك كنسبة مئوية أو نسبة من النجاح مقابل الفشل. على سبيل المثال، لدى سند الخزانة الأمريكية فرصة 99% في سداد نفسه في الوقت المحدد، وأقل من 1% خطر التخلف عن السداد.

المخاطر المحددة بشكل سيء

تكون المخاطر “محددة بشكل سيء” إذا لم يكن لدينا وصول إلى كل هذه الأبحاث – عندما نقوم بعمل تخمينات عشوائية حول فرصة الفشل. يبدأ معظم الباحثين بافتراض أن أي حدث لديه فرصة 50% للفشل، ثم يقومون بتحديث هذا التقدير مع إضافة المزيد من المعلومات.

تقريبًا كل المخاطر تبدأ كـ “محددة بشكل سيء”، لكن البحث في أحداث سابقة أخرى يساعدنا على إزالة الغموض. على سبيل المثال، إذا لم تكن قد سمعت من قبل عن شركة تتداول في سوق الأسهم، فلن يكون لديك أي فكرة عما إذا كانت ستشكل استثمارًا جيدًا أم لا (فرصة 50% للنجاح، و50% للفشل).

يمكنك بدء بحثك من خلال النظر في تاريخ الشركة – إذا كانت قد عملت لفترة طويلة مع أرباح ثابتة، فإن ذلك سيقلل من خطر الفشل. إذا بدا أنهم بدأوا للتو في إدراج أسهمهم أمس دون أي أرباح حقيقية حتى الآن، فإن ذلك سيزيد من خطر الفشل.

المخاطر ومعدلات الفائدة

إذا كان شخص ما يحتاج إلى اقتراض المال، فإن المقرض سيأخذ في اعتباره “المخاطر” المتعلقة بهذا القرض عند تحديد معدل الفائدة.

على سبيل المثال، قد يكون لدى البنك معدل فائدة أساسي يبلغ 3% – يريدون كسب معدل عائد قدره 3% على أي قروض يصدرونها. في كل مرة يطلب فيها مقترض قرضًا، سيقومون بإجراء بحث حول دخل هذا الشخص وتاريخه الائتماني للحصول على صورة عن مقدار المخاطر المتعلقة بالقرض.

حساب معدل الفائدة مع المخاطر – القيمة المتوقعة

تخيل أن مقترضًا يريد اقتراض 1,000 دولار من البنك لقرض مدته عام واحد. يبدأ البنك بمعدل الفائدة الأساسي الخاص به البالغ 3% – يريدون التأكد من أنهم يمكنهم توقع 1,030.00 دولار في نهاية العام.

بعد إجراء بحثهم، يقدرون أن المقترض لديه 10% خطر الفشل في سداد المدفوعات (خطر محدد جيدًا). إذا فشل في سداد جميع المدفوعات، فإنهم لا يعرفون كم سيستردون (خطر محدد بشكل سيء). نظرًا لأن هذا خطر محدد بشكل سيء، فسيفترضون أنهم سيستردون نصف أموالهم إذا فشل في مرحلة ما.

لحساب معدل الفائدة الذي يخططون لفرضه، يريدون التأكد من أن القيمة المتوقعة للقرض هي 1,030.00 دولار – نفس المبلغ الذي سيكون عليه إذا لم يكن هناك خطر. لحساب القيم المتوقعة، سيقومون بتعيين الاحتمالات لكل نتيجة – 90% أنه يسدد بالكامل، و10% أنه يفشل. ثم سيختارون معدل فائدة يجعل القيمة المتوقعة تساوي 1,030.00 دولار التي يريدون إنهاء القرض بها.

((احتمال سداد القرض X السداد الكامل) + (احتمال عدم سداد القرض X السداد الجزئي)) X (معدل الفائدة + 1) = 1,030.00

((90% X 1,030.00 دولار) + (10% x 515.00 دولار)) X (معدل الفائدة + 1) = 1,030.00

($927.00 + $51.50) X (معدل الفائدة + 1) = 1,030.00

$978.50 X (معدل الفائدة + 1) = 1,030.00

معدل الفائدة + 1 = 1.0526

معدل الفائدة = 5.26%

عند معدل الفائدة البالغ 5.26%، سيحصل البنك على 1,052.60 دولار إذا سدد المقترض القرض بالكامل. المبلغ الإضافي الذي يحصلون عليه فوق 3% الأصلية هو ما يتقاضونه لتغطية خطر القرض.

