لماذا تتحرك أسعار الأسهم والسندات
تتحرك أسعار الأسهم والسندات صعودًا وهبوطًا كل يوم، أحيانًا بمبالغ كبيرة جدًا. قبل أن تبدأ في الاستثمار، فإن أول شيء يجب فهمه هو لماذا تحدث هذه التحركات في الأسعار، وكيفية التخطيط لها.
تحركات أسعار الأسهم
غالبًا ما يتم تمثيل أسعار الأسهم على رسم بياني خطي يظهر التغير في السعر بمرور الوقت. بينما قد تظهر بعض الأسهم تحركات كبيرة، قد تعرض أخرى تحركات أصغر. تعكس حركة هذه الأسهم القيمة الحالية لتوقعات الأرباح المستقبلية وتقسم على إجمالي عدد الأسهم المصدرة من قبل الشركة. بدورها، تعكس أسعار الأسهم الأداء المتوقع للشركة في المستقبل. تتأثر هذه التحركات بمجموعة متنوعة من العوامل مثل الأداء المالي للشركة، اتجاهات السوق، الظروف الاقتصادية، ومشاعر المستثمرين.
عندما تؤدي الشركة أداءً جيدًا من الناحية المالية أو عندما تكون مشاعر المستثمرين إيجابية، قد ترتفع أسعار أسهمها. بدلاً من ذلك، يمكن أن تؤدي العوامل الاقتصادية السلبية أو ظروف السوق غير المواتية إلى انخفاض أسعار الأسهم. بشكل عام، تتحرك أسعار الأسهم بناءً على التفاعلات المعقدة للعديد من العوامل الخارجية والداخلية التي تؤثر على الأسواق المالية.
لفهم كيفية عمل هذه العملية، دعنا نبدأ من البداية، ونراجع كيف تشرف بنك الاستثمار على الطرح العام الأولي (IPO) لشركة ما.
بنوك الاستثمار
تلعب بنوك الاستثمار، مثل مجموعة جولدمان ساكس (GS)، جي بي مورغان تشيس وشركاه (JPM)، أو مجموعة UBS AG المسجلة (UBS)، دورًا حيويًا في عملية الطرح العام الأولي (IPO). تعمل هذه البنوك عن كثب مع الشركات التي تتطلع إلى طرح أسهمها للجمهور وتعمل كـ مكتتبين لها. تقدم المساعدة في تسعير العرض من خلال تحليل الطلب في السوق وأداء الشركة، وتحديد أفضل وقت لإطلاق الطرح العام الأولي. تساعد بنوك الاستثمار أيضًا الشركة في تلبية المتطلبات القانونية والتنظيمية اللازمة، وإنشاء نشرة اكتتاب، وتسويق العرض للمستثمرين المحتملين.
عملية الطرح العام الأولي
تبدأ العملية بمناقشة الشركة لعرض الطرح العام الأولي مع المصرفيين. تختار الشركة مديري الكتب والمديرين المشاركين الذين سيكونون مسؤولين عن بيع الأسهم الجديدة المصدرة للبنك الرئيسي. يجب على الشركة تقديم استمارات التسجيل ومناقشة توقيت الطرح العام الأولي. ثم يقوم المصرفيون بإجراء العناية الواجبة، وهي عملية يتحدثون فيها مع العملاء، ويقومون بالبحث والتحليل حول الصناعة والاتجاهات، ويكتشفون الوضع القانوني، ويفحصون البيانات المالية ويتأكدون من عدم وجود أي مخالفات. يتم تقديم نموذج S-1 بعد العناية الواجبة، والذي يطلق البيانات المالية التاريخية، والبيانات الرئيسية، ومعلومات أخرى يرغب المستثمرون في رؤيتها قبل اتخاذ قرار الشراء.
تشمل مرحلة ما قبل التسويق حديث المصرفيين مع المستثمرين حول الشركة والصناعة لتحديد نطاق السعر لبيع العرض الأولي للأسهم. سيتم تحديد السعر النهائي بعد المزيد من المحادثات مع المستثمرين. ستقوم البنوك بعد ذلك بتخصيص الأسهم لمستثمرين مختلفين قبل اليوم الأول من التداول. بمجرد تخصيص الأسهم، يمكن للمستثمرين الآن الشراء والبيع والتداول مع بعضهم البعض بينما يمكن للجمهور العام البدء في شراء الأسهم.
تعتبر الفترة التي تلي الطرح العام الأولي غالبًا الأكثر تقلبًا في تاريخ السهم بسبب مشاعر المستثمرين. مشاعر المستثمرين هي كيف يشعر المشترون الكبار للأسهم تجاه الشركات والصناعات والسوق ككل. عادةً ما يكون المستثمرون مؤسسات مالية كبيرة توظف اقتصاديين ومحللين وخبراء في الصناعة الذين يقودون شهية سهم أو صناعة معينة.
