4-01 Risque, récompense et diversification
Le risque, la récompense et la diversification sont les concepts les plus importants à comprendre avant de constituer votre portefeuille. Ils influencent toutes vos décisions d’investissement. Il est essentiel de bien comprendre leur impact, conjugué au timing du marché et aux cycles économiques, sur le rendement de votre portefeuille. Même le risque, bien géré et compris, peut souvent améliorer votre portefeuille. Il existe différents niveaux de risque et différents types de diversification.
En termes simples, le « risque » est le terme utilisé pour déterminer la probabilité et la volatilité de vos résultats. Le risque est généralement lié au rendement : plus vous prenez de risques, plus le rendement espéré est élevé, et inversement, moins vous prenez de risques, plus le rendement espéré est faible.
Le terme « rendement » désigne généralement le profit et, dans le monde de la finance et de l’investissement, il est généralement exprimé en pourcentage et fréquemment annualisé. Investir 100 $ et réaliser un profit de 6 $ en deux ans génère un rendement ou un pourcentage de profit de 6 % et un rendement annuel de 3 %. Investir 100 $ et réaliser un profit de 50 $ sur deux ans génère un rendement de 50 % et un rendement annuel de 25 %.
Pour comprendre le risque et le rendement, prenez l’exemple de ces quatre frères (Adam, Bob, Charley et David), qui ont chacun leur façon d’investir 100 $, et réfléchissez à la « tolérance au risque » de chacun. Où vous situez-vous ?
- Adam est extrêmement réticent au risque et place ses 100 $ en liquide dans un bocal dans sa cuisine. Il dort paisiblement la nuit, sachant qu’il aura toujours 100 $ dans ce bocal.
- Bob est également réticent au risque, mais il place ces mêmes 100 $ sur un compte du marché monétaire dans la plus grande et la plus ancienne banque de la ville. Ce compte rapporte 1 % et Bob est (presque) certain que dans 12 mois, il y aura 101 $.
- Charley aime prendre des risques et achète pour 100 $ d’actions IBM. Il a étudié le titre et a découvert qu’au cours des 10 dernières années, le rendement annuel d’IBM a varié entre -10 % et +57 %. Il est donc plutôt confiant que ses 100 $ se transformeront en un montant compris entre 90 et 157 $.
- David a un ami courtier. Son courtier lui a dit que l’action XYZ est dans le secteur de la bio-ingénierie et qu’ils ont mené un petit test sur un médicament qui semble guérir le cancer chez 6 patients sur 10. Ils mènent maintenant un test sur 1 000 personnes. Le courtier de David affirme que si ce deuxième test donne des résultats similaires, l’action passera de 1 à 100 dollars au cours de l’année prochaine ; mais si les choses ne se passent pas bien, l’entreprise sera à court de liquidités et devra probablement faire faillite. David achète 100 dollars d’actions XYZ en espérant que le cours de l’action triplera au moins, mais il sait aussi que le risque de faillite de l’entreprise et de perte de ses 100 dollars est plus élevé.
De toute évidence, il s’agit de quatre personnalités différentes (pensez à leur « tolérance au risque ») avec quatre attentes différentes quant à leurs rendements. Comme personne ne possède de boule de cristal pour prédire l’avenir, aucun de ces quatre frères ne sait quel sera son rendement final dans un an. La femme d’Adam pourrait jeter par erreur le pot contenant les 100 $, oubliant qu’il l’y avait mis ; la banque de Bob pourrait annoncer sa fermeture et que des fonds du marché monétaire auraient été volés par une pyramide de Ponzi malveillante ; l’action IBM de Charley pourrait perdre toute valeur si l’entreprise s’effondre comme Enron ; et le pari de David sur l’action XYZ pourrait valoir 10 000 $, voire 0 $.
L’un des principaux objectifs d’investissement est de minimiser le risque, et la diversification est la méthode la plus fiable pour minimiser ce risque. La diversification consiste simplement à répartir le risque afin de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier.
