6-07 Bilan

Nous avons mentionné plus haut dans ce chapitre que la valeur d’une action repose sur deux éléments :

• The future earnings of the company
• The current value of the companyLes bénéfices futurs de l’entreprise
• La valeur actuelle de l’entreprise

Jusqu’ici, nous avons exclusivement abordé les bénéfices futurs de l’entreprise. Ce sont généralement eux qui déterminent la hausse ou la baisse du cours d’une action. C’est ce qui requiert la plus grande attention au quotidien pour l’investisseur moyen, mais le bilan (l’autre moitié) représente la valeur actuelle de l’entreprise.

Qu’est-ce qu’un bilan ?

Le bilan donne un aperçu de la valeur d’une entreprise à un moment précis. Il comprend un résumé de l’actif (ce qu’elle possède), du passif (ce qu’elle doit) et des capitaux propres (le montant investi par le propriétaire dans l’entreprise moins les sommes retirées). Si l’entreprise est privée, on parlera de « capitaux propres ». Si l’entreprise est cotée en bourse, on parlera de « capitaux propres ». Les capitaux propres représentent la valeur de l’entreprise et se calculent en soustrayant le passif de l’actif.

Le bilan est parfois appelé « état de la situation financière » car il donne un aperçu de la situation financière de l’entreprise à un instant T. Ce rapport utilise un calcul simple pour déterminer la situation financière. Ce calcul est appelé « équation comptable ».

L’équation comptable

Quels sont les éléments d’un bilan ?

Un bilan standard comporte deux côtés. À gauche, les actifs sont présentés et à droite, les financements. Ces financements comprennent le passif et les capitaux propres. Les actifs sont classés par ordre de liquidité. La liquidité correspond à la facilité avec laquelle un actif peut être converti en liquidités. Les actifs sont également divisés en actifs courants (tout actif dont la vente ou l’utilisation est prévue dans l’année) et en actifs fixes ou non courants (investissements à long terme et actifs d’une entreprise dont la durée de vie est prévue de plusieurs années et qui ne peuvent être facilement convertis en liquidités).

Pourquoi cela est important pour les investisseurs

Les capitaux propres, également appelés capitaux propres des actionnaires, correspondent à la valeur actuelle de votre action. Si cette entreprise fermait ses portes et vendait tous ses actifs demain, ces capitaux propres seraient divisés par le nombre total d’actions en circulation et versés à tous les actionnaires.

En d’autres termes, la valeur de base d’une action repose entièrement sur la prévision des capitaux propres futurs des investisseurs.

Capitaux propres négatifs

Si une entreprise a plus de passifs que d’actifs, cela signifie que ses capitaux propres sont négatifs. Ce phénomène inquiète généralement les investisseurs, car leur investissement repose uniquement sur les bénéfices futurs attendus.

L’entreprise elle-même emprunte probablement beaucoup d’argent pour investir dans des améliorations futures et accroître sa compétitivité. Le cours de l’action dépend donc de la rentabilité du pari des investisseurs. Par exemple, la société de covoiturage Uber (symbole UBER) a affiché des capitaux propres négatifs pendant ses deux premières années de cotation en bourse, car elle investissait chaque centime dans l’expansion de sa part de marché. Les investisseurs n’achetaient pas des actions UBER en raison de la situation financière actuelle de l’entreprise, mais parce qu’ils anticipaient une valorisation BEAUCOUP plus importante à l’avenir. En 2019, cet investissement a commencé à porter ses fruits et les capitaux propres étaient positifs.

Bilan d’Uber – annuel de 2017 à 2020 :

Il s’agit d’un bilan « court » – la version complète décompose chaque catégorie en dizaines de postes pour donner aux investisseurs une image complète de la valeur.

Faillite

Si l’entreprise constate qu’elle ne peut plus emprunter suffisamment pour couvrir ses dépenses, elle sera confrontée à la faillite. Pour un investisseur, une entreprise en faillite signifie que ses actions perdent toute valeur. En règle générale, une société cotée en bourse fera tout son possible pour éviter la faillite totale. Elle cherche généralement à trouver une autre société pour la racheter (à un prix avantageux pour ses actionnaires) avant que la situation financière ne devienne critique.