Comment la monnaie est-elle créée ?
Aux États-Unis (et dans de nombreux autres pays), la question « Comment la monnaie est-elle créée ?» revient souvent. Le Trésor ne se contente pas d’imprimer de l’argent en permanence ; s’il le faisait, la dette publique serait nulle ! Aux États-Unis, la monnaie est créée sous forme de dette. Les banques accordent des prêts aux particuliers et aux entreprises, qui déposent ensuite cet argent sur leurs comptes bancaires. Les banques peuvent ensuite utiliser ces dépôts pour prêter de l’argent à d’autres personnes ; la quantité totale de monnaie en circulation est une mesure de la masse monétaire.
L’argent comme dette
Lorsqu’une personne ou une entreprise dépose de l’argent sur son compte bancaire, on parle de « dépôt ». Il peut s’agir d’une épargne à long terme ou d’un simple compte courant utilisé pour les achats quotidiens. Les comptes d’épargne sont généralement rémunérés par des intérêts.
Lorsqu’une personne ou une entreprise souhaite contracter un emprunt auprès d’une banque pour acheter quelque chose, celle-ci utilise les dépôts de tous ses clients pour octroyer ce prêt. Les épargnants à long terme perçoivent des intérêts en échange de l’utilisation de leurs dépôts par la banque pour octroyer ces prêts, mais l’argent déposé sur un compte courant peut également être utilisé (c’est pourquoi certains comptes sont gratuits si vous avez un solde minimum).
Une fois le prêt contracté, la personne peut soit retirer l’argent en espèces, soit (plus souvent) le déposer sur son compte d’épargne ou son compte courant. Cela signifie que l’argent peut être utilisé pour consentir un autre prêt, permettant ainsi aux banques de le prêter à nouveau à l’infini.
Cela signifie que pratiquement chaque dollar prêté par une banque a été, à un moment donné, emprunté par quelqu’un d’autre. La masse monétaire totale dans l’économie dépend directement du nombre de personnes et d’entreprises ayant contracté des emprunts. Même les dépôts effectués par les particuliers à titre de revenu ont presque certainement été empruntés à un moment donné. Prenons par exemple cette chaîne :
- 5 mai : Les banques et prêts locaux accordent un prêt de 10 000 $ à Frank pour ouvrir un restaurant.
- 30 avril : Bob dépose son salaire de 5 000 $ à sa banque (Banques et prêts locaux).
- 29 avril : Alice Corporation (une société de logiciels) verse à Bob un salaire de 5 000 $.
- 10 avril : Carlos’s Construction verse 15 000 $ à Alice Corporation pour un logiciel développé pour la planification des projets de construction.
- 1er avril : Peggy fait un chèque à Carlos’s Construction pour l’achat d’une nouvelle maison de 200 000 $.
- 15 mars : Peggy contracte un prêt de 200 000 $ auprès des banques et prêts locaux.
Dans cet exemple, Local Banks and Loans a techniquement utilisé les mêmes 200 000 $ de ses prêts à Peggy et Frank, qui ont également servi à une entreprise de construction pour acheter des logiciels et à une société de logiciels pour payer ses employés. Ces mêmes 5 000 $ ont servi à acheter une maison, à payer des logiciels, à embaucher un employé et à ouvrir un restaurant !
Réserves obligatoires
Pour empêcher les banques de prêter indéfiniment le même dollar, des règles appelées « réserves obligatoires » existent. Pour chaque tranche de 100 $ prêtés, la banque doit conserver 10 $ en « réserve », c’est-à-dire ne pas les réutiliser pour d’autres prêts. Ces réserves obligatoires peuvent être conservées dans les coffres de la banque sous forme d’espèces ou déposées auprès de la Réserve fédérale.
Si des réserves obligatoires existent, comment la monnaie est-elle créée ?
Relations avec le gouvernement
Lorsque le gouvernement a besoin de dépenser de l’argent, il tire ses recettes des impôts et de la vente d’obligations du Trésor, ce qui revient à emprunter de l’argent aux investisseurs, aux banques et à la Réserve fédérale. Les revenus tirés de la vente d’obligations à la Réserve fédérale sont ensuite injectés dans toutes les autres banques à mesure que le gouvernement dépense de l’argent, créant ainsi le capital initial sur lequel reposent tous les autres prêts : l’économie achète de la dette au gouvernement fédéral, qui utilise ces liquidités pour réinjecter l’argent dans l’économie.
Garantie monétaire
Historiquement, la monnaie a toujours été « adossée », c’est-à-dire facilement convertie en un bien matériel.
Même si la monnaie est créée par la dette, on peut dire qu’elle est « adossée » à la valeur de tous les biens et services que nous utilisons pour produire cette dette. Sans le prêt de Peggy (et d’autres prêts similaires), Carlos n’aurait pas pu acheter le logiciel, et Alice n’aurait pas pu embaucher Bob pour le développer.
L’étalon-or
Histoire ancienne
Dans l’Antiquité, la question « comment l’argent est-il créé » était facile à résoudre : on l’a déterré !
Pendant des millénaires, l’or et l’argent étaient les principales formes de monnaie : ces métaux étaient extraits, puis frappés en pièces. Si un gouvernement souhaitait « imprimer » davantage de monnaie, il fondait les pièces existantes, mélangeait l’or et l’argent à des métaux moins chers (comme le fer et le cuivre), puis frappait de nouvelles pièces (en espérant que personne ne remarquerait la différence).
La monnaie papier a d’abord été créée par les banques, un peu comme ce que nous appelons aujourd’hui les « certificats de dépôt », ou CD. Pour prouver que vous aviez déposé une somme d’argent auprès d’une banque, celle-ci vous remettait un morceau de papier gravé avec ses coordonnées et le montant déposé. Vous pouviez ensuite revenir ultérieurement et demander ce montant en pièces, ou autoriser une autre personne à retirer une partie de votre dépôt pour vous (comme un « chèque » aujourd’hui).
À mesure que de plus en plus de clients fréquentaient chaque banque, celles-ci ont standardisé les certificats en montants fixes et ont émis ce qui ressemblait à la monnaie actuelle. Cependant, chaque banque émettant ses propres billets, il fallait se rendre dans chaque banque individuellement pour demander les pièces, puis les rapporter à sa propre banque.
Les États-Unis
Avant que la dette ne devienne monnaie, toute la monnaie américaine était garantie par l’or et l’argent : chaque dollar représentait une quantité spécifique d’or, et les banques devaient transférer leurs réserves d’or entre elles à chaque chèque. Ce processus était très coûteux et chronophage, et signifiait également que la quantité totale de monnaie en circulation était directement proportionnelle à la quantité d’or extraite.
L’étalon-or imposait également des réserves obligatoires : la réserve était simplement une quantité d’or physique qu’une banque devait détenir en permanence. Cela signifiait que lorsque des particuliers et des entreprises s’échangeaient des chèques, les banques devaient expédier physiquement de l’or à d’autres banques chaque jour (ce qui se faisait souvent par chemin de fer, ce qui explique la fréquence des vols ferroviaires).
Cela signifiait qu’en cas d’expansion économique, mais que l’or ne pouvait pas être extrait assez rapidement, il pouvait parfois y avoir une pénurie de liquidités, ce qui ralentissait l’expansion. Cela signifiait également que le gouvernement n’était pas en mesure de commencer à dépenser de l’argent en période de récession pour « secourir ». L’étalon-or a été supprimé aux États-Unis en 1976.