Pourquoi les prix des actions et des obligations évoluent
Les cours des actions et des obligations fluctuent quotidiennement, parfois de manière très importante. Avant de commencer à investir, il est essentiel de comprendre les raisons de ces fluctuations et de savoir comment les anticiper.
Mouvements du cours des actions
Le cours des actions est souvent représenté sur un graphique linéaire qui illustre leur évolution au fil du temps. Si certaines actions peuvent afficher des fluctuations importantes, d’autres peuvent en afficher de plus faibles. La variation de ces actions reflète la valeur actuelle des bénéfices futurs attendus et est divisée par le nombre total d’actions émises par l’entreprise. Le cours des actions reflète quant à lui la performance future attendue d’une entreprise. Ces fluctuations sont influencées par divers facteurs tels que la performance financière de l’entreprise, les tendances du marché, la conjoncture économique et le sentiment des investisseurs.
Lorsqu’une entreprise affiche de bons résultats financiers ou que le sentiment des investisseurs est favorable, le cours de ses actions peut augmenter. À l’inverse, des facteurs économiques négatifs ou des conditions de marché défavorables peuvent entraîner une baisse du cours des actions. Globalement, les cours des actions évoluent en fonction des interactions complexes de nombreux facteurs externes et internes qui influencent les marchés financiers.
Pour comprendre le fonctionnement de ce processus, commençons par le commencement et examinons comment une banque d’investissement supervise l’introduction en bourse (IPO) d’une entreprise.
Banques d’investissement
Les banques d’investissement, telles que Goldman Sachs Group Inc. (GS), JP Morgan Chase & Co. (JPM) ou UBS Group AG Registered (UBS), jouent un rôle essentiel dans le processus d’introduction en bourse (IPO). Ces banques travaillent en étroite collaboration avec les entreprises souhaitant entrer en bourse et agissent en tant que souscripteurs. Elles les aident à fixer le prix de l’offre en analysant la demande du marché et les performances de l’entreprise, et en déterminant le meilleur moment pour lancer l’IPO. Elles aident également l’entreprise à satisfaire aux exigences légales et réglementaires, à créer un prospectus et à commercialiser l’offre auprès des investisseurs potentiels.
Le processus d’introduction en bourse
Le processus commence par une discussion entre l’entreprise et les banquiers concernant son introduction en bourse. L’entreprise sélectionne les teneurs de livre et les co-gérants qui seront chargés de vendre les actions nouvellement émises pour la banque principale. L’entreprise doit déposer les formulaires d’enregistrement et discuter du calendrier de l’introduction en bourse. Les banquiers procèdent ensuite à une due diligence, un processus au cours duquel ils s’entretiennent avec les clients, effectuent des recherches et des analyses sur le secteur et ses tendances, évaluent la situation juridique et examinent les états financiers pour s’assurer de l’absence d’irrégularités. Le formulaire S-1 est déposé après la due diligence, qui publie les états financiers historiques, les données clés et d’autres informations que les investisseurs souhaitent consulter avant de prendre une décision d’achat.
L’étape de pré-commercialisation consiste pour les banquiers à discuter avec les investisseurs de l’entreprise et du secteur afin de déterminer une fourchette de prix pour l’offre initiale d’actions. Le prix final sera fixé après de nouveaux échanges avec les investisseurs. Les banques répartiront ensuite les actions entre les différents investisseurs avant le premier jour de négociation. Une fois les actions réparties, les investisseurs peuvent acheter, vendre et négocier entre eux, tandis que le grand public peut commencer à acheter des actions.
La période suivant l’introduction en bourse est souvent considérée comme la plus volatile de l’histoire d’une action en raison du sentiment des investisseurs. Ce sentiment reflète l’opinion des grands acheteurs d’actions sur les entreprises, les secteurs et le marché dans son ensemble. Les investisseurs sont généralement de grandes institutions financières qui emploient des économistes, des analystes et des experts sectoriels qui stimulent l’appétit pour une action ou un secteur spécifique.
