6-01 Informations : 10-K, 10-Q et 8-K
La première étape pour analyser une entreprise est d’aller directement à la source et d’examiner les informations financières qu’elle publie.
Dans les chapitres précédents, nous avons abordé les introductions en bourse et les conditions requises pour être une société cotée aux États-Unis. Pour rester en règle avec la Securities and Exchange Commission (SEC), une société doit, après son introduction en bourse, déposer certaines informations trimestriellement et annuellement. La SEC met ensuite ces informations à la disposition du public afin que tous les investisseurs bénéficient de conditions équitables et aient accès aux mêmes informations au même moment.
Voici les 3 documents les plus fréquemment déposés auprès de la SEC :
- 10-K – Il s’agit du rapport annuel déposé par une société cotée en bourse auprès de la SEC. Ce document extrêmement détaillé contient de nombreuses informations, notamment une description de l’activité, les états financiers audités du dernier exercice (compte de résultat, bilan, tableaux des flux de trésorerie et état des capitaux propres), la rémunération des dirigeants, une description du régime d’options de l’entreprise, les engagements futurs en matière de contrats de location, un examen des questions juridiques en suspens, et bien plus encore. Un cabinet comptable indépendant confirme l’exactitude des informations présentées en auditant les états financiers. Le formulaire 10-K doit être déposé dans les 75 jours suivant la clôture de l’exercice.
- 10-Q – Il s’agit du rapport trimestriel d’une société déposé auprès de la SEC. Le 10-Q est moins détaillé que le 10-K, mais il donne un aperçu des états financiers de l’entreprise et permet de visualiser sa performance au cours des 90 derniers jours. Ces états financiers ne sont généralement pas audités. Les sociétés sont tenues de déposer leur 10-Q dans les 45 jours suivant la fin du trimestre.
- 8-K – Ce formulaire informe les actionnaires de la société des « événements importants et imprévus ». Il peut s’agir de la démission d’un dirigeant, d’un achat ou d’une transaction importante, voire d’une mauvaise nouvelle comme une enquête de la SEC sur les pratiques commerciales de l’entreprise. Il s’agit d’événements importants qui nécessiteraient le dépôt d’un formulaire 8-K. Ce type de formulaire est extrêmement courant et de nombreuses entreprises en déposent plusieurs tout au long de l’année.
Lorsque vous commencez à lire les documents déposés auprès de la SEC, vous constaterez qu’ils sont ennuyeux, arides et truffés de jargon juridique. Pourtant, ils sont censés l’être car ils regorgent de FAITS objectifs sur l’entreprise, et ces FAITS sont essentiels pour évaluer ses perspectives de réussite. Les documents déposés auprès de la SEC fournissent des informations pures sur une entreprise, exemptes de toute analyse de courtage.
J’aime toujours lire le dernier rapport 10-K en premier pour connaître les performances de l’entreprise au cours de son dernier exercice et, surtout, les comparer aux 12 mois précédents. Ensuite, je consulte les derniers 10-Q et compare la croissance des ventes, le pourcentage de marge bénéficiaire et le résultat net. J’espère que les tendances établies dans le 10-K se poursuivront dans les 10-Q.
On peut trouver presque tout ce que l’on a toujours voulu savoir sur une entreprise en parcourant simplement les pages de ses rapports trimestriels ou annuels. Ses ventes augmentent-elles ou diminuent-elles ? Sa marge bénéficiaire augmente-t-elle ou diminue-t-elle ? De combien de liquidités dispose-t-elle ? Quel est son niveau d’endettement ? Comment progressent ses activités européennes ? Quel est le type de rémunération du PDG ? Qui sont les dirigeants et les vice-présidents ? Quelle est la politique de dividendes de l’entreprise ?
Tout y est.
La plupart des entreprises préparent également un « rapport annuel » et le distribuent à leurs actionnaires. C’est ce rapport qui contient souvent les informations les plus brillantes et les plus positives sur les performances de l’entreprise. Bien que bien construit et bien rédigé, il est important d’apprendre à distinguer le texte du rapport annuel des véritables performances financières et opérationnelles présentées dans les formulaires 10-Q et 10-K déposés auprès de la SEC.
Documents déposés auprès de la SEC par Money Watch
Notez que j’ai indiqué que la société prépare un rapport annuel et le distribue directement aux actionnaires. Ce rapport n’est PAS déposé auprès de la SEC et contient donc des informations moins objectives. Bien que généralement attrayant et agréable à lire, il contient peu d’informations utiles qui ne figurent pas dans les documents déposés auprès de la SEC.