2-02 Une leçon d’histoire – Wall Street
Wall Street est une rue de New York, située à l’extrémité sud de l’île de Manhattan. Elle abrite la Bourse de New York et constitue le plus grand centre boursier et financier au monde.
Histoire
La première colonie européenne de ce que nous connaissons aujourd’hui comme New York était en réalité hollandaise – le nom original de la ville était Nouvelle-Amsterdam.
Nouvelle-Amsterdam était minuscule comparée aux normes actuelles : quelques rues et fermes à l’angle de l’île de Manhattan. Pour protéger cette petite communauté, la Compagnie néerlandaise des Indes orientales construisit un mur de 3,6 mètres de haut à la périphérie de la ville en 1653. Le long de ce mur courait une rue, qu’elle baptisa « Wall Street » jusqu’à ce qu’elle trouve une meilleure solution (indice : elle n’en trouva jamais).
Au fil du temps, New Amsterdam devint New York, et la ville connut une expansion rapide. Même après la chute du mur pour faire place à la place, la rue fut appelée « Wall Street » et devint un élément central du nouveau quartier d’affaires de la ville.
Wall Street et les États-Unis
Wall Street joua également un rôle gouvernemental important : en 1700, un nouvel hôtel de ville fut construit à New York. À l’approche de la Révolution américaine, ce bâtiment fut également le lieu où fut instaurée la liberté de la presse (un procès pour diffamation intenté par le gouvernement britannique contre un imprimeur de journaux fut acquitté car ses publications étaient vraies). C’est également là que les délégués de neuf colonies se réunirent pour rédiger une lettre adressée au roi George et au Parlement britannique en réponse au Stamp Act, énonçant la célèbre affirmation : « Pas d’impôt sans représentation ».
Après la Révolution
Pendant la Révolution américaine, les gouvernements coloniaux vendaient des obligations pour financer l’effort de guerre. Les investisseurs achetaient ces obligations, mais personne n’était absolument certain que le nouveau gouvernement serait un jour en mesure de les rembourser. Cela a conduit les investisseurs à acheter et vendre des obligations entre eux en fonction de la probabilité que le gouvernement les rembourse : les vendeurs pensaient que le nouveau gouvernement était en faillite, les acheteurs pensaient qu’ils rembourseraient au moins une partie.
Dans notre exemple précédent, nous avons parlé de dix acheteurs et dix vendeurs réunis dans une pièce pour négocier. Ce n’est pas très éloigné du point de départ : un petit groupe d’hommes d’affaires se réunissait occasionnellement à l’intersection de Broad Street (appelée « Broad Street » en raison de sa largeur – peu de créativité chez les premiers urbanistes) et de Wall Street, sous un platane, pour acheter et vendre des obligations en fonction de l’actualité et de la probabilité qu’ils estiment que le gouvernement soit en mesure de les rembourser. Cet emplacement était logique : l’ancien hôtel de ville a été transformé en Federal Hall, capitale des États-Unis pendant environ 4 ans (de 1785 à 1789), donc ces hommes d’affaires étaient à quelques pâtés de maisons de l’endroit où la politique gouvernementale était décidée et qui déterminerait si ces obligations seraient un jour remboursées.
Certains de ces hommes d’affaires ont également commencé à échanger des actions entre eux provenant des premières sociétés américaines, comme la Bank of New York, lançant ainsi une tendance vers le trading d’actions.
La Bourse de New York
En 1792, 24 hommes d’affaires réunis sous le Buttonwood Tree décidèrent d’établir des règles formelles, créant ainsi l’Accord Buttonwood. Cet accord fonda ce que nous appelons aujourd’hui la Bourse de New York. Quelques années plus tard, en 1817, le groupe d’investisseurs continua de croître et, lassés de travailler dehors sous la pluie et le froid, ils louèrent le bâtiment situé de l’autre côté de la rue, qui devint la première Bourse de New York à proprement parler.
