Propiedad y Dividendos
¿Por qué ser propietario de una acción?
Ser propietario de una acción de una empresa significa formar parte integral del sistema que la impulsa. Ya sea Facebook (FB) o Amazon (AMZN), su inversión le ha convertido en parte de la empresa. Ser copropietario de una empresa conlleva muchas desventajas: podría votar cuando surjan cuestiones como la selección de miembros de la junta directiva o un cambio de política. Es una excelente manera de sentir que, como propietario, tiene autoridad.
Dicho esto, hay dos razones fundamentales por las que los inversores eligen ser propietarios de acciones. Ambas están motivadas por el afán de obtener ganancias. La primera son los dividendos que la empresa paga a los inversores. Existen diferentes tipos de dividendos y una multitud de planes de reinversión que los inversores utilizan. Los dividendos tienen un efecto en el precio de las acciones de una empresa a corto plazo, pero pueden indicar su fortaleza a largo plazo. La segunda es la esperanza de que las acciones se revaloricen y se puedan vender a un precio superior al de la compra. Esto ocurre a medida que la empresa gana cuota de mercado y compra o se fusiona con la competencia para convertirse en líder del mercado.
Dividendos
Cada empresa tiene una “Política de Dividendos”, que dicta la cantidad y la frecuencia con la que pagará dividendos a sus accionistas. En sentido estricto, todas las ganancias no reinvertidas en el negocio deben pagarse a los accionistas, pero cada empresa interpreta esta regla de forma diferente.
Por ejemplo, Amazon (AMZN) nunca paga dividendos, sino que reinvierte todas sus ganancias en la empresa para impulsar el crecimiento futuro. Un accionista de Amazon mantiene las acciones esperando que la empresa aumente su valor, no que pague beneficios. En cambio, General Electric (GE) paga un dividendo regular cada trimestre y busca aumentarlo ligeramente en cada pago. Esto indica que un accionista de GE probablemente las mantiene por el dividendo, no tanto por el aumento del valor de las acciones en sí. Las expectativas de crecimiento impulsan las políticas de dividendos. Los accionistas de Amazon esperan que la empresa siga creciendo y aumentando su cuota de mercado, por lo que un dividendo es menos importante. Los accionistas de General Electric esperan que la cuota de mercado de GE se mantenga prácticamente igual cada año, pero un dividendo creciente la convierte en una inversión fiable a largo plazo.
Formas de Dividendos
Existen dos formas principales de dividendos que utilizan las empresas: dividendos en efectivo y dividendos en acciones. Estos pueden ir desde el pago de las ganancias residuales (si la empresa no reinvierte el dinero) hasta el pago de un porcentaje de las ganancias anuales (para empresas que intentan pagar un dividendo constante). Los dividendos en acciones, también conocidos como “Splits de Acciones”, aumentan el número de acciones que posee cada inversor, pero no aumentan inmediatamente su valor de mercado.
Dividendos en Efectivo
Cuando una empresa emite un dividendo, este debe provenir de alguna parte de sus finanzas. En el caso de un dividendo en efectivo, la empresa pagará el efectivo a los inversores por acción, con cargo a sus reservas de efectivo o ganancias retenidas. Un ejemplo de esto es el 16 de junio de 2017, cuando Nokia pagó un dividendo de 0,19 centavos por acción. A finales de junio, Nokia tenía 5.836.268.012 acciones en circulación, por lo que el cálculo sería el siguiente:
Dividend Amount x Number of Outstanding Shares = Total Dividend Payment
$0.19 x 5,836,268,012 = $1,108,890,922.28
Esto se deducirá de su efectivo en el balance general. Puede parecer un gran golpe para la empresa, pero los planes de reinversión pueden compensar la salida de efectivo.