Supposons maintenant que les quatre frères ci-dessus aient un cinquième frère, Edward, qui, indécis quant à l’utilisation de ses 100 $, a copié chacun de ses frères en investissant 25 $ dans chacun de leurs styles. Voici un exemple simple de diversification.
Mathématiquement, la diversification consiste à minimiser les écarts de rendement en faisant la moyenne des rendements attendus de chacune de vos actions. Si l’action A affichait des rendements de -50 % à +50 % par an et l’action B de -10 % à +10 % par an, il serait logique qu’un portefeuille investi à 50 % dans chacune de ces deux actions s’attende à des rendements de -30 % à +30 %.
Si nous ajoutons maintenant l’action C, qui a toujours enregistré un rendement de 5 %, un portefeuille pondéré à parts égales avec A, B et C aurait des rendements attendus compris entre -18 % et +22 %. Mais si je mets 50 % dans C et 25 % dans A et B, on se retrouve entre -13 % et +18 %. Imaginez une recette de sauce spaghetti. Vous savez que vous y mettrez trois ingrédients, mais si vous préférez une sauce légèrement salée, vous choisirez plus de sel et moins de poivre.
Cela explique comment on peut étaler ses rendements en achetant différentes actions. Cependant, l’ingrédient le plus important pour une diversification réussie est d’investir dans des actions de différents secteurs. Comme vous pouvez vous en douter, vous ne voulez certainement pas que votre portefeuille contienne des actions qui affichent toutes leurs pires performances à un moment donné. Autrement dit, vous souhaitez choisir des actions dont les rendements ne sont pas très corrélés. Si une action est en baisse, vous espérez avoir quelques actions en hausse pour compenser la perte de l’action en baisse.
Comme nous l’avons vu dans les chapitres précédents, comprendre le cycle économique et le cycle de vie des produits permet de comprendre pourquoi certaines entreprises affichent de bonnes performances alors que d’autres sont très faibles.
Diversifier ses secteurs d’activité n’est pas aussi difficile qu’il y paraît, si l’on prend du recul et une perspective macroéconomique. L’histoire regorge d’exemples de secteurs prospères tandis que d’autres sont en difficulté. Comment évaluez-vous les performances des fabricants de calèches lorsque Ford a lancé la commercialisation de la Model T ? Comment évaluez-vous les performances des fabricants de tubes à vide lorsque la haute technologie a commencé à se tourner vers les semi-conducteurs ? Quel est le rapport entre les valeurs de la défense et celles du secteur médical si l’actuel président américain augmente le budget de l’armée et demande une réduction du financement des prestations de sécurité sociale ? Enfin, n’oubliez pas que parfois, les investisseurs ne souhaitent pas être présents sur le marché et investissent donc leurs liquidités dans d’autres placements comme les marchés monétaires, les obligations, les métaux précieux, etc. N’oubliez pas que les actions individuelles et le marché boursier peuvent évoluer dans trois directions : à la hausse, à la baisse et latéralement !
Supposons maintenant que nous ajoutions l’action D à notre portefeuille ci-dessus, dont la tendance est opposée à celle de l’action A. Ainsi, lorsque l’action A perd 50 %, l’action D gagne 20 % et, lorsque l’action A gagne 50 %, l’action D perd 5 %. Notre portefeuille équipondéré composé de A, B, C et D aurait alors attendu des rendements compris entre -9 % et +15 %.
Voici un bref résumé de quelques pistes de diversification.
- Actions variées : Il est certainement utile de détenir plusieurs actions dans son portefeuille. Les professeurs d’université disaient autrefois qu’il fallait au moins 30 actions pour avoir un portefeuille bien diversifié. Ces derniers temps, ces universitaires se contentent de 10 actions seulement, à condition qu’elles soient très diversifiées.
