Índices Operativos
Los índices operativos son un tipo de índices que analizan el uso eficiente de los activos por parte de una empresa. Específicamente, estos índices muestran la eficacia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ingresos. Al igual que muchos de los índices utilizados en el análisis financiero, los índices operativos son complejos. Algunos utilizan medidas simples en sus numeradores y denominadores, como el costo de los bienes vendidos (COGS) y los ingresos, pero muchos incorporan otros índices en su cálculo. Por lo tanto, es crucial comprender bien los índices más básicos, como el capital circulante. Como todos los índices, estos solo son significativos cuando se comparan a lo largo del tiempo y con la norma del sector.
Ejemplos de Estados Financieros
Utilizaremos los siguientes ejemplos de estados financieros como ejemplo para todos nuestros índices.
Anexo 1 – Estado de Resultados
Estado de Resultados del Año 20X5
| Ganancia | $100,000 |
| COGS | 40,000 |
| Beneficio bruto | 60,000 |
Anexo 2 – Balance general
Balance general 20X5
| Cuentas por cobrar | $50,000 |
| Inventario | 10,000 |
| Activos corrientes | 60,000 |
| Tierra | 25,000 |
| Activos totales | 85,000 |
| Cuentas por pagar | 25,000 |
| Pasivos totales | 25,000 |
Índices operativos comunes
Rotación de inventario
La rotación de inventario mide la duración del inventario de una empresa. Su fórmula es la siguiente:
Para esta empresa, la rotación de inventario sería de 4x. Esto significa que la empresa vende su inventario completo aproximadamente 4 veces durante el período. Algunos sectores, como los supermercados, tienen una rotación muy alta, mientras que otros, como un concesionario Bentley, tendrán índices de rotación muy bajos. Por lo tanto, es crucial comprender qué sector se está analizando y cuál es su promedio. Comparar los índices a lo largo del tiempo para ver cómo cambian también revelará cualquier tendencia.
Días de inventario disponible (DOH)
La rotación de inventario puede analizarse aún más para ver cuántas veces una empresa agota su inventario a lo largo del año. La ecuación es:
En la mayoría de los casos, el número de días será 365. En este caso, 365/4 es ~91. Esto significa que cada 91 días, el inventario se agota por completo. Una alta tasa de rotación, y por lo tanto una baja tasa de DOH, puede indicar que la empresa no mantiene suficiente inventario disponible. Una baja tasa de rotación, y por lo tanto una alta tasa de DOH, puede indicar que la empresa tiene problemas para vender el inventario. Estos índices suelen indicar otros problemas en la empresa y se utilizan como punto de partida. Si la rotación es baja, conviene investigar la empresa en profundidad para averiguar el motivo.
Rotación de Cuentas por Cobrar
La tasa de rotación de cuentas por cobrar muestra cuántas veces en un período determinado se cobra efectivo a los compradores. La fórmula es:
Esta empresa tiene una rotación de cuentas por cobrar de 2x, lo que significa que cobra a sus clientes dos veces en un período. Una cifra tan baja puede indicar que las políticas crediticias de la empresa son demasiado flexibles o que la empresa carece de eficiencia crediticia. Por otro lado, una rotación alta puede significar que la empresa tiene una política crediticia muy eficiente o que es muy estricta con su política y podría estar perdiendo clientes frente a competidores con políticas más flexibles.
Días de Ventas Pendientes (DVP)
Al igual que con los DVP, los DVP permiten al analista determinar cuántos días al año tiene una empresa pendiente de ventas. El ratio se calcula como:
El tiempo de respuesta (DOS) de esta empresa es de 182,5 días, lo que significa que la empresa lleva 182,5 días sin cobrar a sus clientes. Es importante comparar con el promedio del sector, ya que ciertos ratios que pueden parecer anormales son, en realidad, bastante normales para un sector determinado.
Rotación de Cuentas por Pagar
El ratio de rotación de cuentas por pagar describe la rapidez con la que una empresa paga a sus proveedores. Se puede calcular como:
Si las compras no están disponibles, se puede determinar como COGS + inventario final – inventario inicial. Para este ejemplo, las compras serán de $75,000. Por lo tanto, la rotación de cuentas por pagar de la empresa será de 3x. Si el índice de rotación es superior al promedio del sector, podría indicar que la empresa está pagando demasiado rápido o que está aprovechando un descuento de crédito. Por el contrario, un índice bajo podría indicar que la empresa tiene dificultades para realizar los pagos a tiempo o que está aprovechando condiciones de crédito flexibles.
Número de Días a Pagar
El número de días a pagar se utiliza para determinar cuántos días, en un período determinado, una empresa espera para pagar su saldo pendiente. Se calcula como:
En este ejemplo, la empresa tiene un número de días de pago de aproximadamente 122. Por lo tanto, cada 122 días liquida su saldo. Junto con los días de ventas pendientes, esta medida permite calcular el ciclo de conversión de efectivo. Este ciclo muestra la rapidez con la que una empresa convierte su inversión en inventario en efectivo. Si bien esta medida se suele utilizar para fines de liquidez, resulta útil ver cómo se pueden utilizar los distintos ratios de diferentes maneras.
Rotación de Activos Totales
El ratio operativo final es la rotación de activos totales, que muestra la eficiencia con la que una empresa convierte sus activos en ingresos. La rotación de activos totales se calcula como:
La rotación total de activos de la empresa es de 1,17. En otras palabras, esto significa que por cada $1 en activos, la empresa puede generar $1,17 en ingresos. Un ratio más alto indica que la empresa es eficiente en la conversión de activos en ingresos. Sin embargo, dado que la medida incluye tanto los activos corrientes como los de largo plazo, su interpretación puede ser difícil.