المخاطر وعلم النفس

ستتغير شهية الشخص للمخاطر بشكل كبير في كيفية تصرفه عند مواجهة عدم اليقين. يحاول الناس تقليل مقدار المخاطر التي يحتاجون إلى إدارتها، ويفضلون “شيئًا مؤكدًا” على موازنة قيمة متوقعة.

نفور من المخاطر

هذا يؤدي إلى فكرة “نفور من المخاطر”. على سبيل المثال، تخيل لعبة رمي عملة: إذا كانت الصورة، ستحصل على 100 دولار، وإذا كانت الكتابة ستحصل على 0 دولار، أو يمكنك فقط أخذ 50 دولار دون رمي العملة على الإطلاق. معظم الناس سيأخذون الـ 50 دولار، لأن النقد في اليد أفضل من خطر الحصول على 0. إذا كنت تعتقد أنك ستذهب لرمي العملة وتأمل في الحصول على 100 دولار، يمكننا فقط تغيير المراكز الابتدائية: يمكنك المراهنة بـ 50 دولار من أموالك الخاصة للعب. القيمة المتوقعة لجميع الخيارات الثلاثة هي نفسها (تنتهي بـ 0 في حالة الكتابة، و100 دولار في حالة الصورة، أو 50 دولار بالابتعاد)، لكن معظم الناس “يشعرون” أنها لعبة مختلفة تمامًا.

هناك تطبيق عملي لذلك أيضًا – المخاطر الأقل تجعل التخطيط أسهل. في مثال البنك الذي يحاول تحديد معدل الفائدة، ستقوم معظم البنوك فعليًا “بتقريب” الفائدة إلى 5.5%، فقط لتعويض حقيقة أنهم يأخذون خطرًا على الإطلاق. مع زيادة حجم القرض، ستزداد “الألم” في حالة الخسارة – مما يعني أن القروض الأكبر غالبًا ما سيكون لها معدلات فائدة أعلى، حتى مع نفس مستوى المخاطر.

شهية المخاطر

يمتلك الأشخاص مستويات مختلفة من تجنب المخاطر، وسيتغير ذلك مع تغير ما هو على المحك. في مثال رمي العملة، يمكننا خفض المخاطر: إذا كانت النتيجة وجه ستحصل على 1 دولار، أو يمكنك أخذ 50 سنتًا دون رمي. في هذه الحالة، سيكون هناك عدد أكبر من الأشخاص الذين سيقبلون الرهان على رمي العملة، حيث أن المخاطر المعنية صغيرة جدًا.

قارن هذا بمخاطر أعلى بكثير – ماذا لو كان هناك مليون دولار على المحك في رمي العملة، أو 500,000 دولار مجانًا؟ سيكون عدد قليل جدًا من الأشخاص سيقبلون الرمية – على الرغم من أن مليون دولار هو ضعف المكافأة، فإن خسارة 500,000 دولار تمثل مخاطرة أكبر بكثير.

ستحدد شهية الشخص للمخاطر أيضًا أنواع الاستثمارات التي سيقوم بها. الشخص الذي لديه تحمل أعلى للمخاطر سيسعى للاستثمار في الأسهم المتقلبة التي تشهد الكثير من حركة الأسعار – محاولًا تعظيم عائداته. شخص لديه تحمل أقل للمخاطر من المرجح أن يستثمر في الأسهم الكبيرة ذات السمعة الطيبة والسندات – ليس هناك الكثير من العائد بالنسبة للسعر، ولكن يبحث عن تدفق ثابت من الأرباح ومدفوعات الفائدة.