يعتقد المستثمرون المتشائمون أن هناك انخفاضًا في السهم أو السوق. بينما يتوقع المستثمرون المتفائلون نموًا في سهم معين أو السوق. تتأثر مشاعر المستثمرين جزئيًا بسبب الأرباح.
الأرباح المتوقعة مقابل الأرباح المحققة
تؤثر الأرباح المحققة والمتوقعة للشركة بشكل كبير على حركة سعر سهمها. تشير الأرباح المحققة إلى الأرباح الفعلية للشركة لفترة معينة، بينما الأرباح المتوقعة هي ما يتوقعه المستثمرون أن تكسبه الشركة في المستقبل. عندما تتجاوز الأرباح المحققة للشركة التوقعات، فإنها غالبًا ما تكون علامة إيجابية للمستثمرين وتؤدي إلى زيادة في سعر السهم.
من ناحية أخرى، عندما تنخفض الأرباح المحققة عن التوقعات، تميل أسعار الأسهم إلى الانخفاض حيث يعتقد المستثمرون أن آفاق الشركة المستقبلية قد تكون صعبة. بشكل عام، تلعب الأرباح المحققة والمتوقعة دورًا حاسمًا في تحديد تصور المستثمرين لأداء الشركة المالي ويمكن أن تؤثر بشكل كبير على حركة سعر سهمها.
تقارير الأرباح متاحة للجمهور للإعلان عن الأداء التاريخي الأخير للشركة. تتضمن التقارير الفصلية الأشهر الثلاثة السابقة، بينما توفر التقارير السنوية لمحة عن السنة الأخيرة. تتضمن هذه التقارير تعليقات من الشركة حول المبادرات والتوقعات المستقبلية.
يعتبر EPS، أو الأرباح لكل سهم، أحد أهم المقاييس التي يمكن أن تؤثر على تحركات أسعار الأسهم على المدى القصير والطويل. خلال إعلانات الأرباح الفصلية، يقوم المحللون بإنشاء تقدير إجماعي لـ EPS الخاص بالشركة، والذي يمثل مجموع صافي الربح مقسومًا على إجمالي عدد الأسهم القائمة. ثم تتم مقارنة EPS الفعلية للشركة بالتقدير. إذا كانت EPS الفعلية أعلى من التقدير، فمن المحتمل أن ترتفع أسعار الأسهم حيث يصبح المستثمرون أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق الشركة المستقبلية. على العكس، إذا كانت EPS الفعلية للشركة أقل من التقدير، فإن أسعار الأسهم عادة ما تنخفض.
يستخدم المستثمرون مقاييس ونسب أخرى ضمن تقرير الأرباح، مثل الإيرادات، والهوامش، ونسب السعر إلى الأرباح، التي يمكن أن تؤثر بشكل أكبر على تحركات أسعار الأسهم. بشكل عام، فإن فهم كيفية تأثير EPS والمقاييس المالية الأخرى على تحركات أسعار الأسهم أمر ضروري للمستثمرين الذين يتطلعون إلى اتخاذ قرارات سليمة في سوق الأسهم.
المخاطر النظامية مقابل المخاطر غير النظامية
أخيرًا، تتعامل تقلبات أسعار الأسهم مع مفهوم المخاطر. هناك نوعان من المخاطر، النظامية وغير النظامية. المخاطر النظامية هي حدث يمكن أن يؤثر على سوق الأسهم ككل. المخاطر غير النظامية هي محددة للشركة أو الصناعة. بيتا هو مقياس لتقلب السهم مقارنة بالسوق ككل. تمثل بيتا أكبر من 1 سهمًا سيتحرك أعلى من السوق في فترات النمو ولكنه سينخفض أكثر في فترات الانخفاض.
المخاطر النظامية
تشمل المخاطر النظامية أحداثًا مثل الحروب، وتقلبات أسعار الفائدة، والركود، والأحداث الجيوسياسية. تميل هذه الأحداث إلى التأثير على جميع الأسهم بغض النظر عن أداء الشركة المحدد وآفاق النمو. تُعتبر الأحداث النظامية بمثابة اضطرابات في السوق وتسبب عمومًا تحولًا نحو الانخفاض في أسعار الأسهم.
المخاطر غير النظامية
تشمل المخاطر غير النظامية أحداثًا محددة بالشركة أو الصناعة. على سبيل المثال، كانت الشركات التي تنتج الراديوهات معرضة للخطر عندما أصبحت أجهزة التلفاز شائعة، أو الشركات التي تزرع وتبيع الخضروات تتأثر بالجفاف أو الأعاصير التي تدمر محاصيلها. يمكن أن تؤثر هذه المخاطر بشكل كبير على السهم، وغالبًا ما تسبب انخفاضات حادة في السعر.