Les investisseurs pessimistes anticipent une baisse de l’action ou du marché. Les investisseurs optimistes anticipent une croissance d’une action ou du marché. Le sentiment des investisseurs est en partie influencé par les bénéfices.
Bénéfices attendus et bénéfices réalisés
Les bénéfices réalisés et attendus d’une entreprise ont un impact significatif sur l’évolution du cours de son action. Les bénéfices réalisés correspondent aux bénéfices réels d’une entreprise sur une période donnée, tandis que les bénéfices attendus correspondent aux prévisions des investisseurs. Lorsque les bénéfices réalisés d’une entreprise dépassent les attentes, c’est souvent un signe positif pour les investisseurs et entraîne une hausse du cours de l’action.
À l’inverse, lorsque les bénéfices réalisés sont inférieurs aux attentes, le cours de l’action a tendance à baisser, les investisseurs anticipant des perspectives d’avenir difficiles pour l’entreprise. Globalement, les bénéfices réalisés et attendus jouent un rôle essentiel dans la perception des investisseurs quant à la performance financière d’une entreprise et peuvent influencer significativement l’évolution du cours de son action.
Les rapports de résultats sont mis à la disposition du public pour annoncer les performances historiques les plus récentes d’une entreprise. Les rapports trimestriels présentent les trois mois précédents, tandis que les rapports annuels offrent un aperçu de l’année la plus récente. Ces rapports présentent les commentaires de l’entreprise sur ses initiatives et ses projections.
Le BPA, ou bénéfice par action, est l’un des indicateurs les plus importants pouvant influencer l’évolution du cours de l’action à court et à long terme. Lors des publications de résultats trimestriels, les analystes établissent une estimation consensuelle du BPA d’une entreprise, représentant la somme de son bénéfice net divisée par le nombre total d’actions en circulation. Le BPA réel de l’entreprise est ensuite comparé à cette estimation. Si le BPA réel est supérieur à l’estimation, le cours de l’action est susceptible de progresser, les investisseurs étant plus optimistes quant aux perspectives d’avenir de l’entreprise. À l’inverse, si le BPA réel est inférieur à l’estimation, le cours de l’action chute généralement.
Les investisseurs utilisent d’autres indicateurs et ratios dans le rapport sur les résultats, tels que le chiffre d’affaires, les marges et le PER, qui peuvent influencer les fluctuations du cours de l’action. Globalement, comprendre comment le BPA et d’autres indicateurs financiers peuvent influencer les fluctuations du cours de l’action est essentiel pour les investisseurs qui souhaitent prendre des décisions éclairées en bourse.
Risque systématique et risque non systématique
Enfin, les fluctuations du cours des actions abordent la notion de risque. Il existe deux types de risques : systématique et non systématique. Le risque systématique est un événement susceptible d’affecter le marché boursier dans son ensemble. Le risque non systématique est spécifique à l’entreprise ou au secteur. Le bêta mesure la volatilité d’une action par rapport au marché global. Un bêta supérieur à 1 indique que l’action évoluera plus haut que le marché en période de croissance, mais diminuera davantage en période de baisse.
Systematic Risk
Le risque systématique comprend des événements tels que les guerres, les fluctuations des taux d’intérêt, les récessions et les événements géopolitiques. Ces événements ont tendance à affecter toutes les actions, indépendamment de la performance et des perspectives de croissance de chaque entreprise. Les événements systématiques sont considérés comme des perturbations du marché et entraînent généralement une baisse des cours boursiers.
Risque non systématique
Le risque non systématique comprend les événements spécifiques à une entreprise ou à un secteur. Par exemple, les entreprises qui produisaient des radios ont été menacées par la popularité des téléviseurs, ou les entreprises qui cultivent et vendent des légumes sont touchées par des sécheresses ou des ouragans qui détruisent leurs récoltes. Ces risques peuvent avoir un impact considérable sur une action et souvent entraîner de fortes baisses de cours.