مشاكل في تقييم المخاطر

هذا يمثل مشكلة لبعض المستثمرين – الناس عمومًا سيئون في تقييم المخاطر.  قد يكون من الصعب ويستغرق وقتًا طويلاً للبحث بشكل كامل في إيجابيات وسلبيات استثمار واحد مقارنة بآخر.

عند النظر إلى أنماط الإنفاق لمجموعات كبيرة من الناس، نرى أن الناس يميلون إلى المبالغة في تقدير احتمال حدوث أحداث غير محتملة، وذلك أساسًا لأن الحوادث النادرة تحصل على الكثير من الانتباه. مثال مثالي على ذلك هو اليانصيب – القيمة المتوقعة لتذكرة اليانصيب (نسبة فرصة الفوز مضروبة في المبلغ الذي ستفوز به) أقل بكثير من سعر التذكرة، لذا فإن المستثمر الذكي لن يشتري تذكرة أبدًا. ومع ذلك، يحصل الفائزون في اليانصيب على الكثير من الانتباه الإعلامي، لذا هناك تذكير دائم بأن “يمكن أن تكون أنت التالي!”. هذا يجلب العاطفة إلى المعادلة – مما يشجع المشاركة ويتجاهل بعض المخاطر.

تقليل المخاطر

مهارة رئيسية في المالية الشخصية والاقتصاد هي فهم كيفية تقليل المخاطر، و”تأمين” عوائد حقيقية أكبر. الطريقتان اللتان يقلل بهما الناس والشركات مخاطرهم هما من خلال التنويع والتأمين.

التنويع

يعني التنويع توزيع الاستثمارات والأصول. سيفعل المستثمر ذلك من خلال اختيار الأسهم في صناعات مختلفة، مثل مزيج بين الأسهم الزراعية والرعاية الصحية والتكنولوجيا. تقوم الشركات بذلك من خلال فتح علامات تجارية أو خطوط إنتاج منفصلة – تنتج شركة كوكا كولا (KO) أيضًا مياه داساني، وعصائر فواكه ميني ميد، ومياه الفيتامينات لتنويع خط إنتاجها.

يعمل التنويع لأنه بينما قد تكون الأسهم المختلفة لها نفس مستوى المخاطر، فإن المحفزات التي قد تسبب خسارة ليست مرجحة أن تحدث في نفس الوقت. إذا كان هناك جفاف، على سبيل المثال، قد تخسر الأسهم الزراعية المال، لكن هذا سيمثل جزءًا أصغر من المحفظة، مما يحد من الخسارة.

التأمين

يمكن معالجة المخاطر مباشرة من خلال شراء التأمين. يعمل التأمين بنفس طريقة قرار المصرفي بشأن سعر الفائدة للقرض.

في كل مرة تشتري فيها بوليصة تأمين، تبدأ شركة التأمين بتقييم مقدار الخسارة التي قد تواجهها، وما هي احتمالية حدوث تلك الخسارة. تتكون الأقساط التي تفرضها شركات التأمين من جزئين:

• نسبة الربح التي يريدون تحقيقها على جميع السياسات (بالنسبة للبنك، سيكون هذا هو الربح بنسبة 3% الذي يهدفون إليه على جميع القروض)
• ما يكفي من قسط التأمين بحيث تكون الخسارة المتوقعة من تقديم مطالبة 0.

على سبيل المثال، تخيل أنك تريد شراء بوليصة تأمين على الحياة بقيمة 100,000 دولار. تستهدف شركة التأمين الخاصة بك ربحًا بنسبة 5% على جميع السياسات، وتقدر أنه كل عام، لديك فرصة بنسبة 2% للموت بشكل غير متوقع. سيحددون أقساطك لجعل القيمة المتوقعة لدفع البوليصة صفرًا، بالإضافة إلى عائد بنسبة 5% على الاستثمار.

القسط السنوي = (احتمالية الاضطرار لدفع X المبلغ الذي سيتم دفعه) X (عائد الاستثمار + 1)

القسط السنوي = (2% X 100,000 دولار) X (5% + 1)

القسط السنوي = 2,000 دولار X 1.05

القسط السنوي = 2,100 دولار

اختبار سريع