تحركات أسعار السندات
يمكن للشركات جمع الأموال من خلال الأسهم أو حقوق الملكية، ومع ذلك، هناك خيار آخر هو جمع الديون. إحدى الطرق الشائعة للقيام بذلك هي من خلال السندات، التي تصدرها الشركات الكبيرة مثل آبل وأمازون، وكذلك المدن مثل نيويورك ولوس أنجلوس، والولايات مثل إلينوي وفلوريدا، والدول مثل أمريكا والبرازيل. يشتري المستثمرون هذه السندات ويتلقون مدفوعات بمعدل فائدة ثابت، يعرف باسم القسيمة، بالإضافة إلى المبلغ الأساسي، على مر الزمن. عند إصدار السندات، يتم تعيين معدل اسمي، وهو السعر الأولي للسند.
كيف تعمل السندات
لنفترض أن آبل تحتاج إلى 100 مليون دولار لتمويل مصنع جديد وقررت إصدار سندات بتاريخ استحقاق 10 سنوات. بعد ذلك، ستحدد آبل معدل فائدة سيكون المستثمرون مستعدين لإقراض أموالهم من أجله. إذا تم تحديد معدل الفائدة عند 5%، ستحتاج آبل إلى دفع 5% من المبلغ المقترض للمستثمرين كل عام حتى تاريخ استحقاق السند، وهو العام الذي سيتم فيه إعادة الأموال. عادةً ما تصدر السندات بمبالغ 1,000 دولار.
لذلك، إذا كنت ستشتري سندًا بقيمة 1,000 دولار من آبل، ستقرضهم المال مقدمًا وستتلقى 5% من 1,000 دولار، أو 50 دولارًا، كل عام لمدة السنوات العشر القادمة. عند الاستحقاق، ستعيد آبل لك 1,000 دولار.
أسعار الفائدة والسندات
تتعرض أسعار السندات، مثل أسعار الأسهم، لتقلبات. الدلالة الأولى والرئيسية هي مخاطر أسعار الفائدة. افترض أنك تستثمر في سندات شركات تدفع فائدة ثابتة قدرها 5% حتى الاستحقاق، بينما معدل الفائدة من البنك المركزي هو 2%. إذا ارتفعت معدلات البنك المركزي بينما تمتلك السند إلى 4%، سينخفض سعر سندك.
هذا لأن المستثمرين يقارنون دائمًا بين المخاطر والعائد للسندات مع أي شيء آخر يمكنهم الاستثمار فيه. إذا كان سندك يدفع 5% مقارنة بمعدل البنك المركزي البالغ 2%، فإنك تكسب علاوة قدرها 3%. إذا انخفضت علاوتك إلى 1%، سيكون هناك عدد قليل من المستثمرين المهتمين بشراء سندك. ترتبط أسعار الفائدة بعلاقة عكسية مع السندات؛ مع ارتفاع الأسعار، تنخفض أسعار السندات، والعكس صحيح.
التضخم والسندات
عامل ثانٍ في تقلب أسعار السندات هو التضخم. التضخم هو عندما تنخفض قيمة العملة بمرور الوقت. إذا كان السند يدفع قسيمة قدرها 5% على سند بقيمة 1,000 دولار، فإن قيمة القسيمة ستكون أقل في السنة العاشرة مما هي عليه في السنة الحالية. نتيجة لذلك، فإن العائد الفعّال يكون أقل مع انخفاض السعر السوقي للسند. نتيجة لذلك، لدينا علاقة عكسية ثانية، حيث مع زيادة التضخم تنخفض أسعار السندات، والعكس صحيح.
تصنيفات الائتمان
عامل آخر يمكن أن يؤثر على أسعار السندات هو التصنيف الائتماني الذي تحدده وكالات التصنيف الائتماني مثل S&P Global Ratings وMoody’s وFitch. تقوم هذه الوكالات بإجراء تحليل استثماري على الشركات وتعيين تصنيفات ديون مستقلة تتراوح من AAA (احتمالية منخفضة جدًا للتخلف عن السداد) إلى D (التخلف الكامل عن الدين). عندما يرتفع تصنيف ديون الشركة، عادةً ما يرتفع سعر سنداتها أيضًا، وقد تكون السندات الجديدة ذات معدلات فائدة أقل. على العكس، عندما ينخفض التصنيف، تميل أسعار السندات إلى الانخفاض، وقد تكون السندات الجديدة ذات معدلات فائدة أعلى. بشكل أساسي، يمكن أن يؤثر تصنيف الائتمان للشركة بشكل كبير على معدل الفائدة لسنداتها ومدى احتمال استثمار المستثمرين فيها.