Au cours des années 1800, la révolution industrielle commença à se propager à travers le pays et la Bourse de New York joua un rôle central dans le financement de sa croissance. Des milliers d’entreprises furent créées et eurent besoin de liquidités pour financer leur croissance. Nombre d’entre elles vendirent des actions à la Bourse de New York afin de lever des capitaux pour construire des usines et se développer. La première moitié du XIXe siècle fut également marquée par un essor considérable de la construction de canaux ; La construction du canal était généralement financée en partie par des fonds publics (obtenus par la vente d’obligations) et par la vente d’actions des sociétés du canal à des investisseurs (cette vente se faisait sous forme d’actions versant des dividendes basés sur les droits de péage une fois le canal achevé). Les obligations et les actions étaient négociées à la Bourse de New York. Dans les années 1840, les sociétés du canal furent remplacées par la construction de chemins de fer, presque entièrement financée par la vente d’actions.
L’essor du chemin de fer
C’est durant l’essor du chemin de fer que la Bourse de New York est passée d’une activité centrée sur le négoce d’obligations à une activité principalement axée sur l’achat et la vente d’actions. Cependant, cette transition n’est pas uniquement due aux chemins de fer : l’invention du télégraphe a permis aux investisseurs d’être informés immédiatement des cours des actions, sans attendre que les journaux et autres éditeurs établissent des listes en fin de journée ou de semaine (qui, bien souvent, ne reprenaient pas toutes les actions en circulation). Cela a également permis aux acheteurs et aux vendeurs, même éloignés, de négocier relativement facilement, grâce à des courtiers spécialisés dans le trading dans leurs villes respectives.
Les entreprises industrialisées, avec leur croissance fulgurante (et donc leurs actions potentiellement très valorisées), ont été la principale raison pour laquelle les investisseurs de Wall Street ont commencé à se tourner vers le trading d’actions plutôt que vers les obligations. Avec une obligation, le rendement est généralement basé sur la probabilité que l’emprunteur fasse défaut et ne rembourse pas. Le cours des actions est basé sur les bénéfices futurs attendus de l’entreprise dont elles représentent la propriété. Avant la révolution industrielle, la plupart des entreprises, en dehors des très grandes organisations commerciales, connaissaient une croissance très lente et n’émettaient généralement aucune action publique. Pour la plupart des investisseurs, l’achat d’obligations était soit risqué (en raison du risque de défaut), soit à faible rendement, et constituait la seule option disponible. Les entreprises industrielles promettaient souvent une forte croissance et des profits importants et étaient désireuses de vendre leurs actions au public pour lever rapidement des capitaux (afin de démarrer leur activité plus rapidement), encourageant ainsi de nouveaux investisseurs à s’y intéresser. L’essor fulgurant des actions du secteur des canaux et du rail s’est propagé à d’autres secteurs et n’a cessé de croître depuis.
Le NYSE aujourd’hui
Le NYSE demeure la plus grande bourse du monde et le restera probablement pendant une période exceptionnellement longue. Des traders du monde entier se réunissent encore pour négocier sur son parquet, mais comme les transactions des grandes sociétés financières se font de plus en plus par voie électronique et que de plus en plus de particuliers négocient des actions via leurs comptes de courtage en ligne, le NYSE et Wall Street deviennent un symbole mondial de l’investissement et du monde financier.
Aux États-Unis, il existe également d’autres grandes bourses que vous devriez connaître :
NASDAQ
Le NASDAQ tel que nous le connaissons aujourd’hui a été créé dans les années 1970 comme une « bourse électronique » afin d’accélérer la communication des cours acheteurs et vendeurs aux investisseurs (à cette époque, le NYSE était encore une salle remplie d’hommes se criant des ordres, deux téléphones dans chaque main).
En 2007, il a fusionné avec les bourses de Philadelphie et de Boston, plus petites. Le NASDAQ est fortement, mais pas exclusivement, axé sur les valeurs technologiques (comme Google, Amazon, eBay et bien d’autres).
Chicago Mercantile Exchange (CME) et Chicago Board Options Exchange (CBOE)
La principale place boursière de Chicago abritait autrefois la Bourse de Chicago, mais a depuis abandonné les échanges d’actions au profit d’autres titres. Aujourd’hui, la Bourse de Chicago est la plus grande place boursière mondiale pour les matières premières (CME) et les contrats d’options (CBOE).