9-07 التقلب الضمني
ما هو التقلب الضمني؟
إنه توقع لحركات سعر السهم الحالي مع القيمة النظرية لسعر السوق في المستقبل. يتم تحديده بواسطة الوقت والحركات المتوقعة والعرض والطلب.
بشكل عام، يزيد التقلب الضمني (IV) في الأسواق الهابطة وينخفض في الأسواق الصاعدة.
يمكن أن يؤثر التقلب الضمني على المشترين والبائعين من كلا النوعين من الخيارات، (الخيارات المباعة أو المشتراة) وبالتالي يؤثر على السعر الذي تدفعه أو تتلقاه لشراء أو بيع الخيارات. إذا كنت تشتري خيارًا يتم تداوله بمستوى عالٍ من التقلب الضمني، فقد تكون تشتري خيارًا مبالغًا في قيمته. بعبارة أخرى، أنت تدفع أكثر من اللازم. عندما يكون التقلب مرتفعًا، من الأفضل أن تكون بائعًا للميزة وليس مشتريًا.
يلعب التقلب الضمني دورًا كبيرًا في نماذج التسعير المستخدمة لبيع الخيارات. النموذج الأكثر استخدامًا لتسعير التقلب الضمني هو نموذج بلاك-شولز. يحسب السعر المتوقع للخيار عند تاريخ انتهاء الصلاحية. يستخدم هذا النموذج السعر الأساسي، وسعر التنفيذ، وأيام الانتهاء، والتقلب، ومعدلات الفائدة.
غالبًا ما يُستخدم فيما يتعلق بالخيارات، التقلب الضمني هو حساب يقارن السعر السوقي الحالي لسهم ما مع القيمة النظرية لسعر السوق في المستقبل، كل ذلك للتنبؤ بالقيمة الحقيقية للخيار. قد يبدو هذا كمعادلة احتمالية محفوفة بالمخاطر – وهو كذلك – لكنه يعتمد على تاريخ واقعي سليم وتوقعات ذكية للمستقبل القريب.
مرة أخرى، يعتبر التقلب بشكل أساسي قياسًا “محايدًا”، وليس مؤشرًا على حالة أو قرار “جيد” أو “سيء”. كقياس أو متنبئ بـ “الحركة”، يجب أن تتذكر أن الحركة قد تحدث في أي اتجاه. يجب أن تأخذ في اعتبارك، كمستثمر، تقلب الأوراق المالية المختلفة عند اتخاذ القرارات، خاصة مع الخيارات، سواء كانت خيارات شراء أو بيع.
قد يكلفك التقلب الضمني العالي أكثر على جانب الشراء أو البيع، حيث سيتحمل الطرف الآخر مزيدًا من عدم اليقين والمخاطر، سواء كانت متوقعة أو حقيقية. ومع ذلك، طالما أنك على دراية بهذا العامل، يمكنك تسعير قراراتك وفقًا لذلك، والاعتماد على المشتري/البائع للأصل للقيام بالمثل.
يلعب التقلب الضمني دورًا كبيرًا في نماذج التسعير المستخدمة لبيع الخيارات وحتى وقت قريب، كانت تسعير الخيارات مسألة عشوائية إلى حد كبير من قبل المتداولين الذين وضعوا الأسعار بأنفسهم… حتى تم تطوير بلاك-شولز، والذي سننظر فيه بعد ذلك…