8-10 Inversión ESG

La inversión ESG implica invertir no solo en los aspectos fundamentales y técnicos de una acción, sino también en el impacto social y ambiental de la gestión empresarial. «ESG» significa «Ambiental, Social y de Gobierno Corporativo», una medida de la sostenibilidad y el impacto social de una empresa.

¿Qué es la inversión ESG?

La inversión ESG se basa en el concepto de que los inversores deberían ir más allá de simplemente buscar la rentabilidad de sus carteras; deberían, en cambio, invertir con su dinero en empresas rentables que trabajen para mejorar el mundo. La inversión ESG se está convirtiendo en un factor clave tanto para inversores particulares como institucionales. Atraer inversores ESG es un objetivo fundamental para la mayoría de las grandes empresas, y ya se puede empezar a ver que los conceptos ESG dominan las noticias empresariales.

Además de los aspectos específicos que abordamos en nuestro capítulo sobre Análisis Fundamental, un inversor ESG considera:

Impacto ambiental

Esto se reduce a la contaminación y el cambio climático. Una puntuación ambiental calificaría mal a las empresas petroleras y mineras, mientras que las empresas centradas en las energías renovables y la sostenibilidad reciben una puntuación alta. Al comparar empresas del mismo sector, esta métrica se centra en “quién está haciendo más por ser sostenible”.

Un ejemplo concreto: la promesa de Amazon de envíos en dos días provocó una caída en su puntuación ESG, ya que implicaba más camiones de reparto en las carreteras con rutas menos eficientes, lo que conllevaba un mayor consumo de combustibles fósiles. Por otro lado, cuando prometieron cambiar todos sus almacenes para utilizar electricidad 100 % renovable, su puntuación ambiental mejoró. Este es un equilibrio constante para las grandes empresas, y la inversión ESG impulsa la realización de inversiones “ambientalmente sostenibles” que, de otro modo, podrían no ser rentables.

Social Impact

Impacto Social

El Impacto Social mide las acciones de la empresa en las comunidades donde opera. Las empresas con una buena puntuación “social” se comprometen a apoyar el desarrollo comunitario, abogan por la justicia social, priorizan la diversidad y la igualdad dentro de la empresa y muestran preocupación por los derechos humanos, especialmente al operar en el extranjero.

El impacto “social” es, de hecho, el aspecto más antiguo de la inversión ESG. La mayoría de los profesionales financieros atribuyen la inversión “socialmente responsable” a General Motors en Sudáfrica en la década de 1970. Durante ese período, Sudáfrica se encontraba en lo que se conoce como “apartheid”, una forma extrema de segregación basada en la supremacía blanca que fue condenada en todo el mundo. Leon Sullivan, miembro de la junta directiva de General Motors, creó un documento llamado “Principios de Sullivan” para guiar la forma en que GM haría negocios con Sudáfrica, lo que llevó a GM a retirar recursos del país para presionar al gobierno a fin de lograr mejoras sociales y el fin del apartheid.

Este concepto se extendió también a otras empresas que operan en Sudáfrica y que contaban con el apoyo de los inversores de GM. Esta fue la primera vez que una empresa sacrificaba oportunidades de lucro por un bien social de forma formal y organizada. El éxito se vio reflejado tanto en un aumento a corto plazo del precio de las acciones como en las ganancias corporativas a largo plazo de GM, y consolidó el “Gobierno Corporativo Socialmente Responsable” como una consideración fundamental en las operaciones de todas las empresas.

Gobierno Corporativo

El Gobierno Corporativo se refiere casi exclusivamente a la alta dirección de la empresa. ¿Es diversa la alta dirección? ¿Cómo se compara la remuneración del CEO con la del empleado promedio?

Empresas con un alto enfoque en el Gobierno Corporativo:

• Sobre la clara separación entre el Consejo de Administración y el CEO de la empresa (para que el CEO no sea su propio jefe).
• ¿Qué tan receptivo es el Consejo de Administración a los accionistas? (¿Con qué frecuencia se someten los asuntos a votación de los accionistas o si todo lo decide directamente el Consejo)?
• Sobre los propios accionistas: (¿Los principales inversores de la empresa priorizan los principios ESG o simplemente presionan a la empresa para maximizar sus beneficios y rentabilidad?)

Rentabilidad de la inversión ESG

El concepto original de la inversión ESG consistía en que los inversores estarían dispuestos a sacrificar algunas ganancias a cambio de dormir mejor, sabiendo que invertían en empresas que “funcionan bien”. Sin embargo, una de las principales razones por las que la inversión ESG ha empezado a despegar en los últimos años es que no parece suponer un gran sacrificio.

A continuación, se presenta una comparación de la rentabilidad del MSCI USA ESG Select ETF de iShare (el ETF más antiguo que se centra explícitamente en la inversión ESG) frente al S&P 500. El símbolo del ETF ESG es SUSA, mientras que el S&P 500 se replica con SPY, el ETF más popular del S&P 500.

Si hubiera invertido $10,000 en enero de 2010, la rentabilidad del mercado frente a las acciones con enfoque ESG era muy ajustada. Para junio de 2021, el ETF con enfoque ESG obtuvo una rentabilidad total superior, de $37,500, mientras que el S&P 500 alcanzó los $37,030. Los inversores están empezando a comprender que pueden tener todo lo que necesitan y sentirse bien con sus inversiones, además de obtener una excelente rentabilidad.

Cómo basar su estrategia de inversión en ESG

Si desea incluir factores ESG en su cartera, su primer problema sería cómo calcularlos. A diferencia de otros factores que utilizamos en el análisis fundamental, como los ratios PER y los estados de flujo de caja, los ESG no son reportados por las propias empresas ni se incluyen en la mayoría de las herramientas de investigación estándar.

Sin embargo, existen varias agencias que publican calificaciones ESG para la mayoría de las grandes empresas que cotizan en las principales bolsas de valores. Muchas de estas calificaciones son de difícil acceso para un inversor individual, ya que se basan en estudios propios que las agencias venden a grandes inversores institucionales. Por suerte, actualmente las calificaciones ESG más citadas provienen de MSCI, que cuenta con una herramienta de búsqueda en su sitio web que los inversores individuales pueden usar de forma gratuita.

Esto no es tan fácil de usar como un filtro de acciones básico, pero es un dato adicional que debe incluir en sus decisiones de inversión.