Évolution des prix des obligations
Les entreprises peuvent lever des fonds par le biais d’actions ou de fonds propres. Cependant, l’endettement est une autre option. Les obligations, émises par de grandes entreprises comme Apple et Amazon, ainsi que par des villes comme New York et Los Angeles, des États comme l’Illinois et la Floride, et des pays comme les États-Unis et le Brésil, sont un moyen populaire d’y parvenir. Les investisseurs achètent ces obligations et perçoivent un taux d’intérêt fixe, appelé coupon, en plus du capital, au fil du temps. Lors de l’émission, les obligations se voient attribuer un taux nominal, qui correspond à leur prix initial.
Comment fonctionnent les obligations
Imaginons qu’Apple ait besoin de 100 millions de dollars pour financer une nouvelle usine et décide d’émettre des obligations à échéance de 10 ans. Apple déterminerait alors un taux d’intérêt auquel les investisseurs seraient prêts à prêter leur argent. Si le taux d’intérêt était fixé à 5 %, Apple devrait verser aux investisseurs 5 % du montant emprunté chaque année jusqu’à l’échéance de l’obligation, qui correspond à l’année de restitution de l’argent. Les obligations sont généralement émises par coupures de 1 000 dollars.
Par conséquent, si vous achetiez une obligation de 1 000 dollars à Apple, vous lui prêteriez l’argent d’avance et recevriez 5 % de 1 000 dollars, soit 50 dollars, chaque année pendant les 10 années suivantes. À l’échéance, Apple vous restituerait les 1 000 dollars.
Taux d’intérêt et obligations
Les prix des obligations, tout comme ceux des actions, connaissent des fluctuations. La première et principale conséquence est le risque de taux d’intérêt. Imaginons que vous investissiez dans une obligation d’entreprise offrant un taux d’intérêt fixe de 5 % jusqu’à l’échéance, alors que le taux directeur de la banque centrale est de 2 %. Si les taux directeurs augmentent alors que vous détenez l’obligation à 4 %, son prix baissera.
En effet, les investisseurs comparent constamment le risque et le rendement des obligations à ceux d’autres types d’investissement. Si votre obligation rapporte 5 % par rapport au taux directeur de 2 %, vous percevez une prime de 3 %. Si cette prime tombe à 1 %, peu d’investisseurs seront intéressés par votre obligation. Les taux d’intérêt ont une relation inverse avec les obligations : lorsque les taux augmentent, leur prix baisse, et inversement.
Inflation et obligations
Un deuxième facteur de fluctuation du prix des obligations est l’inflation. L’inflation se produit lorsque la valeur d’une monnaie diminue au fil du temps. Si une obligation verse un coupon de 5 % sur une obligation de 1 000 $, la valeur du coupon est inférieure la dixième année à celle de l’année en cours. Par conséquent, le rendement effectif diminue à mesure que le prix de marché de l’obligation baisse. On observe donc une seconde relation inverse : lorsque l’inflation augmente, le prix des obligations diminue, et inversement.
Cotes de crédit
Un autre facteur pouvant influencer le prix des obligations est la notation de crédit attribuée par les agences de notation telles que S&P Global Ratings, Moody’s et Fitch. Ces agences analysent les investissements des entreprises et attribuent des notes de dette indépendantes allant de AAA (très faible probabilité de défaut) à D (défaut total de la dette). Lorsque la notation de la dette d’une entreprise augmente, le prix de ses obligations augmente généralement également, et les nouvelles obligations peuvent bénéficier de taux d’intérêt plus bas. À l’inverse, lorsque la notation baisse, le prix des obligations a tendance à baisser, et les nouvelles obligations peuvent bénéficier de taux d’intérêt plus élevés. En résumé, la notation de crédit d’une entreprise peut influencer significativement le taux d’intérêt de ses obligations et la probabilité d’investissement des investisseurs.