8-01 Manías, Burbujas y Caídas
En el capítulo 2, hablamos sobre el funcionamiento del mercado bursátil y el concepto de mercados alcistas y bajistas. Ambos conceptos se basaban en gran medida en la oferta y la demanda: los nuevos inversores, al aumentar la demanda, provocaban subidas de precios, y los inversores, al vender sus acciones y abandonar el mercado, provocaban bajadas de precios.
Oferta y demanda: Descontrol
Las manías, las burbujas y las caídas son lo que ocurre cuando estos factores económicos básicos, la oferta y la demanda, se descontrolan. Estos tres conceptos están relacionados:
Manías
Una “manía” es la primera fase a la que hay que prestar atención. Se define como cuando todos los inversores empiezan a comprar la misma acción, simplemente porque ven que el precio sube. Puede ser muy difícil determinar cuándo comienza una manía, ya que suele desencadenarse por las mismas acciones que causan las fluctuaciones regulares de precios.
Quizás una empresa superó las estimaciones de ganancias de los analistas durante tres trimestres consecutivos y los inversores creen que podría tener una fórmula ganadora. O quizás se anunció un nuevo producto que impulsó el precio al alza y otros inversores intentan sumarse. Sea cual sea la causa original, los nuevos inversores compran acciones solo porque ven que el precio ya está en alza. Por miedo a perderse una oportunidad, pocos están dispuestos a vender porque su inversión ya está dando frutos. Esto empieza a impulsar el precio cada vez más en muy poco tiempo.
Normalmente, se puede detectar una “manía” en comparación con los simples “aumentos de precio” por el volumen. En el capítulo anterior, usamos el ejemplo de Amazon (AMZN), que superó una estimación de ganancias y provocó un aumento en el precio:
El gráfico de líneas superior muestra el precio, mientras que el gráfico de barras azul inferior muestra el volumen de ese día. El 31 de julio anunciaron que superaron la estimación, lo que provocó un aumento de precio y un pequeño aumento de volumen, pero nada excesivo en comparación con las operaciones de los días anteriores.
Ahora compare esto con Energous Corp (WATT) entre diciembre de 2017 y enero de 2018:
El 27 de diciembre, esta compañía anunció una nueva patente para un protocolo de carga inalámbrica para teléfonos celulares. Ya circulaban rumores de que Apple (AAPL) estaba interesada en asociarse con ellos para la carga inalámbrica de iPhones.
Observe no solo el gráfico de precios (la acción pasó de aproximadamente $8.75 a más de $30 en dos días), sino, aún más importante, el gráfico de volumen: casi nadie operaba con WATT el 26 de diciembre, y de repente, decenas de millones de inversores acudieron en masa en un solo día. Este fuerte aumento de volumen, no solo de precio, es lo que define una “manía”.
Desplomes
Inevitablemente, sigue un “desplome”: de repente, muchos inversores creen que el precio DEBE estar cerca de su pico y comienzan a vender. El flujo de nuevos compradores también se agota, ya que buscan la próxima joya, lo que significa que las fuerzas económicas cambian repentinamente. Ahora hay demasiados vendedores, no suficientes compradores, y el precio comienza a desplomarse.
En el ejemplo anterior de WATT, el precio de la acción cayó a aproximadamente $20 después de una tendencia frenética de dos días. Si usted fuera un inversor a largo plazo en WATT que compró antes de la tendencia frenética, aún estaría obteniendo ganancias (aunque mucho mayores si usara una orden de “Trailing Stop”, que se habría vendido al final del pico). Pero si hubiera comprado en WATT mientras el precio se acercaba al pico porque asumía que seguiría subiendo, habría perdido un tercio de su inversión.
Burbujas
Los dos ejemplos a continuación fueron una tendencia frenética y un desplome de una sola acción, pero estas mismas tendencias impactan a toda una industria, o incluso a todo el mercado en su conjunto. A medida que el mercado de valores comienza a tener una tendencia alcista, los inversores venden otros activos para no perderse las mayores rentabilidades de las acciones. Cuando una tendencia frenética afecta a todo el mercado de valores, se considera una “burbuja”.
Puede ver ejemplos claros de burbujas observando los gráficos. Por ejemplo, aquí está la infame burbuja de las “puntocom” de principios de la década de 2000:
En 1999, muchos inversores comenzaron a observar la enorme rentabilidad que las acciones de las empresas punto com (comercio electrónico y nuevas tecnologías web) comenzaban a generar, y el dinero empezó a transferirse de otras inversiones a estas empresas de tecnología web. La burbuja empezó a estallar a principios del año 2000; muchos argumentan que el detonante fue Pets.com, una empresa dedicada a la venta de artículos para mascotas en línea. Esta empresa perdió dinero con cada venta. En su primer año de actividad, generó unos 670.000 dólares en ingresos, pero invirtió más de 11.000.000 dólares en publicidad.
Cuando empezó a vender acciones en bolsa, al principio los inversores la compraron a raudales. Sin embargo, las principales firmas de inversión detectaron señales de alerta en sus estados financieros fundamentales y planes de negocio, y abrieron una posición pública corta. Esto no solo provocó un desplome de las acciones de Pets.com, sino que los inversores comenzaron a analizar con más atención todas las demás empresas punto com que podrían haber estado sobrevaloradas. Esto provocó una rápida liquidación y un desplome de los precios.
Evitando manías, burbujas y desplomes
Como inversor inteligente, su objetivo nunca es comprar una acción “solo porque esté subiendo”, sino tomar decisiones de inversión basándose en tendencias a largo plazo y en un análisis minucioso de la empresa subyacente. Si le interesa comprar una acción que sospecha que podría estar en una fase de manía, dedique unos días a investigar. Es muy probable que el precio ya se haya desplomado si no hubiera fundamentos sólidos.
En diciembre de 1999, en una fiesta de fin de año en mi trabajo, me senté junto al esposo de una colega. Como era habitual en la época, la conversación rápidamente giró en torno a la inversión en acciones tecnológicas. Dijo que Qualcomm (QCOM) Era una excelente acción para comprar AHORA, ¡a pesar de que ya había ganado más del 1500% ese año! No tenía conocimiento personal del negocio de Qualcomm; su tecnología propietaria, el potencial del mercado de la telefonía móvil ni ninguna otra razón fundamental para comprar las acciones. En ese momento, solo podía pensar en la escena de la película “La cabaña del golf” cuando Rodney Dangerfield está jugando al golf y recibe una llamada de su corredor de bolsa y le dice: “¡Te dije que nunca me llamaras al campo de golf! ¿Qué es eso? ¿Todo el mundo está comprando? ¡Pues vende! ¡Vende! ¡Vende!”. Vendí rápidamente mis acciones de QCOM y obtuve una buena ganancia.