Planes de Reinversión
Una de las ventajas de los dividendos es la opción inmediata de reinvertirlos. Esto significa que, en lugar de recibir un dividendo en efectivo, el dividendo adeudado al accionista se utiliza directamente para comprar más acciones subyacentes. Esto elimina la necesidad de recibir el dividendo en efectivo y luego reinvertirlo en la empresa para comprar nuevas acciones. Esto también tiene algunas ventajas. Para empezar, es una compra automática, lo que significa que el inversor no tiene que estar pendiente de cada pago de dividendos. En segundo lugar, la mayoría de los inversores pueden comprar estas acciones sin comisiones, lo cual es fantástico, ya que los dividendos reducen las ganancias si hay mucha actividad bursátil. Por ejemplo, usaremos el caso de Nokia mencionado anteriormente. Declararon un dividendo de 0,19 centavos el 16 de junio de 2017, momento en el que el precio de la acción era de 6,40 dólares. Si usted poseía 500 acciones de Nokia con un plan de reinversión, la transacción sería algo así:
500 * $0.19 = $95
$95/$6.40 = 14.84** shares
500 + 15 = 515 total shares
**Nota: Lo más probable es que esto se redondee a 15 acciones con un pequeño descuento.
Cambios de Valor en Dividendos
Cuando se paga un dividendo, se produce un cambio en el valor de las acciones de la empresa. Normalmente, al cierre del mercado el día del pago, el precio de la acción será inferior al importe del dividendo. Sin embargo, las empresas que pagan dividendos regularmente también se consideran más valiosas, por lo que el precio de la acción generalmente recupera su posición original con bastante rapidez.
Reestructuración Corporativa
Como accionista, además de recibir dividendos, puede votar sobre ciertos planes de reestructuración corporativa que el consejo de administración propone a los accionistas. La reestructuración corporativa implica optimizar la empresa mediante la posible fusión de departamentos, la eliminación de deuda o la posible fusión o adquisición por parte de otra empresa. Un ejemplo reciente es Valeant Pharmaceuticals (VRX), que ha estado eliminando su enorme deuda con la esperanza de obtener un mayor capital en su balance y facilitar así su financiación futura.
Esta reestructuración implicó que Valeant vendiera varias filiales de su negocio, como L’Oréal Cosmetics, y utilizara el efectivo para liquidar grandes cantidades de deuda. La dirección de las empresas normalmente no puede realizar grandes cambios empresariales como este sin la aprobación directa de los accionistas.
Fusiones y adquisiciones
Una fusión y adquisición consiste en adquirir otra empresa para ampliar su línea de productos o evitar que se convierta en una competencia más competitiva. Una fusión se produce cuando dos empresas con capitalizaciones bursátiles similares se fusionan para convertirse en líderes de un sector. Esto es algo que ha prevalecido recientemente en el sector de los seguros médicos. Una adquisición se produce cuando una empresa grande adquiere a una pequeña para expandir sus operaciones. Piense en la adquisición de ESPN por parte de Disney (DSN) para entrar en el sector de las noticias deportivas.
Quizás también haya oído hablar de una adquisición hostil. Se trata de un tipo especial de adquisición en el que el objetivo es una empresa pequeña que inicialmente no tenía intención de fusionarse ni ser adquirida. La empresa grande ofrece continuamente ofertas crecientes (como precio por acción) por la empresa objetivo, hasta que la acción está tan sobrevalorada que los accionistas se ven obligados a vender.
Adquisición hostil: un ejemplo
Durante la adquisición, los dos pagos principales son similares a los dividendos: pueden ser en efectivo (pago directo en efectivo a cada accionista por sus acciones) o en acciones (los accionistas de la empresa adquirida reciben acciones de la nueva empresa). Por lo general, la empresa que adquiere la empresa objetivo sobrepuja el precio actual de las acciones. A continuación, se utilizarán como ejemplo las ofertas de PPG por Akzo Nobel.mple.
Cronología del intento de adquisición hostil de Akzo Nobel por parte de PPG:
8 de marzo de 2017: PPG presenta una oferta de adquisición hostil de Akzo Nobel de 80 € por acción, cuando cotizaba a 64,42 € por acción, por un total de 24.600 millones de €.
20 de marzo de 2017: PPG presenta una segunda oferta de adquisición a Akzo Nobel de 90 € por acción, por un total de 26.900 millones de €.
24 de abril de 2017: PPG presenta su última oferta de adquisición a Akzo Nobel de 96,75 €, por un total de 29.000 millones de €.
1 de junio de 2017: Akzo Nobel rechaza la oferta final de PPG; no se han presentado nuevas ofertas.
Este es un caso excepcional: los accionistas de Akzo Noble estuvieron dispuestos a rechazar una oferta superior en más del 50 % al precio de mercado actual de sus acciones, lo que demuestra una firme convicción en el crecimiento a largo plazo de la empresa. Este es el poder que tienen los accionistas: decidir el futuro de la empresa en la que poseen acciones.