- Sectoriel : Investir dans différents secteurs d’activité permet de réduire le risque de crise économique. Par exemple, investir exclusivement dans le pétrole, l’immobilier ou les constructeurs automobiles peut générer d’excellents rendements à court terme. Cependant, un ralentissement dans un secteur donné peut avoir des conséquences désastreuses sur l’ensemble de votre portefeuille.
- Capitalisations boursières : La capitalisation boursière permet d’identifier et de classer les entreprises selon la valeur totale de leurs actions cotées en bourse. Généralement, les actions sont classées en grandes capitalisations (capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars), moyennes capitalisations (capitalisation boursière comprise entre 1 et 10 milliards de dollars) et petites capitalisations (capitalisation boursière inférieure à 1 milliard de dollars). Il existe également des classifications plus récentes, comme les méga-capitalisations (supérieures à 100 milliards de dollars), les micro-capitalisations (moins de 100 millions de dollars) et même les nano-capitalisations (moins de 10 millions de dollars). Vous pouvez classer les entreprises selon ces critères ou selon une méthode de création différente. En tant que nouvel investisseur, la clé est d’envisager d’investir dans différentes capitalisations boursières afin de réduire les risques et d’accroître la diversité de votre portefeuille.
- Rendements des dividendes : Les entreprises diffèrent souvent considérablement dans leur approche du versement des dividendes. Certains conseils d’administration privilégient fortement la distribution des bénéfices sous forme de dividendes, tandis que d’autres souhaitent conserver des liquidités pour financer la recherche et le développement (R&D) et/ou la croissance. En investissant dans des titres affichant un historique de rendements de dividendes élevés, ainsi que dans ceux qui affichent une conservation des liquidités pour financer de nouveaux produits ou l’expansion de leur activité, vous bénéficiez d’une certaine protection contre les risques.
- Marchés internationaux et émergents : La mondialisation économique mondiale a fait des marchés émergents une excellente source de diversification. Les marchés émergents, comme le Brésil, la Russie, l’Inde et la Chine (les « BRIC »), connaissent une croissance économique rapide et adoptent généralement une philosophie de marché. Ils recherchent généralement des investissements directs à tous les niveaux de financement, y compris auprès des petits investisseurs. En vous documentant bien, vous pourriez trouver d’excellentes opportunités pour enrichir votre portefeuille et gérer le facteur risque, tout en bénéficiant de bons rendements et d’une appréciation. Les marchés internationaux sont généralement plus risqués que les marchés matures d’Amérique du Nord et d’Europe, mais ils offrent également des rendements très attractifs.
- ETF sur métaux précieux et matières premières :
Nombreux sont ceux qui envisagent d’investir directement dans les métaux précieux (or, argent, etc.) ou via des ETF (fonds négociés en bourse) sur matières premières, indexés sur les indices de métaux précieux, car ces placements constituent un outil précieux de diversification et de réduction des risques. Il est important de se familiariser avec l’évolution historique des métaux précieux et la conjoncture économique mondiale qui a précédé ou prévalu pendant ces fluctuations. De plus, les métaux précieux ont une valeur intrinsèque, tout comme leur cours.
- Méthode d’achat et de vente (achat et vente) : Conçues pour réduire les risques, les stratégies d’achat et de vente par tranches de plus petits volumes de titres identiques (plutôt que d’importants achats forfaitaires) consistent à échelonner l’achat afin d’atteindre la position d’investissement souhaitée. Cela permet souvent de lisser le coût de ces titres et de gérer les fluctuations des prix du marché, à la hausse comme à la baisse.
N’oubliez pas que vous pouvez utiliser la méthode du coût moyen lors d’une vente, tout comme nous vous l’avons appris lors d’un achat. En cas de doute sur une ou plusieurs actions de votre portefeuille, n’hésitez pas à en vendre un tiers ou la moitié pour commencer à réduire progressivement votre position. En étalant vos ventes d’un groupe de titres, vous pouvez souvent « lisser » les fluctuations du marché grâce à la méthode du coût moyen, générant ainsi un rendement plus stable et sans risque.