6-10 Concurrence
Dans le chapitre précédent, nous avons évoqué l’importance de la diversification. L’un des points clés de cette leçon est qu’il est important de s’efforcer de détenir des actions dans plusieurs secteurs, mais aussi de détenir plusieurs actions dans un même secteur. Lorsque vous investissez, gardez à l’esprit que les entreprises d’un même secteur sont concurrentes : les actions d’une entreprise auront un impact direct sur la rentabilité des autres entreprises.
Comment comparer la concurrence
Lorsque vous comparez plusieurs actions d’un même secteur, notamment un secteur que vous ne connaissez pas encore, vous pouvez utiliser les outils que nous avons abordés jusqu’à présent pour prendre une décision d’investissement éclairée.
Voici quelques facteurs clés à prendre en compte :
Investir dans l’innovation
La dernière leçon portait sur les procédés et produits nouveaux et améliorés. En tant qu’investisseur, vous recherchez des entreprises qui n’ont pas peur d’innover, car une innovation réussie est synonyme de croissance. Consultez les communiqués de presse et les relations avec les investisseurs de l’entreprise pour obtenir des indications sur les investissements de chaque concurrent dans l’innovation.
Vous pouvez également utiliser les états financiers de l’entreprise comme aide-mémoire : le compte de résultat inclut généralement une ligne spécifique pour la recherche et le développement en tant que charge d’exploitation. Les entreprises qui investissent une part plus importante de leur budget d’exploitation total en R&D concentrent davantage leurs efforts sur l’innovation. Soyez toutefois prudent avec cette méthode : investir dans l’innovation ne garantit pas que cet investissement sera rentable. Vous devrez faire preuve de discernement pour déterminer quelle entreprise a le plus de chances de s’avérer rentable à long terme en annonçant un produit ou un procédé récent.
Ratios cours/bénéfice
Nous avons également évoqué les ratios cours/bénéfice plus tôt dans ce chapitre. Lorsqu’on examine les actions sur l’ensemble du marché, les ratios cours/bénéfice ne sont pas très instructifs. En revanche, au sein d’un même secteur, ils sont plus comparables et permettent d’obtenir un aperçu direct des bénéfices de l’entreprise par rapport au cours de l’action. Les entreprises d’un même secteur présentant un ratio cours/bénéfice plus élevé constituent généralement des investissements plus attractifs.
Les ratios comptables évoqués précédemment entrent en jeu pour comparer la concurrence au sein d’un même secteur. Ils permettent de faire abstraction des effets marketing des annonces de produits et des communiqués de presse et d’identifier l’entreprise qui semble réellement la plus rentable.
Tendances de l’industrie et niveaux de prix
À présent, vous pensez probablement à certaines entreprises dans lesquelles vous souhaiteriez investir, à la manière de les évaluer en fonction de leur degré d’innovation et à la comparaison de leurs ratios de performance avec ceux de la concurrence pour décider quelles actions acheter et lesquelles vendre.
Mais n’oubliez pas que votre objectif est la diversification sur les deux fronts, et que le marché boursier n’est pas toujours un jeu à somme nulle. Les « tendances sectorielles » se manifestent lorsqu’un secteur entier est en voie de croissance et que ce marché (dans son ensemble) est en croissance. Prenons l’exemple d’un boom immobilier : lorsque de nombreux acheteurs de maisons achètent des maisons, les entreprises qui fabriquent des engins de chantier, mélangent du ciment, aménagent des terrains, vendent du bois et vendent du verre pour fenêtres commencent toutes à prospérer. Ainsi, si vous hésitez entre Caterpillar (CAT) et Deer & Company (DE) pour investir dans des engins de chantier, vous risquez de passer à côté d’une vue d’ensemble : acheter un peu des deux permettrait de diversifier davantage votre portefeuille et de mieux capter la tendance du secteur.
Ensuite, lorsque le boom immobilier commencera à s’atténuer, vous pourrez évaluer les deux entreprises et décider quelle position vendre pour renforcer votre position dans un autre secteur. Lorsque la « tendance sectorielle » est à la croissance, il n’y a pas nécessairement de « gagnant » ou de « perdant » à prendre en compte.
Quelques entreprises opèrent dans des secteurs sans concurrence. Intuitive Surgical (ISRG) a développé le premier robot chirurgical capable de pratiquer des interventions chirurgicales mini-invasives et de réduire la durée d’hospitalisation de 4 à 1 jour dans certains cas. Le cours de l’action est passé de 20 à 325 dollars entre 2004 et 2007. FedEx (FDX) détenait initialement le monopole de la livraison de colis le lendemain ; il a fallu quelques années à UPS et à United Postal Service pour rattraper son retard. Les chaussures Crocs (CROX) ont fait fureur pendant au moins un an, jusqu’à ce que d’autres fabricants de chaussures commencent à les copier.