8-07 Transacciones con información privilegiada
Las transacciones con información privilegiada se han convertido en un tema delicado en los últimos años. La mayoría de las opiniones tienden a ser negativas (puede que nos vengan a la mente imágenes de Martha Stewart en prisión), dando la impresión de que todas las transacciones con información privilegiada son ilegales o poco éticas. No es cierto.
Técnicamente, las transacciones con información privilegiada implican que un empleado de una empresa negocie con acciones u otros valores de su propia empresa. Sin embargo, el hecho de que un directivo de una empresa compre o venda acciones de su empresa no significa que actuara con conocimiento desconocido para el público inversor. Los empleados de la empresa compran y venden sus acciones con bastante frecuencia, ya que reciben opciones sobre acciones como parte de su paquete de compensación, las ejercen y luego venden las acciones que recibieron de ellas.
Obviamente, los directivos, la gerencia y otros empleados de la empresa a menudo, por necesidad, tienen acceso a información interna que se ajusta a la definición de “no pública”. Sin embargo, el simple hecho de tener esta información y negociar con valores de la empresa es legal y aceptable. El público, la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) y la Fiscalía General no tendrán problemas con las operaciones normales de “intrusos externos”.
El problema (y la ilegalidad) de las transacciones con información privilegiada surge cuando los empleados de una empresa se enteran de información relevante (asuntos importantes, positivos o negativos) que los impulsa a comprar o vender valores de su propia empresa. Si estas transacciones involucran a ejecutivos o directivos de la empresa, podrían violar la responsabilidad fiduciaria que conllevan sus cargos de poder, la cual exige confianza, seguridad y honestidad.
Sin embargo, existe una forma de beneficiarse de las transacciones legales de personas con información privilegiada. La gerencia de una empresa tiene plazos anuales para realizar compras o ventas legales de acciones. Y estas transacciones son información pública.
¿No es lógico que las personas con información privilegiada tengan la mejor perspectiva sobre las perspectivas comerciales futuras de la empresa? Esa es la teoría detrás del seguimiento de las transacciones con información privilegiada sobre las acciones de una empresa. Si una persona con información privilegiada realiza una compra importante de acciones de su empresa, suele ser una señal muy positiva, mientras que lo contrario también es cierto.
Muchos sitios web ofrecen información sobre el uso de información privilegiada basándose en los formularios que deben presentar ante la SEC al operar. El sitio web de MSN Money muestra las transacciones con información privilegiada según los tickers bursátiles.
Transacciones con información privilegiada para Google (GOOG)
Como parte de mi análisis fundamental de una empresa, siempre me gusta observar las tendencias de información privilegiada. Hay quienes lo creen, pero yo desconfío un poco. Que uno o dos directivos vendan acciones (quizás uno esté comprando una casa nueva y el otro esté haciendo planificación patrimonial) no significa que la acción no sea una buena inversión; simplemente significa que alguien en la empresa está comprando una casa bonita.