6-05 BPA, ratios cours/bénéfice, flux de trésorerie par action et ROE
Nous avons donc abordé le chiffre d’affaires, le résultat d’exploitation, le EBITDA et le résultat net. Quel est le meilleur indicateur pour une entreprise ? Malheureusement, la réponse est : AUCUNE DE CES RÉPONSES !
Si les actions A et B appartiennent au même secteur d’activité et ont exactement les mêmes revenus, coûts, EBITDA et résultat net, laquelle est la meilleure option ?
Nous ne pouvons toujours pas répondre à cette question tant que nous ne disposons pas de deux autres données : le nombre d’actions en circulation et le cours de l’action.
Si les actions A et B affichent toutes deux un bénéfice net de 5 000 $, mais que l’action A compte 1 000 actions en circulation et l’action B 100 actions en circulation, alors l’action A gagne 5 $ par action (5 000 $/1 000 actions) et l’action B 50 $ par action (5 000 $/100 actions). Voici comment est calculé le bénéfice par action (BPA) : le bénéfice net divisé par le nombre d’actions en circulation.
Nous pouvons commencer à formuler certaines attentes quant au juste prix de l’action. Étant donné que l’action A compte dix fois plus d’actions émises, on s’attendrait à ce que son cours soit 1/10 de celui de l’action B.
Heureusement, il existe un indicateur courant appelé Ratio cours/bénéfice, ou ratio cours/bénéfice, prend en compte tous ces éléments. (Nous avons presque terminé tous ces calculs, mais ne vous inquiétez pas, la plupart des sites web financiers font le calcul pour vous.) Ainsi, si l’action A se négocie à 100 $ par action et que nous savons qu’elle génère un bénéfice de 5 $ par action, son PER est de 20. Si l’action B se négocie à 750 $ par action et que nous savons qu’elle génère un bénéfice de 50 $ par action, son PER est de 15.
Enfin, nous pouvons dire que, étant donné que ces entreprises appartiennent au même secteur et que toutes choses étant égales par ailleurs, l’action A est surévaluée et l’action B est sous-évaluée.
Le calcul suivant après le BPA (bénéfice par action) est le Flux de trésorerie par action . Il s’agit simplement du flux de trésorerie d’exploitation figurant dans le tableau des flux de trésorerie divisé par le nombre d’actions en circulation. Comme vous avez appris les différences entre le résultat net et le flux de trésorerie, le calcul du flux de trésorerie par action élimine les éléments hors trésorerie qui encombrent parfois le compte de résultat et qui ne représentent pas les dépenses réelles de l’entreprise.
De nombreux analystes de Wall Street estiment que le flux de trésorerie par action est le meilleur moyen de valoriser véritablement une entreprise et donc son action.
Rendement des capitaux propres
Le rendement des capitaux propres (ROE) est un autre indicateur fondamental à prendre en compte pour évaluer la performance d’une entreprise. Le ROE mesure le bénéfice qu’une entreprise est capable de générer grâce aux investissements de ses actionnaires.
Envisagez la situation de la sorte : si votre adolescent vous demandait un emprunt de 1 000 $ pour créer une petite entreprise, vous accepteriez probablement sa demande. Lorsqu’il reviendrait quelques mois plus tard pour vous demander 10 000 $, vous examineriez les performances de son entreprise avec les 1 000 $ initiaux avant de lui accorder le prêt suivant. C’est tellement logique qu’on pourrait se demander pourquoi plus de gens n’utilisent pas cette petite mesure pratique avant d’investir massivement dans un gouffre financier se faisant passer pour une entreprise.
Pour calculer le ROE, divisez le bénéfice par l’investissement initial. Dans cet exemple, si votre adolescent réalisait un bénéfice de 250 $ sur l’investissement initial de 1 000 $, le ROE serait de 25 % (250 $ / 1 000 $), ce qui serait un excellent ROE pour la plupart des entreprises de Wall Street aujourd’hui.