9-02 Options d’appel
Vous savez maintenant qu’une option est un contrat entre deux entités : l’une achète le contrat et l’autre accepte de le vendre à un prix déterminé. Comment appelle-t-on la transaction lorsque vous achetez un contrat d’option pour prendre une position longue ? Vous l’aurez peut-être deviné grâce au titre de cette section : il s’agit d’une option d’achat. Le détenteur d’une option d’achat a le droit, mais non l’obligation, d’acheter un contrat (100 actions) à un prix convenu.
Dans notre exemple, pour un prix d’exercice de 150 $ pour AAPL (voir la section précédente), le trader A achète un contrat APPL avec un prix d’exercice de 150 $ pour 4,35 $, expirant en septembre 2021. Voici à quoi cela ressemble.
Si le prix de l’option dépasse 150 $ avant l’expiration du contrat, disons autour de 156 $, cette option est « dans la monnaie ». Elle pourrait alors valoir environ 7,10 $, et le trader A pourrait alors la vendre pour gagner 280 $ (710 $ – 435 $). Pas mal du tout ?
Note: Il s’agit d’un exemple très simplifié, fourni à titre d’illustration uniquement. D’autres éléments du prix de l’option ont été omis (volatilité, taux d’intérêt, rendement du dividende, etc.).
En revanche, si le prix n’atteint pas ou ne dépasse pas 150 $ à la date d’expiration, l’option expirera sans valeur. Le trader A ne perdra que la prime qu’il a payée (435 $). Dans ce cas, votre option est « out of the money ». Le trader B, vendeur de l’option qui a reçu le prix initial de l’acheteur (435 $), conservera la prime en compensation de la vente du droit à l’acheteur de l’option d’achat.
Un autre exemple
You buy one call option contract which expires in October for 100 shares in Yahoo! (YHOO) stock. For now, let’s assume that this call option was priced at $1.00, or $100 per contract. It now gives you the right, but not the obligation, to buy 100 shares of YHOO at $30 per share anytime between now and the 3rd Friday in October.
Si le cours de YHOO dépasse 30 $ à la date d’expiration en octobre, soit 35 $, vos options sont alors « dans la monnaie » de 5 $ et vous pouvez exercer votre option et acheter 100 actions YHOO à 30 $, puis les revendre immédiatement au prix du marché de 35 $ pour un joli gain de 5 $ par action. Bien sûr, vous n’êtes pas obligé de les vendre immédiatement ; si vous souhaitez détenir les 100 actions YHOO, vous n’avez pas besoin de les vendre. Puisque tous les contrats d’option couvrent 100 actions, votre gain réel sur ce contrat est en réalité de 400 $ (5 $ x 100 actions – coût de 100 $). Pas mal, non ?
En revanche, si le cours de YHOO est de 25 $ en octobre, vous n’avez aucune raison d’exercer votre option et d’acheter 100 actions à 30 $ l’action pour une perte immédiate de 5 $ par action. C’est là que votre option devient utile, car vous n’êtes pas obligé d’acheter ces actions à ce prix ; vous ne faites rien et laissez l’option expirer sans valeur. Dans ce cas, vos options sont considérées comme « hors de la monnaie » et vous perdez les 100 $ payés pour votre option d’achat.